Instrument de livraison
Qu’est-ce qu’un instrument de livraison?
Un instrument de livraison est un document contractuel qui est négocié dans le cadre d’un contrat à terme sur marchandises. Il autorise le détenteur à livrer physiquement une quantité déterminée du produit en question, comme le soja dans le cas de contrats à terme sur le soja.
Les instruments de livraison sont une partie importante du système de négociation des contrats à terme sur marchandises, car ils peuvent être facilement transférés entre différents propriétaires des contrats à terme. Cela permet aux traders d’acheter et de vendre facilement des contrats à terme, sans jamais nécessairement avoir l’intention de prendre physiquement possession de leurs matières premières sous-jacentes.
Points clés à retenir
- Un instrument de livraison est un document juridique autorisant le détenteur à recevoir la livraison d’une quantité déterminée d’une marchandise.
- Il est transféré dans le cadre d’un contrat à terme sur marchandises, changeant de mains avec chaque nouveau propriétaire.
- Les spéculateurs ne prendront généralement pas livraison des marchandises sous-jacentes à leurs contrats à terme, ce qui signifie qu’un lot donné d’une marchandise peut changer de mains légalement plusieurs fois avant d’être physiquement reçu par un acheteur.
Comment fonctionnent les instruments de livraison
Les marchés à terme de matières premières sont aujourd’hui un marché vaste et dynamique sur lequel les clients industriels, les spéculateurs et les intermédiaires négocient régulièrement une grande variété de matières premières physiques. Par le biais d’échanges organisés tels que le Chicago Mercantile Exchange (CME), les acteurs du marché échangent régulièrement des milliards de dollars de produits énergétiques, de produits agricoles et d’instruments financiers, de nouveaux produits étant ajoutés régulièrement.
L’un des principaux piliers de ces marchés de matières premières est la participation des spéculateurs financiers. Ces traders achètent et vendent régulièrement des contrats à terme, dans l’espoir de tirer profit de la prévision correcte de l’orientation future des prix des matières premières. Mais contrairement aux clients industriels qui comptent sur ces produits pour leurs opérations commerciales régulières, les spéculateurs n’ont pas l’intention de faire ou de recevoir la livraison des produits qu’ils commercialisent.
Bien que leur implication puisse sembler étrange à première vue, les spéculateurs sont une partie importante de l’écosystème des marchés financiers en raison de la liquidité qu’ils fournissent. En raison de cette liquidité, les autres acteurs du marché qui livrent et reçoivent les produits physiques peuvent bénéficier d’ une tarification plus efficace pour leurs transactions.
Les instruments de livraison sont essentiels à la participation des spéculateurs. En permettant aux commerçants de transférer facilement le droit de recevoir la livraison physique, les spéculateurs peuvent rapidement se dégager de l’obligation d’effectuer ou de recevoir la livraison en vendant leurs contrats à terme – et avec lui, l’instrument de livraison – à un autre acheteur.
Les instruments de livraison prennent souvent la forme d’un récépissé d’expédition ou d’un récépissé d’un entrepôt contenant la marchandise.
Exemple concret d’un instrument de livraison
Pour illustrer, considérons le cas des contrats à terme sur le soja. Trois des principales parties impliquées dans le marché à terme du soja sont les entreprises qui doivent acheter du soja physique pour leurs activités commerciales, les spéculateurs qui achètent et vendent des contrats à terme sur le soja sans avoir l’intention d’en prendre livraison, et les entreprises qui stockent et expédient le soja. le soja à la partie qui en prend finalement livraison.
Sur le marché CME du Soybean Futures, un contrat donne droit à 5 000 boisseaux de soja. Avec un poids d’environ 136 tonnes métriques, il n’est pas surprenant que la plupart des spéculateurs hésitent à accepter la livraison physique de ces graines de soja. Par conséquent, il est tout à fait possible qu’un groupe de spéculateurs puisse échanger plusieurs fois entre eux des contrats à terme sur le soja, sans qu’aucun d’eux ne prenne jamais livraison de la marchandise sous-jacente. Dans cette situation, l’entreprise d’entrepôt dans laquelle les graines de soja sont stockées laisserait les graines de soja intactes.
De cette manière, il est tout à fait possible pour un lot de soja de changer légalement de mains plusieurs fois par le biais de spéculateurs achetant et vendant ses contrats à terme avant qu’un client industriel ne les achète et ne les fasse livrer à son usine. Tout au long de ce processus, l’instrument de livraison changerait régulièrement de mains mais ne serait exercé qu’à la fin par le client prenant livraison.