Comment utiliser les ratios prix-ventes pour valoriser les actions

Les investisseurs recherchent toujours des moyens de comparer la valeur des actions. Le rapport prix / ventes utilise la capitalisation boursière et les revenus d’une entreprise pour déterminer si l’action est correctement évaluée.

Fonctionnement du ratio prix-ventes

Le rapport prix / ventes (Prix / Ventes ou P / S) est calculé en prenant la capitalisation boursière d’une entreprise (le nombre d’actions en circulation multiplié par le prix de l’action) et en la divisant par le total des ventes ou des revenus de l’entreprise au cours des 12 dernières années. mois. Plus le ratio P / S est bas, plus l’investissement est attractif. Le prix des ventes fournit une mesure utile pour dimensionner les stocks.



Le rapport prix / ventes utilise la capitalisation boursière et les revenus d’une entreprise pour déterminer si l’action est correctement évaluée.

Comment P / S est-il utile

Le rapport prix / ventes montre combien le marché valorise chaque dollar des ventes de l’entreprise. Ce ratio peut être efficace pour évaluer les actions de croissance qui n’ont pas encore réalisé de profit ou qui ont subi un recul temporaire.

Par exemple, si une entreprise ne réalise pas encore de profit, les investisseurs peuvent examiner le ratio P / S pour déterminer si l’action est sous-évaluée ou surévaluée. Si le ratio P / S est inférieur à celui d’entreprises comparables dans le même secteur qui est rentable, les investisseurs pourraient envisager d’acheter l’action en raison de la faible valorisation. Bien entendu, le ratio P / S doit être utilisé avec d’autres ratios et paramètres financiers pour déterminer si une action est correctement évaluée.

Dans une industrie hautement cyclique comme celle des semi-conducteurs, il y a des années où seules quelques entreprises produisent des bénéfices. Cela ne signifie pas que les stocks de semi-conducteurs sont sans valeur. Dans ce cas, les investisseurs peuvent utiliser le prix des ventes au lieu du rapport cours-bénéfices (rapport P / E ou PE) pour déterminer combien ils paient pour un dollar des ventes de l’entreprise plutôt que pour un dollar de ses bénéfices. Si les bénéfices d’une entreprise sont négatifs, le ratio P / E n’est pas optimal car elle ne pourra pas valoriser l’action car le dénominateur est inférieur à zéro.

Le rapport prix / ventes peut être utilisé pour repérer les situations de reprise ou pour vérifier que la croissance d’une entreprise n’est pas surévaluée. Cela est pratique lorsqu’une entreprise commence à subir des pertes et, par conséquent, n’a aucun bénéfice avec lequel les investisseurs peuvent évaluer les actions.

Voyons comment nous évaluons une entreprise qui n’a pas gagné d’argent au cours de la dernière année. À moins que l’entreprise ne cesse ses activités, le P / S montrera si les actions de l’entreprise sont évaluées avec une décote par rapport aux autres de son secteur. Supposons que l’entreprise ait un P / S de 0,7 tandis que ses pairs en moyenne un 2,0 pour le P / S. Si la société peut changer les choses, ses actions bénéficieront d’une hausse substantielle à mesure que le P / S se rapproche davantage de ceux de ses pairs. Pendant ce temps, une entreprise qui subit une perte (bénéfice négatif) peut également perdre son rendement en dividendes. Dans ce cas, P / S représente l’une des dernières mesures restantes pour évaluer l’entreprise. Toutes choses étant égales par ailleurs, un P / S bas est une bonne nouvelle pour les investisseurs, tandis qu’un P / S très élevé peut être un signe d’alerte.

Où P / S échoue

Cela étant dit, le chiffre d’affaires n’a de valeur que si, à un moment donné, il peut être traduit en revenus. Prenons l’exemple des entreprises de construction, qui ont un chiffre d’affaires élevé, mais (à l’exception des booms de la construction) réalisent des bénéfices modestes. En revanche, une société de logiciels peut facilement générer 4 $ de bénéfice net pour chaque 10 $ de chiffre d’affaires. Ce que cet écart signifie, c’est que les dollars de vente ne peuvent pas toujours être traités de la même manière pour chaque entreprise.

Certains investisseurs considèrent le chiffre d’affaires comme un indicateur plus fiable de la croissance d’une entreprise. Bien que les bénéfices ne soient pas toujours un indicateur fiable de la santé financière, les chiffres du chiffre d’affaires peuvent également ne pas être fiables.

Comparer les ventes des entreprises sur une base de pommes à pommes ne fonctionne presque jamais. L’examen des ventes doit être associé à un examen attentif des marges bénéficiaires, puis à une comparaison des résultats avec d’autres entreprises du même secteur.

La dette est un facteur critique

Le rapport prix / ventes ne tient pas compte de la dette au bilan d’une entreprise. Une entreprise sans dette et avec un faible P / S est un investissement plus attrayant qu’une entreprise avec une dette élevée et le même P / S. À un moment donné, la dette devra être remboursée, et la dette est associée à des frais d’intérêts. Le rapport prix / ventes en tant que méthode d’évaluation ne tient pas compte du fait que les entreprises avec des niveaux d’endettement élevés auront finalement besoin de ventes plus élevées pour rembourser la dette.

Les entreprises lourdement endettées et au bord de la faillite peuvent cependant émerger avec un faible P / S. En effet, leurs ventes n’ont pas subi de baisse alors que le cours de leur action et leur capitalisation s’effondrent.

Alors, comment les investisseurs peuvent-ils faire la différence? Il existe une approche qui permet de faire la distinction entre les ventes «bon marché» et les ventes moins saines et endettées: utilisez la valeur d’entreprise / les ventes plutôt que la capitalisation boursière / les ventes. La valeur d’entreprise inclut la dette à long terme d’une entreprise dans le processus d’évaluation du stock. En ajoutant la dette à long terme de l’entreprise à la capitalisation boursière de l’entreprise et en soustrayant toute trésorerie, on arrive à la valeur d’entreprise (EV) de l’entreprise. Considérez EV comme le coût total d’achat de l’entreprise, y compris sa dette et les liquidités restantes.

La ligne de fond

Comme pour toutes les techniques d’évaluation, les mesures basées sur les ventes ne sont qu’une partie de la solution. Les investisseurs doivent envisager plusieurs indicateurs pour valoriser une entreprise. Un faible P / S peut indiquer un potentiel de valeur non reconnu – tant que d’autres critères existent, comme des marges bénéficiaires élevées, des niveaux d’endettement bas et des perspectives de croissance élevées. Sinon, le P / S peut être un faux indicateur de valeur.