Frais de compensation

Qu’est-ce qu’une commission de compensation?

Une commission de compensation est une charge perçue sur les transactions sur titres par une chambre de compensation pour effectuer des transactions en utilisant ses propres installations. Il est le plus souvent associé à la négociation de contrats à terme et comprend toutes les actions depuis le moment où un engagement est pris jusqu’au moment où une transaction est réglée.

Les frais de transaction comprennent souvent à la fois des frais de courtage et des frais de compensation, mais incluent rarement des frais de livraison, car la livraison effective de l’actif sous-jacent dans un contrat futur est rare. Le coût réel des frais de compensation peut être variable, car il est basé sur le type et la taille de la transaction. Les frais sont répercutés sur les courtiers par la bourse où la transaction a été effectuée.

Fonctionnement des frais de compensation

Pour gagner des frais de compensation, une chambre de compensation agit en tant que tiers dans une transaction. De l’acheteur, la chambre de compensation reçoit des liquidités et du vendeur, elle reçoit des titres ou des contrats à terme. Il gère ensuite l’échange, percevant ainsi des frais de compensation pour ce faire. Dans le monde du trading automatisé et à grande vitesse d’aujourd’hui, le besoin de compensation est souvent tenu pour acquis, mais l’existence de la chambre de compensation et son rôle permettent aux traders et aux investisseurs de nier l’inquiétude que la partie de l’autre côté le commerce annulera d’une manière ou d’une autre les effets de leur commerce en agissant de mauvaise foi.

Une commission de compensation est un coût variable, car le montant total de la commission peut dépendre de la taille de la transaction, du niveau de service requis ou du type d’instrument négocié. Les investisseurs qui effectuent plusieurs transactions en une journée peuvent générer des frais importants. Dans le cas des contrats à terme, les frais de compensation peuvent s’accumuler pour les investisseurs qui effectuent de nombreuses transactions en une seule journée, car les positions longues répartissent les frais par contrat sur une plus longue période.

Pourquoi des frais de compensation sont nécessaires

Les chambres de compensation agissent en tant qu’intermédiaires dans les transactions pour garantir le paiement au cas où l’une des parties impliquées dans la transaction ferait défaut aux obligations contractuelles de la transaction. La technologie, la comptabilité, la tenue de registres, le risque de contrepartie présumé et la liquidité sont ce que les investisseurs et les traders paient avec leurs frais de compensation. Cela maintient les marchés efficaces et encourage davantage de participants aux marchés des valeurs mobilières. Les risques de contrepartie et de pré-règlement sont souvent tenus pour acquis en raison du rôle joué par la chambre de compensation.

Les chambres de compensation sont soumises à une surveillance importante de la part des régulateurs, tels que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Depuis la Grande Récession de 2007-2009, les nouvelles réglementations ont permis à beaucoup plus d’argent de passer par les chambres de compensation. En tant que tel, leur échec pourrait entraîner un choc important sur le marché. À la fin de 2017, les trois grandes chambres de compensation ont passé des tests de résistance de liquidité en prouvant qu’elles pouvaient conserver suffisamment de liquidités pour régler leurs obligations en temps opportun, même en cas de défaillance de leurs deux principaux membres (banques et courtiers).

Qui facture les frais de compensation?

Les trois plus grandes chambres de compensation sont CME Clearing (une unité de CME Group Inc.), ICE Clear US (une unité d’Intercontinental Exchange Inc.) et LCH Ltd. (une unité de London Stock Exchange Group Plc).

Les chambres de compensation peuvent remonter à 1636 environ; le financier de Charles Ier d’Angleterre, Philip Burlamachi, les a d’abord proposés, avec l’idée d’une banque centrale.