Option Altiplano
Option Altiplano: un aperçu
Une option altiplano est un type d’investissement dérivé particulièrement exotique basé sur plusieurs titres sous-jacents plutôt que sur un seul actif sous-jacent. Il fait partie d’une famille d’options de ce type, appelées options de chaîne de montagnes, qui a été inventée dans les années 1990 par la société d’investissement suisse Société Générale.
Comme pour tout investissement d’options, l’acheteur d’une option altiplano a la possibilité d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent à un moment et à un prix prédéterminés. Cependant, l’investisseur reçoit un paiement de coupon prédéfini si le prix d’exercice n’est pas atteint. En effet, l’investisseur obtient une assurance avec un paiement garanti dans le cas où ce pari sur la direction des prix des actifs est erroné.
Points clés à retenir
- L’option altiplano offre à l’investisseur d’options un paiement garanti si l’investissement n’atteint pas le prix d’exercice attendu.
- Il s’agit d’un type de soi-disant «options de chaîne de montagnes» qui sont créées avec un certain nombre d’actions sous-jacentes ou d’autres titres plutôt qu’un seul.
- Les investisseurs institutionnels et les hedge funds sont le principal marché des options altiplano.
Comprendre l’option Altiplano
D’une manière générale, l’option altiplano est un type d’option de panier. Autrement dit, il s’agit d’une option d’achat ou de vente d’un certain nombre d’actions ou d’autres actifs, et non d’un seul actif. En tant que tel, le prix est déterminé non seulement par la volatilité implicite de chaque actif, mais également par les corrélations entre eux.
Si aucun des titres du panier Altiplano ne surperforme un taux de rendement de référence spécifié pendant la durée de l’option, l’investisseur ne recevra que le taux de coupon spécifié pour l’option. Mais si l’un des sous-jacents dépasse l’indice de référence, l’investissement se transforme en une option d’achat vanille sur chacun des titres ou actifs sous-jacents.
Options de chaîne de montagnes
Les options Altiplano appartiennent à un groupe d’options dites de chaîne de montagnes créé par la banque française Société Générale comme moyen innovant de couvrir plusieurs positions avec un seul dérivé. Les autres types d’options ont été baptisés Atlas, Himalayan, Annapurna et Everest. L’altiplano est un plateau des Andes.
Toutes ces options structurées sont conçues pour offrir l’avantage d’une volatilité globale inférieure à celle des titres individuels. Avec une volatilité plus faible, les coûts de couverture sont réduits.
Les actions sont généralement les titres sous-jacents des options Altiplano, et seules certaines actions sont apparues dans les émissions Altiplano les plus courantes.
Le marché des options de chaîne de montagnes est principalement composé d’investisseurs institutionnels tels que les banques d’investissement et les hedge funds. Leurs formules de tarification impliquent des simulations complexes de Monte Carlo ou d’autres techniques de simulation qui nécessitent la configuration d’un ensemble de corrélations entre le prix d’exercice de chaque titre sous-jacent.
Étant donné que les options Altiplano incluent un paiement garanti si certains événements négatifs se produisent, ce sont des titres attrayants pour les investisseurs qui recherchent la protection du capital.
Comprendre les options en général
Une option est un type d’investissement dérivé. Autrement dit, l’investisseur n’achète ni ne vend un actif spécifique, mais achète un instrument qui représente la valeur de cet actif.
L’option donne à l’investisseur le droit d’acheter ou de vendre cet actif (ou ces actifs) à un prix spécifique à une date précise. L’investisseur qui souhaite acheter l’actif à ce prix achète une option d’achat. L’investisseur qui souhaite vendre l’actif à ce prix achète une option de vente.
Si l’investisseur s’avère avoir raison de deviner la direction du prix de cet actif, l’option est exercée et l’investisseur récolte le profit. Si l’investisseur se trompe, l’option peut expirer et l’investisseur perd la prime payée pour elle.