Écart d’appel de taureau
Qu’est-ce qu’un écart d’appel Bull?
Un spread d’achat haussier est une stratégie de trading d’options conçue pour bénéficier de l’augmentation limitée du prix d’une action. La stratégie utilise deux options d’achat pour créer une fourchette composée d’un prix d’exercice inférieur et d’un prix d’exercice supérieur. L’écart d’appel haussier aide à limiter les pertes de possession d’actions, mais plafonne également les gains.
Points clés à retenir
- Un spread d’achat haussier est une stratégie d’options utilisée lorsqu’un trader parie qu’une action aura une augmentation limitée de son prix.
- La stratégie utilise deux options d’achat pour créer une fourchette composée d’un prix d’exercice inférieur et d’un prix d’exercice supérieur.
- L’écart d’appel haussier peut limiter les pertes liées à la possession d’actions, mais il plafonne également les gains.
Comprendre la propagation des appels haussiers
Le spread d’achat haussier comprend les étapes suivantes impliquant deux options d’achat.
- Choisissez l’actif qui, selon vous, connaîtra une légère appréciation sur une période donnée (jours, semaines ou mois).
- Achetez une option d’achat pour un prix d’exercice supérieur au marché actuel avec une date d’expiration spécifique et payez la prime.
- Simultanément, vendez une option d’achat à un prix d’exercice plus élevé qui a la même date d’expiration que la première option d’achat et percevez la prime.
La prime reçue en vendant l’option d’achat compense en partie la prime que l’investisseur a payée pour l’achat de l’appel. En pratique, l’endettement des investisseurs est la différence nette entre les deux options d’achat, qui est le coût de la stratégie.
L’écart d’achat haussier réduit le coût de l’option d’achat, mais il s’accompagne d’un compromis. Les gains du cours de l’action sont également plafonnés, créant une fourchette limitée dans laquelle l’investisseur peut réaliser un profit. Les traders utiliseront le spread d’achat haussier s’ils pensent qu’un actif augmentera modérément en valeur. Le plus souvent, en période de forte volatilité, ils utiliseront cette stratégie.
Les pertes et les gains de l’écart d’achat haussier sont limités en raison des prix d’exercice inférieurs et supérieurs. Si à l’échéance, le cours de l’action descend en dessous du prix d’exercice inférieur – la première option d’achat achetée – l’investisseur n’exerce pas l’option. La stratégie d’option expire sans valeur et l’investisseur perd la prime nette payée au début. S’ils exercent l’option, ils devraient payer plus (le prix d’exercice choisi) pour un actif qui se négocie actuellement pour moins.
Si à l’échéance, le cours de l’action a augmenté et se négocie au-dessus du prix d’exercice supérieur – la deuxième option d’achat vendue – l’investisseur exerce sa première option avec le prix d’exercice inférieur. Désormais, ils peuvent acheter les actions à un prix inférieur à la valeur marchande actuelle.
Cependant, la deuxième option d’achat vendue est toujours active. Le marché des options exercera ou attribuera automatiquement cette option d’achat. L’investisseur vendra les actions achetées avec la première option d’exercice inférieure pour le deuxième prix d’exercice supérieur. Par conséquent, les gains tirés de l’achat avec la première option d’achat sont plafonnés au prix d’exercice de l’option vendue. Le profit est la différence entre le prix d’exercice inférieur et le prix d’exercice supérieur moins, bien sûr, le coût net ou la prime payée au début.
Avec un spread d’achat haussier, les pertes sont limitées, ce qui réduit le risque encouru puisque l’investisseur ne peut perdre que le coût net pour créer le spread. Cependant, l’inconvénient de la stratégie est que les gains sont également limités.
Avantages
- Les investisseurs peuvent réaliser des gains limités grâce à une hausse du prix d’une action
- Un spread d’achat haussier est moins cher que d’acheter une option d’achat individuelle seule
- L’écart d’appel haussier limite la perte maximale de possession d’une action au coût net de la stratégie
Les inconvénients
- L’investisseur perd tout gain sur le cours de l’action au-dessus de la grève de l’option d’achat vendue
- Les gains sont limités compte tenu du coût net des primes des deux options d’achat
Option d’achat expliquée
Les matières premières, les obligations, les actions, les devises et autres actifs constituent les avoirs sous-jacents des options d’achat. Les options d’achat peuvent être utilisées par les investisseurs pour bénéficier des mouvements à la hausse du prix d’un actif. Si elles sont exercées avant la date d’expiration, ces options permettent à l’investisseur d’acheter l’actif à un prix indiqué, le prix d’ exercice. L’option n’oblige pas le titulaire à acheter l’actif s’il choisit de ne pas le faire. Par exemple, les traders qui pensent qu’une action particulière est favorable à un mouvement de prix à la hausse utiliseront des options d’achat.
L’investisseur haussier paierait des frais initiaux – la prime – pour l’option d’achat. Les primes basent leur prix sur l’écart entre le prix de marché actuel de l’action et le prix d’exercice. Si le prix d’exercice de l’option est proche du prix actuel du marché de l’action, la prime sera probablement chère. Le prix d’exercice est le prix auquel l’option est convertie en actions à l’expiration.
Si l’actif sous-jacent tombe à moins que le prix d’exercice, le détenteur n’achètera pas l’action mais perdra la valeur de la prime à l’expiration. Si le prix de l’action dépasse le prix d’exercice, le détenteur peut décider d’acheter des actions à ce prix, mais n’est pas tenu de le faire. Encore une fois, dans ce scénario, le titulaire serait hors du prix de la prime.
Une prime coûteuse pourrait faire qu’une option d’achat ne vaille pas la peine d’être achetée, car le prix de l’action devrait augmenter considérablement pour compenser la prime payée. Appelé le seuil de rentabilité (BEP), il s’agit du prix égal au prix d’exercice plus les frais de prime.
Le courtier facturera des frais pour placer une opération sur options et ces frais sont pris en compte dans le coût global de l’opération. En outre, les contrats d’options sont évalués par lots de 100 actions. Ainsi, l’achat d’un contrat équivaut à 100 actions de l’actif sous-jacent.
Exemple de Spread Bull Call
Un trader d’options achète 1 appel Citigroup ( C ) le 21 juin au prix d’exercice de 50 $ et paie 2 $ par contrat lorsque Citigroup se négocie à 49 $ par action.
Dans le même temps, le trader vend 1 appel Citi le 21 juin au prix d’exercice de 60 $ et reçoit 1 $ par contrat. Étant donné que le commerçant a payé 2 $ et a reçu 1 $, le coût net du commerçant pour créer l’écart est de 1,00 $ par contrat ou 100 $. (Prime de 2 $ long call moins 1 $ de profit sur appel court = 1 $ multiplié par 100 taille du contrat = 100 $ de coût net plus les frais de commission de votre courtier)
Si l’action tombe en dessous de 50 $, les deux options expirent sans valeur et le commerçant perd la prime payée de 100 $ ou le coût net de 1 $ par contrat.
Si l’action augmentait à 61 $, la valeur de l’appel de 50 $ passerait à 10 $ et la valeur de l’appel de 60 $ resterait à 1 $. Cependant, tout gain supplémentaire dans l’appel de 50 $ est annulé et le profit du trader sur les deux options d’achat serait de 9 $ (gain de 10 $ – coût net de 1 $). Le bénéfice total serait de 900 $ (ou 9 $ x 100 actions).
Pour le dire autrement, si l’action tombait à 30 $, la perte maximale ne serait que de 1,00 $, mais si l’action montait à 100 $, le gain maximal serait de 9 $ pour la stratégie.
Questions fréquemment posées
Comment un Bull Call Spread est-il mis en œuvre?
Pour mettre en œuvre un spread d’achat haussier, il faut choisir l’actif susceptible de connaître une légère appréciation sur une période donnée (jours, semaines ou mois). L’étape suivante consiste à acheter une option d’achat à un prix d’exercice supérieur au marché actuel avec une date d’expiration spécifique tout en vendant simultanément une option d’achat à un prix d’exercice plus élevé qui a la même date d’expiration que la première option d’achat. La différence nette entre la prime reçue pour la vente de l’appel et la prime payée pour l’achat de l’appel est le coût de la stratégie.
Comment un Bull Call Spread peut-il vous être bénéfique?
Avec un spread d’achat haussier, les pertes sont limitées, ce qui réduit le risque encouru, puisque l’investisseur ne peut perdre que le coût net pour créer le spread. Le coût net est également plus faible car la prime perçue lors de la vente de l’appel permet de couvrir le coût de la prime payée pour acheter l’appel. Les traders utiliseront le spread d’achat haussier s’ils pensent qu’un actif augmentera en valeur juste assez pour justifier l’exercice de l’appel long, mais pas suffisamment là où l’appel court peut être exercé.
Comment l’actif sous-jacent affecte-t-il la prime d’un spread d’achat haussier?
Puisque le spread d’achat haussier est mis en œuvre sur la prémisse d’une appréciation modeste du prix de l’actif sous-jacent, il va de soi que sa prime reflétera celle du prix de l’actif, jusqu’à un certain point. Essentiellement, le delta d’un spread d’achat haussier, qui compare la variation du prix de l’actif sous-jacent à la variation de la prime de l’option, est net positif. Cependant, son gamma, qui mesure le taux de variation du delta, est très proche de zéro, ce qui signifie qu’il y a très peu de changement dans les primes du spread d’achat haussier lorsque le prix de l’actif sous-jacent change.