Les plus grosses erreurs de Warren Buffett
Berkshire Hathaway racontent ses plus grandes erreurs d’investissement.
Il y a beaucoup à apprendre des décennies d’expérience de Buffett en matière d’investissement. Voici une analyse de trois des plus grosses erreurs de Warren Buffett.
Points clés à retenir
- Warren Buffett est largement considéré comme l’un des investisseurs les plus prospères de tous les temps, mais même les meilleurs investisseurs font des erreurs.
- Acheter au mauvais prix, confondre la croissance des revenus avec une entreprise prospère et investir dans une entreprise sans avantage durable sont autant d’erreurs que Buffett a partagées avec ses actionnaires dans ses légendaires lettres annuelles.
- Parmi les entreprises que Buffett nomme ses plus grandes erreurs d’investissement, il comprend ConocoPhillips, US Air et Dexter Shoes.
ConocoPhillips
Acheter au mauvais prix
En 2008, Buffett a acheté une participation importante dans le stock de ConocoPhillips pour jouer sur les prix futurs de l’énergie. Je pense que beaucoup pourraient convenir qu’une augmentation des prix du pétrole est probable à long terme et que ConocoPhillips en bénéficiera probablement. Cependant, cela s’est avéré être un mauvais investissement, car Buffett a acheté à un prix trop élevé, ce qui a entraîné une perte de plusieurs milliards de dollars pour Berkshire Hathaway. La différence entre une grande entreprise et un bon investissement réside dans le prix auquel vous achetez des actions; cette fois-ci, Buffett avait encore plus tort. Comme les prix du pétrole brut dépassaient largement les 100 dollars le baril à l’époque, les actions des sociétés pétrolières étaient en hausse.
Leçon apprise
Il est facile de se laisser emporter par l’excitation des grands rallyes et des buy-in à des prix que vous ne devriez pas avoir (rétrospectivement). Les investisseurs qui contrôlent leurs émotions peuvent effectuer une analyse plus objective. Un investisseur plus détaché aurait peut-être reconnu que le prix du pétrole brut a toujours affiché une volatilité énorme et que les sociétés pétrolières ont longtemps été soumises à des cycles d’expansion et de récession.
Buffett dit: « Lorsque vous investissez, le pessimisme est votre ami, l’euphorie l’ennemi. »
US Air
Confondre la croissance des revenus avec une entreprise prospère
Buffett a acheté des actions privilégiées de US Air en 1989 – sans doute attirée par la forte croissance des revenus qu’elle avait réalisée jusque-là. L’investissement a rapidement tourné au vinaigre sur Buffett, car US Air n’a pas réalisé suffisamment de revenus pour payer les dividendes dus sur ses actions. Avec de la chance de son côté, Buffett fut plus tard en mesure de décharger ses actions avec profit. Malgré cette bonne fortune, Buffett se rend compte que ce retour sur investissement a été guidé par la chance et l’éclat d’optimisme pour l’industrie.
Leçon apprise
Comme Buffett l’a souligné dans sa lettre de 2007 aux actionnaires de Berkshire, les entreprises semblent parfois bonnes en termes de croissance des revenus, mais elles nécessitent de gros investissements en cours de route pour permettre cette croissance. C’est le cas des compagnies aériennes, qui ont généralement besoin d’aéronefs supplémentaires pour accroître considérablement leurs revenus. Le problème avec ces modèles d’entreprise à forte intensité de capital est qu’au moment où ils atteignent une large base de revenus, ils sont lourdement endettés. Cela peut laisser peu de place aux actionnaires et rend l’entreprise très vulnérable à la faillite en cas de déclin des affaires.
Buffett déclare: « Les investisseurs ont versé de l’argent dans un gouffre sans fond, attirés par la croissance alors qu’ils auraient dû être repoussés par elle. »
Chaussures Dexter
Investir dans une entreprise sans avantage concurrentiel durable
En 1993, Buffett a acheté une entreprise de chaussures appelée Dexter Shoes. L’investissement de Buffett dans Dexter Shoes s’est transformé en désastre car il a vu un avantage concurrentiel durable dans Dexter qui a rapidement disparu. Selon Buffett, « ce que j’avais évalué comme un avantage concurrentiel durable a disparu en quelques années. » Buffett affirme que cet investissement était le pire qu’il ait jamais fait, entraînant une perte pour les actionnaires de 3,5 milliards de dollars.
Leçon apprise
Les entreprises ne peuvent réaliser des bénéfices élevés que si elles disposent d’une sorte d’avantage concurrentiel durable par rapport aux autres entreprises de leur secteur d’activité. Wal-Mart a des prix incroyablement bas. Honda a des véhicules de haute qualité. Tant que ces entreprises peuvent réaliser ces choses mieux que quiconque, elles peuvent maintenir des marges bénéficiaires élevées. Sinon, les bénéfices élevés attirent de nombreux concurrents qui rongeront lentement l’entreprise et prendront tous les bénéfices pour eux-mêmes.
Buffett déclare: « Une entreprise vraiment formidable doit avoir un« fossé »durable qui protège les excellents rendements du capital investi. »
La ligne de fond
Bien que faire des erreurs avec l’argent soit toujours douloureux, payer quelques «frais de scolarité» de temps en temps ne doit pas être une perte totale. Si vous analysez vos erreurs et en tirez des leçons, vous pourriez très bien gagner de l’argent la prochaine fois. Tous les investisseurs, même Warren Buffett, doivent reconnaître que des erreurs seront commises en cours de route.