Théorie des bulles
Qu’est-ce que la théorie des bulles?
La théorie des bulles est une hypothèse financière informelle qui suppose la possibilité d’une hausse rapide des prix lorsque les investisseurs commencent à acheter au-delà de ce qui peut sembler être des prix rationnels. L’hypothèse comprend l’idée que la hausse rapide des prix du marché sera suivie d’un krach soudain alors que les investisseurs quittent les actifs surévalués avec peu ou pas d’indicateurs clairs sur le moment de l’événement.
Points clés à retenir
- La théorie des bulles est moins une théorie réelle qu’un point de vue sur le comportement exubérant du marché.
- Les prix de tout actif peuvent être beaucoup plus élevés que les valeurs apparentes le justifient.
- Les attentes et les perceptions des investisseurs peuvent entraîner des prix plus élevés que prévu.
- Une correction intempestive des prix peut être rapide et dangereuse car les investisseurs perdent confiance.
Comprendre la théorie des bulles
La théorie des bulles s’applique à toute classe d’actifs qui dépasse largement sa valeur fondamentale, y compris les valeurs mobilières, les matières premières, les marchés boursiers, les marchés immobiliers et les secteurs industriels et économiques. Les bulles sont difficiles à distinguer en temps réel car les investisseurs ne peuvent pas facilement juger si les prix du marché reflètent la prédiction des valeurs futures ou simplement un enthousiasme collectif.
Par exemple, au cours des premières années après l’introduction en bourse de la société, les actions d’Amazon (AMZN) se sont échangées bien au-dessus de 100 fois son ratio cours-bénéfice, prévoyant la possibilité que les bénéfices de la société (et la remontée des prix ultérieure) augmentent de 500. pour cent ou plus. De nombreux investisseurs pensaient que c’était une bulle qui éclaterait sûrement, mais l’histoire n’a pas confirmé ce résultat.
Les bulles qui s’effondrent créent un danger pour les investisseurs car elles restent surévaluées pendant une durée indéterminée avant de s’effondrer. Lorsque les bulles éclatent, les prix baissent et se stabilisent à des valorisations plus raisonnables, entraînant des pertes substantielles pour un grand nombre d’investisseurs. L’exemple le plus récent de comportement de bulle peut être observé dans le prix du Bitcoin de 2016 à 2019.
Une demande excessive provoque une bulle car les acheteurs motivés génèrent une hausse rapide des prix. La hausse des prix retient l’attention et génère plus de demande jusqu’à ce que suffisamment d’investisseurs réalisent que la situation est devenue insoutenable et commencent à vendre. Une fois qu’une masse critique de vendeurs émerge, le processus s’inverse. Comme on pouvait s’y attendre, ceux qui achètent aux prix les plus élevés subissent généralement les pires pertes lorsqu’une bulle éclate.
Les investisseurs peuvent trouver des bulles difficiles à identifier au fur et à mesure qu’elles se forment et se développent. L’effort est payant si un investisseur reconnaît la bulle avant qu’elle n’éclate et ne sorte avant que les pertes ne commencent à monter, de sorte que de nombreux investisseurs consacrent beaucoup de temps et d’énergie à tenter de détecter les bulles.
La bulle Dotcom
À la fin des années 1990 et au début des années 2000, les investisseurs ont jeté de l’argent presque sans discernement sur toute entreprise impliquée dans la technologie Internet. Alors que certaines entreprises technologiques prospéraient et que l’argent coulait dans les startups, de nombreux investisseurs n’ont pas fait preuve de diligence raisonnable sur les nouvelles entreprises, dont certaines n’ont jamais réalisé de profit ni même produit un produit viable. Lorsque les investisseurs ont finalement perdu confiance dans les actions technologiques, la bulle Internet a éclaté et l’argent a coulé ailleurs, anéantissant des milliards de dollars de capital d’investissement. Étrangement, cette bulle s’est produite même au milieu d’une technologie qui change le monde, la propagation d’Internet.
Bulles et marchés efficaces
En théorie, un marché efficace où les prix des actifs reflètent leur vraie valeur économique ne produirait pas de bulle. Certains théoriciens de l’économie pensent que les bulles ne deviennent visibles que rétrospectivement, tandis que d’autres pensent que les investisseurs peuvent les prédire dans une certaine mesure. Étant donné que les bulles dépendent d’une hausse des prix qui dépasse la valeur d’une classe d’actifs, il va de soi que les investisseurs intéressés à les identifier devraient se tourner vers les graphiques pour détecter des changements de prix radicaux sur de courtes périodes. Plus les prix d’une classe d’actifs sont volatils, plus l’investisseur aura du mal à identifier la formation d’une bulle.
L’attrait d’une bulle réside dans l’énorme quantité d’argent qui va dans sa croissance. Même un investisseur qui reconnaît la formation possible ou probable d’une bulle peut être tenté de participer à la hausse, dans l’espoir de capturer des bénéfices avant la liquidation éventuelle. L’inconvénient significatif qui accompagne l’éclatement de la bulle devrait tempérer ces tentatives d’investisseurs prudents.