Craquer
Qu’est-ce que le cracking?
Le craquage est une technique utilisée dans les raffineries de pétrole par laquelle des molécules d’hydrocarbures grandes et complexes sont décomposées en composants plus petits et plus légers qui sont plus utiles pour un usage commercial ou grand public. Le craquage est une étape critique du processus de raffinage du pétrole brut.
D’autres produits pétroliers, comme le mazout, le carburant diesel et l’essence, dépendent du craquage.
Points clés à retenir
- Le craquage est un processus utilisé dans les raffineries de pétrole afin de dériver des sous-produits vendables du pétrole brut.
- Certaines formes de pétrole, comme le pétrole brut léger non sulfuré, nécessitent un raffinage relativement limité pour être vendues.
- En fonction de facteurs tels que le taux de production de différents sous-produits pétroliers, la valeur relative des matières premières comme le mazout et l’essence peut fluctuer dans le temps, créant des opportunités spéculatives ou de couverture pour les négociants en matières premières.
Comment fonctionne la fissuration
Suite à son extraction d’un puits, le pétrole brut sous sa forme brute contient un mélange de molécules d’hydrocarbures grandes et complexes. Bien que le pétrole brut soit précieux même sous sa forme brute, son utilité économique est relativement limitée jusqu’à ce qu’il ait été soumis à des procédés de raffinage supplémentaires.
Afin d’aider à rendre le pétrole brut sous une forme qui peut être plus largement utilisée, la première étape du processus de raffinage consiste à briser, ou « craquer », les molécules d’hydrocarbures non transformées en composants plus petits. Cette étape – communément appelée « craquage » – permet de transformer le pétrole brut en une variété de carburants, lubrifiants et autres produits commercialisables.
Bien que le concept de base soit le même dans tous les cas, le processus de fissuration peut être mis en œuvre de différentes manières. Une application courante est ce que l’on appelle le craquage catalytique fluide (FCC), qui est utilisé dans la production d’essence ainsi que de divers carburants distillés.
Une fissure de produit unique reflète la différence entre les prix d’un baril de pétrole brut et d’un baril d’un produit spécifié. Par exemple, du pétrole brut à l’essence. Les raffineurs et les investisseurs mettent également en œuvre des stratégies de crack contre plusieurs produits. Par exemple, un baril de pétrole se transforme en essence, en kérosène, en carburéacteur et en mazout.
Exemple de fissuration dans le monde réel
Bien que le craquage soit une étape courante dans le processus de raffinage du pétrole, certains types de pétrole – comme le pétrole brut léger non sulfuré – nécessitent un traitement relativement limité pour être vendus. En raison des investissements limités dont ils ont besoin avant d’être vendus, ces types de pétrole sont très recherchés et se vendent à des prix élevés sur les marchés internationaux des matières premières.
Bien que des dizaines de produits puissent être produits par le raffinage du pétrole brut, les plus couramment échangés sur les marchés des matières premières sont le mazout et l’essence. Bien que leurs prix relatifs varient dans le temps en fonction de l’ offre et de la demande, une heuristique courante utilisée par les commerçants est que le rapport entre eux devrait généralement fluctuer autour de 3 à 2 pour 1. En d’autres termes, ce rapport suppose que trois barils de pétrole devraient généralement produire deux barils d’essence et un baril de mazout.
Lorsque les prix s’écartent substantiellement de ces ratios, les traders peuvent chercher à spéculer sur un retour à la moyenne en achetant le produit qui semble sous-évalué par rapport à ce ratio, ou en vendant celui qui semble surévalué. Les traders peuvent également utiliser ce ratio comme ligne directrice lorsqu’ils cherchent à se couvrir contre leur exposition à ces matières premières.
La propagation du crack
Le prix du baril de pétrole brut et les différents prix des produits qui en sont raffinés ne sont pas toujours en parfaite synchronisation. Selon la période de l’année, les conditions météorologiques, les approvisionnements mondiaux et de nombreux autres facteurs, l’offre et la demande de distillats particuliers entraînent des changements de prix qui peuvent avoir un impact sur les marges bénéficiaires d’un baril de pétrole brut pour le raffineur. Ceci est connu sur le marché des matières premières sous le nom de crack spread.
Pour atténuer les risques de prix, les raffineurs utilisent des contrats à terme pour couvrir l’écart de crack. Les traders à terme et d’options peuvent également utiliser le crack spread pour couvrir d’autres investissements ou spéculer sur les variations de prix potentielles du pétrole et des produits pétroliers raffinés.
Les traders peuvent acheter ou vendre le crack. Si vous l’achetez, vous vous attendez à ce que la propagation du crack se renforce, ce qui signifie que les marges de raffinage augmentent parce que les prix du pétrole brut chutent et / ou que la demande de produits raffinés augmente. Vendre le crack signifie que vous vous attendez à ce que la demande de produits raffinés s’affaiblisse ou que l’écart lui-même se resserre en raison des changements dans les prix du pétrole, vous vendez donc les contrats à terme sur les produits raffinés et achetez des contrats à terme sur le brut.