Chevalier noir
Qu’est-ce qu’un chevalier noir?
Un chevalier noir est une entreprise qui fait une offre publique d’ achat indésirable et hostile. La direction de l’ entreprise cible ne veut souvent pas vendre à une entreprise de chevalier noir parce qu’elle a généralement des objectifs sinistres. En conséquence, les entreprises de chevaliers noirs tentent de contourner le conseil d’administration d’une entreprise dans le but de prendre le contrôle.
Points clés à retenir
- Un chevalier noir est une entreprise qui fait une offre publique d’achat hostile et indésirable.
- Les entreprises ne veulent pas être reprises par des chevaliers noirs, généralement parce que leurs objectifs sont destructeurs et ne correspondent pas à ce que la direction tente d’atteindre.
- Plutôt que d’abandonner, le chevalier noir cherchera quand même des moyens de conquérir, par exemple en lançant une offre publique d’achat directement aux actionnaires ou en s’engageant dans un combat par procuration.
- Les chevaliers noirs sont souvent désireux de générer un profit rapide et de cibler les entreprises confrontées à des problèmes qui, selon eux, peuvent être facilement résolus pour le rendre plus précieux.
Comprendre un chevalier noir
Métaphoriquement parlant, des chevaliers de couleurs différentes sont utilisés pour identifier la nature d’une prise de contrôle. Une prise de contrôle est le processus par lequel une entreprise présente une offre pour prendre le contrôle ou acquérir une autre entreprise. La nature des chevaliers noirs, en particulier, est indésirable et hostile.
En général, la direction d’une entreprise ne veut pas être prise en charge par un chevalier noir car ses objectifs ne correspondent généralement pas à ce qu’ils essaient de réaliser. Cependant, une société de chevalier noir mène malgré tout une offre publique d’achat, par exemple en lançant une offre publique d’achat directement aux actionnaires, en s’engageant dans une lutte par procuration ou en tentant d’acheter les actions nécessaires de la société sur le marché libre.
Les chevaliers noirs visent à obtenir une participation de contrôle suffisamment importante pour influencer le conseil d’administration de la cible et faire pression sur la direction pour qu’elle exerce les changements qu’elle souhaite. Parce que la plupart des entreprises qu’ils poursuivent sont sous-performantes, les chevaliers noirs réussissent régulièrement à obtenir le soutien d’autres actionnaires, augmentant ainsi leur influence et la possibilité que leurs demandes soient satisfaites.
Ces personnages ciblent généralement les entreprises qui sont en difficulté et se négocient en dessous de leurs valeurs intrinsèques. Semblable aux raiders, leur objectif principal est de gagner rapidement de l’argent, plutôt que de débloquer de la valeur à long terme.
Critique des chevaliers noirs
Les chevaliers noirs veulent généralement des résultats immédiats. En général, ils ne perdront généralement pas de temps à appliquer de grands changements controversés pour augmenter les bénéfices, les cours des actions et se remplir les poches.
Les tactiques courantes incluent les suppressions d’emplois agressives, le dépouillement des actifs et le positionnement de l’entreprise en vue d’une vente ou d’une fusion. Une autre approche populaire consiste à introduire des programmes de rachat d’actions financés par emprunt.
Certaines des mesures adoptées par ces prédateurs peuvent en fait aider l’entreprise à se remettre en forme. D’autres pourraient peut-être le détruire. Les chevaliers noirs se soucient souvent peu de l’impact à long terme de leurs décisions et du bien-être financier des actionnaires qui prévoient de rester. Tout ce qui compte, c’est qu’ils gagnent de l’argent et cristallisent leurs gains avant que la cible qu’ils ont massacrée et pillée ne s’écrase et ne brûle.
Important
Comme les pillards, les chevaliers noirs ont tendance à cibler les entreprises qui sont mal gérées, qui ont des coûts excessifs, qui pourraient être gérées de manière plus rentable en tant qu’entreprise privée ou qui rencontrent d’autres problèmes qui peuvent être résolus pour la rendre plus précieuse.
Chevalier noir contre chevalier blanc
Les chevaliers blancs sont l’opposé des chevaliers noirs. Ce sont eux qui sont chargés de sauver potentiellement la cible des griffes d’un autre acheteur potentiel avec l’intention de la purger pour faire un profit rapide.
Souvent, les responsables de l’entreprise recherchent un chevalier blanc pour préserver son cœur de métier ou pour négocier de meilleures conditions de rachat. Les entreprises peuvent être disposées à jouer le sauveur, ou le chevalier blanc, en échange de certaines incitations (telles que le paiement d’une prime plus faible pour prendre le contrôle que ce qui serait autrement nécessaire dans des conditions d’appel d’offres).
Types de chevaliers
Chevalier gris
Un chevalier gris est un autre candidat potentiel à la prise de contrôle. Bien qu’ils ne soient pas aussi désirables qu’un chevalier blanc, ils sont plus attrayants que les noirs.
Les chevaliers gris profitent du fait que la société cible les considère comme une alternative plus amicale à un chevalier noir hostile; ils utiliseront souvent ce statut comme une puce de négociation pour obtenir un accord plus favorable lorsqu’un prédateur indésirable persistant vient appeler.
Chevalier jaune
Enfin, il y a aussi un chevalier jaune. Après avoir initialement planifié une tentative de prise de contrôle hostile, ces sociétés se retirent ensuite en faveur de la proposition d’une fusion entre égaux.