L’hypothèse d’un marché efficace peut-elle expliquer les bulles économiques?
L’ hypothèse du marché efficace (EMH) ne peut pas expliquer les bulles économiques car, à proprement parler, l’EMH soutiendrait que les bulles économiques n’existent pas vraiment. Le fait que l’hypothèse repose sur des hypothèses sur l’information et la tarification est fondamentalement en contradiction avec la tarification erronée qui entraîne des bulles économiques.
Des bulles économiques se produisent lorsque les prix des actifs augmentent bien au-dessus de leur valeur économique réelle, puis baissent rapidement. L’EMH déclare que les prix des actifs reflètent la vraie valeur économique parce que les informations sont partagées entre les acteurs du marché et rapidement incorporées dans le cours de l’action.
Points clés à retenir
- L’hypothèse d’un marché efficace ne peut pas expliquer les bulles économiques puisque selon la théorie, les bulles économiques ne peuvent pas exister.
- Des bulles économiques se produisent lorsque les prix des actifs augmentent bien au-dessus de leur valeur économique réelle, puis baissent rapidement.
- L’EMH déclare que les prix des actifs reflètent leur vraie valeur économique puisque les informations sont partagées entre les acteurs du marché et rapidement intégrées dans le cours de l’action.
Comprendre l’hypothèse d’un marché efficace
L’hypothèse de marché efficace est une théorie qui croit que les cours des actions sont correctement évalués et reflètent toutes les informations disponibles sur le marché. L’hypothèse de marché efficace suppose que le marché est efficace, ce qui signifie que les investisseurs ont accès à toutes les informations nécessaires pour prendre des décisions d’investissement éclairées. En conséquence, il n’est pas possible de surperformer le marché car les actions sont déjà évaluées avec précision sous EMH.
Dans le cadre de l’EMH, il n’y a pas d’autres facteurs influençant les changements de prix sous-jacents, tels que l’irrationalité ou les biais comportementaux. En substance, le prix du marché reflète donc fidèlement la valeur, et les bulles du marché sont simplement des changements notables dans les attentes fondamentales concernant les rendements des actifs.
Selon l’hypothèse d’un marché efficace, les investisseurs n’ont aucun moyen d’identifier des actions de valeur ou des actions qui se négocient à un prix inférieur à ce qu’elles valent. Au lieu de cela, si les investisseurs veulent surperformer le marché, la seule façon d’obtenir des rendements plus élevés serait d’acheter des placements à haut risque. Cependant, des investisseurs tels que Warren Buffett ont été en mesure de surperformer systématiquement le marché global en identifiant les actions de valeur lorsqu’elles sont impopulaires auprès de la plupart des investisseurs.
Hypothèse de marché efficace et crise financière
L’économiste lauréat du prix Nobel Eugene Fama est l’un des pionniers de l’EMH. Fama a fait valoir que la crise financière de 2008-2009, dans laquelle les marchés du crédit ont gelé et les prix des actifs ont chuté précipitamment, était le résultat de l’apparition d’une récession plutôt que de l’éclatement d’une bulle du crédit. L’évolution des prix des actifs reflétait des informations actualisées sur les perspectives économiques.
La définition d’une bulle est que le bon prix est fondamentalement différent du prix du marché, ce qui signifie que le prix consensuel est erroné. Fama a déclaré que pour qu’une bulle existe, elle devrait être prévisible, ce qui signifierait que certains acteurs du marché devraient voir les erreurs de prix à l’avance. Il soutient qu’il n’y a pas de moyen cohérent de prédire les bulles. Étant donné que les bulles ne peuvent être identifiées que rétrospectivement, on ne peut pas dire qu’elles reflètent autre chose que des changements rapides des attentes sur la base de nouvelles informations sur le marché.
Hypothèse de marché efficace et bulles
La question de savoir si les bulles sont prévisibles est sujette à débat. La finance comportementale, un domaine qui tente d’identifier et d’examiner la prise de décision financière, a révélé plusieurs biais dans la prise de décision d’investissement, à la fois au niveau individuel et au niveau du marché. Il y a plusieurs raisons pour lesquelles un marché et les investisseurs pourraient agir de manière inefficace et, par conséquent, interpréter à tort une bulle comme un marché haussier.
Information du marché
Tous les investisseurs examinent les informations différemment et pourraient, par conséquent, appliquer des valorisations boursières différentes. En outre, certains investisseurs peuvent être peu attentifs à certains types d’informations. Par exemple, les cours boursiers mettent du temps à réagir aux nouvelles informations et les investisseurs qui agissent rapidement sur ces informations pourraient réaliser plus de bénéfices que ceux qui agissent sur ces informations plus tard.
Émotions humaines
Les cours des actions peuvent être affectés par l’erreur humaine et la prise de décision émotionnelle. Le comportement de troupeau est lorsque tous les acteurs du marché agissent de la même manière aux informations disponibles. L’ instinct de troupeau pourrait être appliqué à la correction du S&P 500 suite aux informations sur l’épidémie de coronavirus 2020. Bien que la peur puisse être justifiée, la peur de perdre de l’argent a incité de nombreux traders et investisseurs à vendre des actions, ce qui a entraîné une baisse généralisée des marchés à travers le monde.
Biais humain
Un biais de confirmation peut se produire lorsque les investisseurs n’acceptent et recherchent que des informations qui soutiennent leur vision de l’investissement. Si un investisseur est optimiste sur une action, seuls les articles et recherches qui soutiennent la vision haussière seront pris en compte. En conséquence, l’investisseur peut manquer ou éviter des informations pertinentes susceptibles de faire baisser le cours de l’action. Il a été démontré que ces biais existent, mais déterminer l’incidence et le niveau d’un biais particulier à un moment donné présente des défis.
Considérations particulières
Bien sûr, il convient de noter que l’EMH n’exige pas que tous les acteurs du marché aient raison tout le temps. Cependant, l’un des principes fondamentaux de la théorie tourne autour de l’idée d’ efficacité du marché. Étant donné que les participants au marché partagent les mêmes informations, le prix consensuel doit refléter fidèlement la juste valeur d’un actif, car ceux qui ont tort font des transactions avec ceux qui ont raison. La finance comportementale, quant à elle, soutient que le consensus peut être erroné.
Qu’elle soit prévisible ou non, certains ont soutenu que la crise financière a porté un coup dur à l’EMH en raison de la profondeur et de l’ampleur des erreurs d’évaluation qui l’ont précédée. Cependant, les partisans de l’hypothèse d’un marché efficace seraient probablement en désaccord.