Au Premium
Qu’est-ce que «At a Premium»?
«À prime» est une expression associée à une variété de situations où la valeur actuelle ou la valeur transactionnelle d’un actif est supérieure à sa valeur fondamentale. Par exemple, « La société X se négocie avec une prime par rapport à la société Y ». Ou, « Un immeuble commercial a été vendu avec une prime par rapport à sa valeur sous-jacente. »
Il peut y avoir une variété de situations où un actif se négocie à une prime par rapport à sa valeur fondamentale, mais la phrase révèle également l’évaluation personnelle de l’orateur de la valeur intrinsèque de l’actif – qui peut être le résultat d’un biais.
Points clés à retenir
- L’expression «à prime» est utilisée à la fois dans les déclarations factuelles et dans les déclarations d’opinion.
- Lors d’une prise de contrôle, l’action cible est souvent acquise avec une prime par rapport à la valeur marchande – il s’agit d’un usage factuel de l’expression.
- Lorsque les experts financiers disent qu’une action se négocie «à prime» par rapport à une autre action ou à sa propre valeur fondamentale, il y a souvent une opinion mélangée dans l’évaluation.
- L’évaluation des actions est complexe, il est donc difficile de dire avec certitude qu’un stock particulier coûte plus cher qu’il ne le devrait. C’est pourquoi le marché est le dernier mot dans la découverte des prix.
Comprendre « à une prime »
«À prime» signifie que le prix d’un actif est supérieur à sa valeur réelle. Une discussion de la valeur intrinsèque par rapport à la valeur marchande peut rapidement s’enliser, mais il existe des utilisations de «à prime» qui sont indéniablement exactes.
Dans le cas d’un rachat, par exemple, la société acquéreuse achète souvent les actions d’une société cible à un prix supérieur à la valeur de marché. Ceci est connu sous le nom de prime d’acquisition et est en fait comptabilisé en tant que goodwill dans le bilan de l’acquéreur après l’acquisition. Toute offre ou proposition de fusion discutée à un prix supérieur au prix actuel du marché pour cet actif peut également être considérée comme une prime.
De même, certains actifs se négocieront avec une prime par rapport à un indicateur clé qui est généralement plus étroitement aligné sur le prix du marché. Par exemple, un fonds à capital fixe peut se négocier avec une prime par rapport à sa valeur liquidative (VNI) par action, ce chiffre étant généralement exprimé en pourcentage. Par exemple, un fonds peut avoir une valeur liquidative de 10 $ par action mais se négocier à 11 $. Il se négocie avec une prime de 10%.
« À prime » et comparaisons des actions
«À prime» est également utilisé pour comparer deux actions jugées similaires. Par exemple, si Apple se négocie à 185 $ l’action et Microsoft se négocie à 123 $ l’action, on peut dire qu’Apple se négocie à une prime par rapport à Microsoft. Même dans ce cas, il y a le fait que le nombre d’actions en circulation diffère, ce qui en fait une comparaison imparfaite avant même que nous abordions la question de savoir à quel point Apple et Microsoft sont vraiment similaires.
Cependant, ce type de comparaison des primes est plus couramment appliqué à des ratios spécifiques, tels que le ratio cours-bénéfice des deux actions. L’utilisation d’un ratio ou d’un autre indicateur de performance clé évite certains problèmes de comparaison, mais cette pratique peut toujours être trompeuse.
L’action A peut échanger une prime contre l’action B, mais il existe de nombreuses situations où l’action A est toujours l’investissement supérieur, quelle que soit la prime. Peut-être que l’action A a un meilleur modèle commercial, ou une meilleure structure de coûts, ou est une performance régulière dans des marchés difficiles, ou n’est vraiment pas surévaluée du tout compte tenu de la croissance de ses revenus.
Bien que les opinions des médias financiers puissent être éclairantes, il est important que les investisseurs fassent leurs recherches avant de décider qu’une action se négocie avec une prime par rapport à une autre action ou à sa propre valeur intrinsèque. Le prix du marché actuel est le prix du marché. Il est beaucoup moins clair de déterminer la valeur intrinsèque ou la juste valeur à laquelle une action doit se négocier.