Pourquoi un régime de droits des actionnaires est-il appelé «pilule empoisonnée»?
Pour éviter d’être la cible d’une pilule empoisonnée ».
Un exemple de défense de pilule empoisonnée s’est produit en 2012, lorsque Netflix a annoncé qu’un plan de droits des actionnaires avait été adopté par son conseil d’administration quelques jours à peine après que l’investisseur Carl C. Icahn a acquis une participation de 10%. Le nouveau plan stipulait qu’avec toute nouvelle acquisition de 10% ou plus, toute fusion Netflix ou vente ou transfert Netflix de plus de 50% des actifs, les actionnaires existants peuvent acheter deux actions pour le prix d’une.
Avantages du régime de droits des actionnaires
Depuis leur introduction en 1982, les régimes de droits des actionnaires ont eu un taux de réussite très élevé dans la prévention des prises de contrôle hostiles. Il y a des avantages évidents pour le conseil d’administration existant, mais les actionnaires en bénéficient également lorsque le rachat pourrait nuire à la valeur à long terme de l’action.
Un autre avantage majeur est que les pilules empoisonnées sont extrêmement efficaces pour décourager les prises de contrôle monopolistiques. Les entreprises qui pourraient autrement être victimes de grands concurrents peuvent utiliser la méthode de la pilule empoisonnée pour maintenir le dynamisme des marchés.
Inconvénients du régime de droits des actionnaires
Il existe trois inconvénients potentiels majeurs aux pilules empoisonnées. Le premier est que la valeur des actions se dilue, de sorte que les actionnaires doivent souvent acheter de nouvelles actions juste pour se maintenir. La seconde est que les investisseurs institutionnels sont découragés d’acheter dans des sociétés qui ont des défenses agressives. Enfin, les gestionnaires inefficaces peuvent rester en place grâce à des pilules empoisonnées; sinon, des investisseurs en capital-risque de l’ extérieur pourraient être en mesure d’acheter l’entreprise et d’améliorer sa valeur grâce à une meilleure gestion du personnel.