Appel sur un appel
Qu’est-ce qu’un appel lors d’un appel?
Un call on a call (CoC, ou CaCall) est un type d’ option exotique dans laquelle l’investisseur achète une option d’achat secondaire avec des dispositions personnalisées qui lui donne la possibilité d’acheter une option d’achat pure vanille sur un titre sous-jacent. Il s’agit d’un type d’option composée (frais fractionnés) connue sous le nom d’option sur une option. D’autres stratégies similaires incluent un call.
Points clés à retenir
- Une option d’achat sur appel est une option exotique qui donne à son détenteur le droit d’acheter une option vanille ordinaire avant l’expiration du contrat.
- Un call on call est donc un type d’option composée sur une option impliquant un call pour acheter un call.
- Un call sur une option d’achat peut être utilisé par un investisseur pour étendre son exposition à un actif sous-jacent à un faible coût, et peut être utilisé dans le développement immobilier pour garantir des droits de propriété sans être obligé de s’engager.
Comment fonctionne un appel lors d’un appel
Les options d’achat sur appel sont un type d’option exotique avec des conditions personnalisées qui se négocient sur des bourses alternatives. Avec un appel sur une option d’achat, le porteur dispose d’une option d’achat secondaire qui lui donne le droit, mais pas l’obligation, d’acheter une option d’ achat simple à la vanille avec des conditions spécifiées à un prix spécifié.
Un appel sur appel peut être bénéfique pour un investisseur s’il est proposé à un prix optimal. Le titulaire de l’appel secondaire a le droit mais pas l’obligation d’acheter un appel vanille ordinaire. Généralement, les options d’achat sur appel sont structurées avec exercice américain. Ainsi, l’investisseur a jusqu’à la date d’expiration pour exercer l’appel secondaire. L’appel secondaire et l’appel vanille ordinaire peuvent être exercés simultanément ou séparément.
Si l’investisseur exerce l’appel composé simultanément, il pense que l’appel à la vanille pure est dans l’argent et à son apogée le plus rentable. Lorsque les deux options composés sont exercées, l’investisseur reçoit l’option d’achat sous – jacente qui est alors exercée immédiatement pour la réception du sous – jacent sécurité. Si le détenteur de l’option composée choisit d’exécuter uniquement la première branche du contrat, il recevra alors l’option d’achat pure vanille à son expiration et son prix d’exercice spécifiés pour une promulgation future.
Dans certains cas, un call sur une option d’achat peut être utilisé par un investisseur pour étendre son exposition à un actif sous-jacent à un faible coût. De nombreuses options permettent une fonction de roulement qui offre une exposition prolongée, mais un appel sur une option d’achat peut le permettre à un coût inférieur. Par exemple, si le détenteur de l’appel composé estime que le prix de l’option d’achat sous-jacente est avantageux pour ses plans d’investissement, il peut exercer la première branche de l’option pour obtenir l’option pure vanille avec une date d’expiration future.
Tarification d’un appel sur un appel
Avant l’expiration, la valeur de l’option plain vanilla dépendra de la valeur de l’actif que l’option sous-jacente représente. Sur le marché des options, les investisseurs peuvent utiliser plusieurs méthodologies pour calculer la valeur de leur option. Le modèle de Merton est une méthode qui a été introduite pour les options composées. En général, toutes les techniques de modélisation seront basées principalement sur la valeur de négociation du titre sous-jacent sur lequel le contrat est centré.
Un appel composé sur une option d’achat est une option complexe qui entraîne des coûts plus élevés. L’investisseur devra payer un coût de transaction qui tient compte de l’exécution des deux options. Le coût de l’option composée est important à considérer car il peut diminuer la rentabilité de l’investissement global.
Application du monde réel
Alors que la spéculation sur les marchés financiers constituera toujours une part importante de l’activité d’options composées, les entreprises peuvent les trouver utiles lors de la planification ou de la soumission d’une offre sur un grand projet. Dans certains cas, ils doivent obtenir un financement ou des fournitures avant de démarrer ou de remporter le projet. S’ils ne construisent pas ou ne gagnent pas le projet, ils pourraient se retrouver avec un financement dont ils n’ont pas besoin. Dans ce cas, les options composées fournissent une police d’assurance.
Il en va de même pour les prêteurs, car ils cherchent à couvrir leur exposition s’ils s’engagent à fournir l’argent nécessaire aux entreprises pour leurs projets et que ces entreprises ne remportent pas leurs contrats.