3 raisons pour lesquelles la trésorerie est une position intelligente dans votre portefeuille

Les liquidités sont souvent critiquées pour avoir réduit les performances sur les marchés haussiers, mais un nombre croissant de banques d’investissement, dont The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS), recommandent aux investisseurs d’augmenter la liquidité au sein des portefeuilles en raison des incertitudes économiques allant de la Chine au Brexit vote. Il existe trois raisons principales pour les positions de trésorerie dans les portefeuilles des investisseurs.

Liquidité et opportunité

Warren Buffett est depuis longtemps un partisan de la détention de liquidités et a fait allusion au maintien d’un minimum de 20 milliards de dollars dans le portefeuille de Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK. A). À la fin de 2015, cependant, la trésorerie de la société holding s’élevait à 72 milliards de dollars. L’un des principaux avantages de la détention de liquidités, en particulier pour les investisseurs agressifs, est que la liquidité permet des achats opportunistes lorsque les évaluations des entreprises descendent à des niveaux attractifs. Un exemple de l’avantage de la liquidité est l’achat par Buffett de 1,6 million d’actions de Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) à une moyenne de 8 $ par action en 2009. Au 29 juin 2016, Wells Fargo était au prix de 46 $ par action.

La liquidité fournie par la détention de liquidités présente également la possibilité de faire des achats en utilisant un plan d’ étalement du coût en dollars. Par exemple, un investisseur qui considère Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) comme étant évalué à un niveau attractif pourrait avoir un coût moyen en dollars dans les actions en utilisant 25% du montant alloué à l’action pour un achat initial. Le principal avantage de la moyenne des coûts en dollars est que davantage d’actions sont achetées lorsque les prix sont bas, tandis que des prix plus élevés entraînent des achats de montants d’actions inférieurs, ce qui réduit le coût moyen par action. Les achats ultérieurs peuvent être effectués selon un calendrier régulier, sur des baisses de prix ou en fonction de l’évolution de l’entreprise.

Réduction de la volatilité du portefeuille

La détention de liquidités dans un portefeuille peut réduire les rendements à mesure que les marchés s’apprécient, mais sa valeur stable peut servir de point d’ancrage au sein d’un portefeuille pour limiter les pertes lors de baisses. Par exemple, une baisse du marché de 20% dans un portefeuille entièrement investi entraîne une perte de 20%. En réduisant l’exposition au marché à 80% avec une position de trésorerie de 20%, la même perte de marché se traduit par une perte de portefeuille de 16%. Le bon montant de liquidités détenu dans un portefeuille diffère en fonction des objectifs de placement et de la tolérance au risque, mais un coussin de liquidités peut également apporter la tranquillité d’esprit, ce qui peut réduire les chances de vente panique lorsque les marchés deviennent volatils. L’accès aux liquidités du portefeuille pendant une période de ralentissement peut également empêcher la vente d’actions ou d’obligations en cas d’urgence ou de dépenses imprévues.

Un marché haussier vieillissant

Le deuxième marché haussier le plus long de l’histoire montre des signes de ralentissement, notamment quatre trimestres consécutifs de baisse des bénéfices dans le S&P 500 et une contraction rapide des marges bénéficiaires, à partir du premier trimestre 2016. Dans le même temps, le rapport cours / bénéfice Le ratio (P / E) du S&P 500 est de 24,22, soit près de 50% de sa moyenne historique, au 24 juin 2016. Contrairement à la bulle Internet en 2000, lorsque les valorisations des actions technologiques étaient nettement supérieures à celles du marché au sens large, Les secteurs défensifs tels que les services publics et les biens de consommation de base se négocient également avec des valorisations nettement supérieures aux moyennes historiques.

Citant ces facteurs pour sa position neutre sur les actions en mai 2016, Goldman Sachs a recommandé une approche prudente des actions, notamment en augmentant les niveaux de trésorerie des portefeuilles. Par exemple, les investisseurs qui détiennent généralement 10% de liquidités pourraient envisager d’augmenter les liquidités à 15 à 20% en réduisant proportionnellement l’exposition aux actions, soit en réduisant les avoirs actuels, soit en allouant un pourcentage du produit des actions vendues au fil du temps à des liquidités.