Arrêt arrière

Qu’est-ce qu’un arrêt arrière?

Un arrêt arrière est le fait de fournir un soutien ou une garantie de dernier recours dans le cadre d’une offre de titres pour la partie non souscrite des actions. Lorsqu’une entreprise tente de mobiliser des capitaux par le biais d’une émission – et souhaite garantir le montant reçu grâce à l’émission – elle peut obtenir un back stop d’un souscripteur ou d’un actionnaire majeur, comme une banque d’investissement, pour acheter l’une de ses actions non souscrites..

Comment fonctionne un arrêt arrière

Un back stop fonctionne comme une forme d’assurance. Bien qu’il ne s’agisse pas d’un véritable régime d’assurance, une entreprise peut garantir qu’un certain montant de son offre sera acheté par des organisations particulières, généralement des banques d’investissement, si le marché libre ne produit pas suffisamment d’investisseurs et qu’une partie de l’offre n’est pas vendue.

Si l’organisation fournissant le back stop est une société de banque d’investissement, les sous-souscripteurs représentant l’entreprise d’investissement concluront un accord avec la société. Cet accord, appelé contrat ou contrat de souscription à engagement ferme, apporte un soutien global à l’offre en s’engageant à acheter un nombre spécifique d’actions invendues.

En concluant un contrat de souscription à engagement ferme, l’organisation associée a revendiqué l’entière responsabilité de la quantité d’actions spécifiée si elles étaient initialement invendues et promet de fournir le capital associé en échange des actions disponibles.

Cela donne l’assurance à l’émetteur que le capital minimum peut être levé indépendamment de l’activité d’open market. De plus, tous les risques associés aux actions spécifiées sont effectivement transférés à l’organisation souscrite.

Si la totalité de l’offre est achetée par le biais de véhicules d’investissement réguliers, le contrat obligeant l’organisation à acheter les actions invendues est annulé, car les conditions entourant la promesse d’achat n’existent plus.

Les contrats entre un émetteur et l’organisme de souscription peuvent prendre diverses formes. Par exemple, l’organisme de souscription peut fournir à l’émetteur un prêt de crédit renouvelable pour améliorer les cotes de crédit de l’émetteur. Ils peuvent également émettre des lettres de crédit à titre de garanties à l’entité qui mobilise des capitaux par le biais d’offres.

Considérations particulières

Si l’organisation de souscription prend possession de toutes les actions, comme spécifié dans l’accord, les actions appartiennent à l’organisation à gérer comme bon lui semble. Les actions sont traitées de la même manière que tout autre investissement acheté dans le cadre d’une activité normale du marché. La société émettrice ne peut imposer aucune restriction sur la manière dont les actions sont négociées. L’organisme de souscription peut détenir ou vendre les titres associés conformément aux réglementations qui régissent l’activité dans son ensemble.

Exemple de back stop

Dans une offre de droits, vous pouvez voir une déclaration à cet effet: «La société ABC fournira un back stop de 100% jusqu’à 100 millions de dollars pour toute partie non souscrite de l’offre de droits de la société XYZ.» Si XYZ tente de lever 200 millions de dollars, mais ne lève que 100 millions de dollars par l’intermédiaire d’investisseurs, la société ABC achète le reste.