Plan back-end

Qu’est-ce qu’un plan back-end?

Un plan back-end est une stratégie anti-acquisition dans laquelle la société cible fournit aux actionnaires existants – à l’exception de la société qui tente la reprise – la possibilité d’échanger des titres existants contre des espèces ou d’autres titres évalués à un prix déterminé par l’entreprise. Conseil d’administration.

Un plan back-end, également connu sous le nom de plan de droits d’achat de billets, est un type de défense contre les pilules empoisonnées. Les défenses de la pilule empoisonnée sont utilisées par les entreprises pour empêcher une prise de contrôle hostile par une entreprise extérieure. La principale caractéristique d’une OPA hostile est que la direction de la société cible ne souhaite pas que l’opération soit conclue.

Comment fonctionne un plan back-end

Les plans back-end ont été élaborés dans les années 1980 pour se défendre contre les offres publiques d’achat à deux niveaux. Dans une offre publique d’achat à deux niveaux, la société acquéreuse paierait un prix élevé pour les actions jusqu’à ce qu’elle détienne la majorité des actions. La société utiliserait alors les droits de vote liés à ces actions pour forcer les actionnaires restants à accepter un prix inférieur afin de mener à bien la fusion.

Les entreprises qui refusent une offre publique d’achat peuvent utiliser plusieurs techniques différentes conçues pour rendre l’ acquisition si coûteuse et si difficile que la société acquéreuse renonce ou est obligée de négocier avec le conseil d’administration de la société plutôt que d’acheter des actions d’actionnaires existants. Ces stratégies anti-acquisition sont souvent appelées pilules empoisonnées et incluent des plans back-end.

Un plan back-end est mis en œuvre lorsqu’une entreprise qui tente une offre publique d’achat acquiert plus d’un pourcentage spécifique d’actions en circulation d’une cible de rachat. Il s’agit d’un type de plan de vente, car les actionnaires ont le droit d’échanger des actions ordinaires contre des espèces, des titres de créance ou des actions privilégiées – les actions privilégiées sont les titres les plus courants émis dans le cadre d’un plan back-end. Si une société extérieure acquiert un grand bloc d’actions – jusqu’à 20% – les actionnaires qui détiennent les actions privilégiées pourraient acquérir des droits de vote superbes.

Le prix final est généralement fixé au-dessus du prix du marché, mais doit être fixé à un prix considéré comme ayant été établi de bonne foi. En donnant aux actionnaires le droit d’obtenir des actions d’une valeur plus élevée si la société acquéreuse atteignait une participation majoritaire, la société acquéreuse ne serait pas en mesure de forcer un cours de l’action inférieur à finaliser l’acquisition. Si la société acquéreuse propose un prix supérieur au prix spécifié dans le plan back-end, la pilule empoisonnée échouera.