Peg monnaie

Points clés à retenir

• Une parité monétaire est une politique dans laquelle un gouvernement national fixe un taux de change fixe spécifique pour sa devise avec une devise étrangère ou un panier de devises.
• Une parité monétaire réaliste peut réduire l’incertitude, promouvoir le commerce et augmenter les revenus.
• Une parité monétaire trop basse maintient le niveau de vie national bas, nuit aux entreprises étrangères et crée des tensions commerciales avec d’autres pays.
• Une parité monétaire artificiellement élevée contribue à la surconsommation des importations, ne peut pas être soutenue à long terme et provoque souvent une inflation lorsqu’elle s’effondre.
• Les États-Unis ont des accords de taux de change avec 38 pays, dont 14 fixent leurs devises au dollar américain.

Seules des ancrages réalistes visant à réduire la volatilité peuvent produire des avantages économiques. L’établissement d’une parité monétaire artificiellement élevée ou basse crée des déséquilibres qui nuisent en fin de compte à tous les pays concernés.

Avantages des taux de change indexés

Les monnaies liées peuvent développer les échanges et augmenter les revenus réels, en particulier lorsque les fluctuations monétaires sont relativement faibles et ne montrent aucun changement à long terme. Sans risque de change et sans tarifs, les particuliers, les entreprises et les nations sont libres de bénéficier pleinement de la spécialisation et des échanges. Selon la théorie de l’avantage comparatif, chacun pourra passer plus de temps à faire ce qu’il fait le mieux.

Avec des taux de change ancrés, les agriculteurs pourront simplement produire de la nourriture de leur mieux, plutôt que de passer du temps et de l’argent à dérivés. De même, les entreprises technologiques pourront se concentrer sur la construction de meilleurs ordinateurs. Peut-être plus important encore, les détaillants des deux pays pourront s’approvisionner auprès des producteurs les plus efficaces. Les taux de change indexés rendent plus d’investissements à long terme possibles dans l’autre pays. Avec une parité monétaire, les taux de change fluctuants ne perturbent pas constamment les chaînes d’approvisionnement et ne modifient pas la valeur des investissements.

Inconvénients des devises liées

La banque centrale d’un pays avec une parité monétaire doit surveiller l’offre et la demande et gérer les flux de trésorerie pour éviter les pics de la demande ou de l’offre. Ces pics peuvent amener une devise à s’écarter de son prix indexé. Cela signifie que la banque centrale devra détenir d’importantes réserves de change pour contrer les achats ou les ventes excessifs de sa monnaie. Les ancrages de devises affectent le trading forex en endiguant artificiellement la volatilité.

Les pays connaîtront un ensemble particulier de problèmes lorsqu’une monnaie est indexée à un taux de change trop bas. D’une part, les consommateurs nationaux seront privés du pouvoir d’achat pour acheter des produits étrangers. Supposons que le yuan chinois soit trop bas par rapport au dollar américain. Ensuite, les consommateurs chinois devront payer plus pour les aliments et le pétrole importés, ce qui réduira leur consommation et leur niveau de vie. En revanche, les agriculteurs américains et les producteurs de pétrole du Moyen-Orient qui leur auraient vendu plus de marchandises perdent des affaires. Cette situation crée naturellement des tensions commerciales entre le pays à monnaie sous-évaluée et le reste du monde.

Un autre ensemble de problèmes surgit lorsqu’une devise est indexée à un taux trop élevé. Un pays peut être incapable de défendre l’ancrage au fil du temps. Étant donné que le gouvernement a fixé le taux à un niveau trop élevé, les consommateurs nationaux achèteront trop d’importations et consommeront plus qu’ils ne peuvent produire. Ces déficits commerciaux chroniques créeront une pression à la baisse sur la monnaie nationale et le gouvernement devra dépenser des réserves de change pour défendre l’ancrage. Les réserves du gouvernement finiront par être épuisées et l’ancrage s’effondrera.

Lorsqu’un ancrage de devise s’effondre, le pays qui l’a fixé trop haut trouvera soudainement les importations plus chères. Cela signifie que l’inflation va augmenter et que la nation peut également avoir des difficultés à payer ses dettes. L’autre pays verra ses exportateurs perdre des marchés et ses investisseurs perdre de l’argent sur des actifs étrangers qui ne valent plus autant en monnaie nationale. Les principales ventilations d’ancrage des devises comprennent le peso argentin par rapport au dollar américain en 2002, la livre britannique par rapport au mark allemand en 1992, et sans doute le dollar américain par rapport à l’or en 1971.

Avantages

• Élargit le commerce et augmente les revenus réels
• Rend les investissements à long terme réalistes
• Réduit les perturbations des chaînes d’approvisionnement
• Minimise les changements de valeur des investissements

Qu’est-ce que cela signifie de fixer votre devise?

Fixer votre devise signifie verrouiller le taux de change entre la devise de votre pays et la devise d’une autre.