Fonds d’investissement collectif (CIF)

Qu’est-ce qu’un fonds de placement collectif?

Un fonds de placement collectif (CIF), également connu sous le nom de fiducie de placement collectif (CIT), est un groupe de comptes communs détenus par une banque ou une société de fiducie. L’institution financière regroupe les actifs des particuliers et des organisations pour développer un seul portefeuille plus vaste et diversifié. Il existe deux types de fonds communs de placement:

• Fonds A1, actifs groupés apportés pour investissement ou réinvestissement
• Fonds A2, actifs groupés contribués pour la retraite, la participation aux bénéfices, les bonus d’actions ou d’autres entités exonérées d’ impôt fédéral sur le revenu

Les CIF sont généralement disponibles pour l’individu uniquement via les régimes de retraite d’employeur, les régimes de retraite et les compagnies d’assurance. D’autres noms pour eux incluent les fonds fiduciaires communs, les fonds communs, les fiducies collectives et les fiducies mixtes.

Comment fonctionne un fonds de placement collectif

Les CIF sont des fonds qui ne sont pas réglementés par la Securities Exchange Commission (SEC) ou par l’Investment Act of 1940, mais opèrent plutôt sous l’autorité de régulation du Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC). Bien que les CIF soient des fonds communs tout comme les fonds communs de placement, les CIF sont des véhicules d’investissement non enregistrés, plus proches des hedge funds.

L’objectif premier d’un fonds de placement collectif est, grâce à l’utilisation d’ économies d’échelle, de réduire les coûts grâce à une combinaison de fonds de participation aux bénéfices et de retraites. Les fonds mis en commun sont regroupés dans un compte principal en fiducie – juridiquement parlant, les CIF sont constitués en fiducie – qui est contrôlé par la banque ou la société de fiducie, qui agit en tant que fiduciaire ou exécuteur testamentaire. Cependant, de nombreuses institutions financières utilisent des sociétés d’investissement ou des sociétés de fonds communs de placement comme sous-conseillers pour gérer les portefeuilles.

Par exemple, la société de fiducie Invesco gère la fiducie d’opportunités mondiales Invesco et la fiducie de marchandises à risque équilibré Invesco. Fidelity, Franklin Templeton et T. Rowe Price gèrent également des CIF.

Investissements CIF

La banque, agissant en tant que fiduciaire, détient un titre légal sur les actifs du fonds. Cependant, ceux qui participent au fonds possèdent tous les avantages des actifs du fonds. Ils sont, en effet, les bénéficiaires effectifs des actifs. Les participants ne possèdent aucun actif spécifique détenu dans le CIF mais ont un intérêt dans les actifs agrégés du fonds. Un CIT peut investir dans à peu près n’importe quel type d’actif, y compris des actions, des obligations, des produits dérivés, et même des fonds communs de placement.

Les CIF sont spécifiquement conçus par une banque pour améliorer sa gestion efficace des investissements en rassemblant les actifs de divers comptes dans un seul fonds dirigé avec une stratégie et un objectif d’investissement choisis. En combinant différents actifs fiduciaires dans un seul compte, la banque est généralement en mesure de réduire considérablement ses dépenses opérationnelles et administratives. La structure de stratégie de placement désignée est conçue pour maximiser le rendement des placements.

Selon une étude de Cerulli Associates, une société de recherche basée à Singapour, en 2016, environ 2,8 billions de dollars ont été investis dans les CIF, et ce chiffre était estimé à 3 billions de dollars à la fin de 2018.

Histoire des fiducies de placement collectif

Le premier fonds de placement collectif a été créé en 1927. Victime d’un mauvais timing, lorsque le marché boursier s’est effondré deux ans plus tard, la contribution perçue de ces fonds communs aux difficultés financières qui en a résulté a conduit à de sévères limitations. Les banques étaient limitées à n’offrir des CIF qu’à des clients de confiance et par le biais de régimes d’avantages sociaux.

La situation a commencé à changer au 21e siècle. Les CIF ont commencé à être cotés sur les plateformes électroniques de négociation de fonds communs de placement, ce qui a accru leur visibilité et la fréquence des transactions. La loi de 2006 sur la protection des retraites a donné un coup de pouce aux CIF, car elle en a effectivement fait l’option par défaut pour les régimes à cotisations définies. Enfin, les fonds à date cible (TDF) sont devenus populaires, et la structure CIF est particulièrement bien adaptée à ce type de véhicule à long terme.

Comment les CIF diffèrent des fonds communs de placement

Bien que les deux offrent une variété d’options d’investissement et se composent d’un panier d’actifs. Les CIF diffèrent des fonds communs de placement de plusieurs manières significatives.

Avantages

• Portefeuille diversifié
• Réduction des coûts de gestion et de distribution
• Tenu selon la norme fiduciaire de la banque
• Revenus exonérés d’impôt

Les inconvénients

• Disponible uniquement via les régimes de retraite d’employeur
• Performance difficile à suivre
• Opérations moins transparentes
• Moins d’options d’investissement

• Peut-être plus particulièrement, les CIF ont tendance à avoir des coûts d’exploitation inférieurs à ceux des fonds communs de placement, car ils n’ont pas à répondre aux exigences de déclaration de la Securities and Exchange Commission (SEC) – en fournissant des prospectus ou en installant des conseils d’administration indépendants, par exemple.
• Les CIF sont également proposés uniquement par les banques et les sociétés de fiducie pour les régimes de retraite et ne sont pas accessibles au grand public, contrairement aux fonds communs de placement, que les investisseurs peuvent acheter directement ou par l’intermédiaire d’un intermédiaire financier, tel qu’un courtier.
• La surveillance des CIF est généralement assurée par des gestionnaires employés par le fiduciaire, tandis que les fonds communs de placement sont dirigés soit par un gestionnaire de fonds communs de placement, soit par un groupe de gestionnaires approuvé par un conseil d’administration.
• Les CIF ne peuvent pas être transférés dans des IRA ou d’autres comptes.

Exemple du monde réel

Aujourd’hui, les CIF apparaissent fréquemment dans les plans 401 (k) comme une option de valeur stable. Selon un rapport sur «TheStreet.com», un rapport de l’Investment Company Institute a révélé que leur part des actifs du régime 401 (k) est passée de 6% en 2000 à environ 19% en 2016. Informations de la société de conseil en investissement institutionnel Callan contenues dans l’ enquête sur les tendances des contributions définies de 2018 a révélé que la présence de CIF est passée de 43,8% en 2011 à 65% en 2017.