Éthique du gestionnaire d’actifs: processus et actions d’investissement
Les marchés financiers mondiaux attirent aussi bien les professionnels que les particuliers; tous deux ont soif de faire correspondre les esprits avec le marché, essayant de le battre. Cependant, les investisseurs se retrouvent souvent trompés par le marché parce qu’il n’a pas coopéré et s’est comporté comme prévu. En raison de la difficulté à prédire avec précision le marché, les gestionnaires d’actifs professionnels ont tendance à développer un processus d’investissement – une procédure qu’ils suivent pour gérer les actifs des clients afin que les clients sachent à quoi s’attendre du gestionnaire et de leur investissement.
Les processus d’investissement ne sont pas inventés sur un coup de tête, ni instantanés. Ils sont souvent affûtés au cours de nombreuses années d’essais et d’erreurs, d’examen et de participation aux marchés, pendant des périodes de victoires fréquentes et de pertes insurmontables. Et ces processus ont tendance à être testés à différents moments du cycle économique et sont conçus pour être reproductibles. La croyance est que le processus fournira à l’équipe (le gestionnaire et le client) les meilleures chances de «surpasser» le marché pour atteindre ses objectifs. (Pour plus d’informations, voir: Comprendre votre rôle dans le processus d’investissement.)
Processus d’investissement et actions
Les gestionnaires, dans l’élaboration de leur processus d’investissement, doivent déterminer certaines «règles générales» qui le rendent significatif. Beaucoup adhèrent aux directives fournies par leCFA Institute. Bien que le CFA Institute ne soit pas un organe légal de gouvernance, c’est une organisation professionnelle qui a une grande influence sur la communauté professionnelle des investisseurs. Le CFA Institute fournit un code de déontologie professionnelle du gestionnaire d’actifs qui définit six lignes directrices relatives au processus d’investissement et aux actions du gestionnaire:
1. Les gestionnaires doivent faire preuve de prudence et de discernement lors de la gestion des actifs des clients. En d’autres termes, les gestionnaires de placements doivent effectuer des recherches et des analyses et prendre des décisions qui ont du sens pour le client en fonction de la manière dont le gestionnaire a accepté de gérer le portefeuille du client.
2. Les gestionnaires ne doivent pas se livrer à des pratiques visant à fausser les prix ou à gonfler artificiellement le volume des transactions dans l’intention d’ induire les participants du marché en erreur. Cela signifie que les gestionnaires ne peuvent pas propager de fausses rumeurs ou des informations trompeuses sur un titre. Les gestionnaires ne peuvent pas non plus acheter une position importante dans un titre simplement pour manipuler le prix ou négocier des actions illiquides à la fin d’un trimestre pour faire grimper le prix du titre de sorte que lorsqu’ils déclarent leurs avoirs aux clients, le prix semble plus élevé. Bien que nombre de ces actions puissent être difficiles à prouver, en particulier avec l’augmentation du volume des transactions et de la volatilité attribuable au trading à haute fréquence, d’un point de vue éthique, le processus du gestionnaire d’actifs devrait exclure ce type d’activités.
3. Les gestionnaires doivent traiter équitablement et objectivement avec tous les clients lorsqu’ils fournissent des informations d’investissement, font des recommandations d’investissement ou prennent des mesures d’investissement. Les clients doivent avoir la certitude d’être traités sur un pied d’égalité, qu’aucun autre client ne bénéficie d’un traitement préférentiel susceptible d’avoir un impact négatif sur leur portefeuille. Dans certains cas, cependant, un gestionnaire peut offrir plus de services ou de produits premium à un groupe restreint de clients (en fonction du niveau des actifs gérés, par exemple), mais il doit divulguer ces arrangements et les mettre à la disposition de tous. clients appropriés.
4. Les gestionnaires doivent disposer d’une base raisonnable et adéquate pour les décisions d’investissement. Cette disposition, en particulier, touche au cœur du processus d’investissement. Les gestionnaires ne peuvent pas sélectionner au hasard des investissements pour le portefeuille d’un client sans une «base raisonnable et adéquate». Le processus d’investissement doit être conçu de telle sorte que le gestionnaire puisse raisonnablement analyser l’opportunité d’investissement, que ce soit en utilisant une analyse fondamentale ou technique, pour formuler une décision d’investissement qui est bien informée, a fait l’objet de recherches approfondies et prend en compte les hypothèses et les risques liés à l’opportunité de l’information, le type d’instrument, l’objectivité et l’indépendance de toute recherche de tiers (par exemple, la recherche de Wall Street).
5. Les gestionnaires doivent uniquement prendre des mesures d’investissement qui sont cohérentes avec les objectifs déclarés et les contraintes de ce portefeuille et fournir des informations et des informations adéquates afin que les investisseurs puissent déterminer si les changements proposés dans le style ou la stratégie d’investissement répondent à leurs besoins d’investissement. Le processus d’investissement du gestionnaire doit être respecté et les clients doivent être convaincus que les gestionnaires resteront fidèles à leurs objectifs. Cependant, les gestionnaires peuvent également bénéficier d’un certain niveau de flexibilité pour tirer parti des différentes situations de marché, mais ils doivent communiquer ces décisions avec les clients. La communication doit être régulière, en particulier lorsque les managers s’écartent de leur stratégie déclarée. Il est essentiel de garder les clients bien informés et en mesure de déterminer si la stratégie modifiée répond à leurs attentes.
6. Les gestionnaires doivent évaluer et comprendre les objectifs de placement du client. Les gestionnaires, afin de prendre les mesures appropriées au nom des clients, doivent comprendre les objectifs du client. Cela se fait généralement dans une déclaration de politique d’investissement (IPS), qui prend en compte le niveau de risque que les clients sont disposés ou capables de supporter, les objectifs de rendement attendu, la durée jusqu’à ce que les actifs soient nécessaires, les besoins monétaires à court et à long terme, les passifs par exemple, les prêts automobiles, les hypothèques, etc.), les incidences fiscales et toute circonstance légale, réglementaire ou autre. L’IPS, qui est revu annuellement ou lorsqu’un changement de circonstances survient (tel qu’un décès ou un départ à la retraite), aidera le gestionnaire à choisir des placements qui conviennent au client tout en déterminant comment la performance du gestionnaire sera mesurée. (Pour en savoir plus, consultez: Un exemple d’énoncé de politique de placement.)
La ligne de fond
Ces directives peuvent ne pas être légalement obligatoires, mais elles ont tendance à suivre l’esprit de la loi relative à l’Investment Company Act de 1940 et aux exigences légales et réglementaires qui en découlent. Plus important encore, ces lignes directrices aident à définir les attentes pour le client et manger pour établir une compréhension claire des objectifs et établir un plan sur la façon de les atteindre d’une manière équitable, éthique et prudente.