Risque de règlement inter-devises

Qu’est-ce que le risque de règlement inter-devises?

Le risque de règlement entre devises est un type de risque de règlement dans lequel une partie impliquée dans une opération de change envoie la devise qu’elle a vendue mais ne reçoit pas la devise qu’elle a achetée. En cas de risque de règlement inter-devises, le montant total de la devise achetée est à risque. Ce risque existe à partir du moment où une instruction de paiement irrévocable a été faite par l’ institution financière pour la devise de vente, jusqu’au moment où la devise d’achat a été reçue sur le compte de l’institution ou de son mandataire.

Le risque de règlement de devises croisées est également appelé risque Herstatt, du nom de la petite banque allemande dont la faillite en juin 1974 a mis en évidence ce risque.

Comprendre le risque de règlement inter-devises

L’une des raisons pour lesquelles le risque de règlement inter-devises est préoccupant est simplement due à la différence de fuseau horaire. Les opérations de change étant menées à l’échelle mondiale 24 heures sur 24, les différences de temps signifient que les deux volets d’une transaction sur devises ne seront généralement pas réglés simultanément.

À titre d’exemple de risque de règlement inter-devises, considérons une banque américaine qui achète 10 millions d’euros sur le marché au comptant au taux de change de 1 EUR = 1,12 USD. Cela signifie qu’au moment du règlement, la banque américaine remettra 11,2 millions de dollars US et, en échange, recevra 10 millions d’euros de la contrepartie à cette transaction. Un risque de règlement inter-devises surviendra si la banque américaine émet une instruction de paiement irrévocable de 11,2 millions de dollars américains quelques heures avant de recevoir les 10 millions d’euros sur son compte nostro en règlement intégral de la transaction.

Les institutions financières gèrent leur risque de règlement inter-devises en ayant des contrôles internes clairs pour identifier activement l’exposition. En général, le risque réel est faible pour la plupart des transactions entre devises. Cependant, si une banque travaille avec un client plus petit et moins stable, elle peut choisir de couvrir l’exposition pendant la durée de la transaction.

Herstatt Bank et risque de règlement inter-devises

Bien qu’un échec dans une transaction multidevise soit un petit risque, cela peut arriver. Le 26 juin 1974, la banque allemande Herstatt n’a pas été en mesure d’effectuer des paiements en devises aux banques avec lesquelles elle avait fait des transactions ce jour-là. Herstatt avait reçu du Deutsche Mark, mais en raison du manque de capital, la banque a suspendu tous les paiements en dollars américains. Cela a laissé les banques qui avaient payé le Deutsche Mark sans les dollars qui lui étaient dus. Les régulateurs allemands ont été rapides dans leurs actions, retirant la licence bancaire ce jour-là.

Chaque fois qu’une institution financière ou l’économie mondiale, dans son ensemble, est mise à rude épreuve, des inquiétudes concernant les risques de règlement inter-devises émergent. Plus récemment, la crise financière mondiale de 2007-2008 et la crise de la dette grecque ont suscité des inquiétudes quant au risque de règlement inter-devises. Étant donné à quel point les deux incidents ont été économiquement dommageables à d’autres égards, les préoccupations concernant le risque de règlement des devises se sont révélées comparativement exagérées.