Taux de croissance des dividendes

Qu’est-ce que le taux de croissance des dividendes?

Le taux de croissance du dividende est le taux de croissance en pourcentage annualisé que le dividende d’ une action particulière subit sur une période de temps. De nombreuses entreprises matures cherchent à augmenter régulièrement les dividendes versés à leurs investisseurs. Connaître le taux de croissance des dividendes est un élément clé des modèles d’évaluation des actions appelés modèles d’ actualisation des dividendes.

Comprendre le taux de croissance des dividendes

Être capable de calculer le taux de croissance des dividendes est nécessaire pour utiliser le modèle d’actualisation des dividendes. Le modèle d’actualisation des dividendes est un type de modèle de tarification des titres. Le modèle d’actualisation des dividendes suppose que les dividendes futurs estimés – actualisés par l’excédent de croissance interne sur le taux de croissance des dividendes estimé de la société – déterminent le prix d’une action donnée. Si la procédure du modèle d’actualisation des dividendes aboutit à un nombre plus élevé que le prix actuel des actions d’une société, le modèle considère que l’action est sous-évaluée. Les investisseurs qui utilisent le modèle d’actualisation des dividendes estiment qu’en estimant la valeur attendue des flux de trésorerie à l’avenir, ils peuvent trouver la valeur intrinsèque d’une action spécifique.

Un historique de forte croissance des dividendes pourrait signifier que la croissance future des dividendes est probable, ce qui peut indiquer une rentabilité à long terme pour une entreprise donnée. Lorsqu’un investisseur calcule le taux de croissance du dividende, il peut utiliser n’importe quel intervalle de temps qu’il souhaite. Ils peuvent également calculer le taux de croissance des dividendes en utilisant la méthode des moindres carrés ou en prenant simplement un simple chiffre annualisé sur la période.

Comment calculer le taux de croissance des dividendes

Un investisseur peut calculer le taux de croissance du dividende en prenant une moyenne, ou géométriquement pour plus de précision. À titre d’exemple de la méthode linéaire, considérons ce qui suit.

Les paiements de dividendes d’une entreprise à ses actionnaires au cours des cinq dernières années ont été:

• Année 1 = 1,00 USD
• Année 2 = 1,05 USD
• Année 3 = 1,07 USD
• Année 4 = 1,11 USD
• Année 5 = 1,15 USD

Pour calculer la croissance d’une année sur l’autre, utilisez la formule suivante:

Croissance des dividendes = année de dividende
X / ( année de dividende
( X – 1) ) – 1

Dans l’exemple ci-dessus, les taux de croissance sont:

• Taux de croissance de l’année 1 = N / A
• Taux de croissance de l’année 2 = 1,05 USD / 1,00 USD – 1 = 5%
• Taux de croissance de l’année 3 = 1,07 $ / 1,05 $ – 1 = 1,9%
• Taux de croissance de la 4e année = 1,11 $ / 1,07 $ – 1 = 3,74%
• Taux de croissance de la 5e année = 1,15 $ / 1,11 $ – 1 = 3,6%

La moyenne de ces quatre taux de croissance annuels est de 3,56%. Pour confirmer que c’est correct, utilisez le calcul suivant:

1 USD x (1 + 3,56%)
4 = 1,15 USD

Exemple: Croissance des dividendes et évaluation des actions

Pour évaluer les actions d’une entreprise, un individu peut utiliser le modèle d’actualisation des dividendes (DDM). Le modèle d’actualisation des dividendes repose sur l’idée qu’une action vaut la somme de ses futurs paiements aux actionnaires, actualisée jusqu’à aujourd’hui.

Le modèle d’actualisation des dividendes le plus simple, connu sous le nom de formule du Gordon Growth Model (GGM), est:

Dans l’exemple ci-dessus, si nous supposons que le dividende de l’année prochaine sera de 1,18 $ et que le coût des capitaux propres est de 8%, le prix actuel par action de l’action se calcule comme suit:

P = 1,18 USD / (8% – 3,56%) = 26,58 USD.