Pourquoi Berkshire Hathaway ne paie-t-il pas de dividende?
Table des matières
Développer
- Réinvestir est la priorité absolue
- Autres priorités
- Perspectives d’acquisitions
- La ligne de fond
Dans son rapport pour le troisième trimestre de 2019, Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B) a annoncé des bénéfices meilleurs que prévu et une pile de trésorerie record de 128 milliards de dollars.
Une fois de plus, la question se posera: pourquoi Berkshire-Hathaway ne verse-t-elle pas un dividende à ses actionnaires?
La réponse courte est que le fondateur et PDG de l’entreprise, Warren Buffett, pense que l’argent peut être mieux dépensé par d’autres moyens.
Points clés à retenir
- Berkshire Hathaway est une importante société de portefeuille diversifiée dirigée par l’investisseur de renom Warren Buffet qui investit dans les secteurs de l’assurance, du capital-investissement, de l’immobilier, de l’alimentation, de l’habillement et des services publics.
- En dépit d’être une grande entreprise, mature et stable, Berkshire ne verse pas de dividendes à ses investisseurs.
- Au lieu de cela, la société choisit de réinvestir les bénéfices non répartis dans de nouveaux projets, investissements et acquisitions.
Le réinvestissement est une priorité absolue
En particulier, Buffett préfère réinvestir les bénéfices dans les entreprises qu’il contrôle afin d’améliorer leur efficacité, d’étendre leur portée, de créer de nouveaux produits et services et d’améliorer les existants.
14,7%
Rendements annualisés moyens sur 5 ans de BRK-A et BRK-B en janvier 2021.
Comme de nombreux chefs d’entreprise, Buffett estime que réinvestir dans l’entreprise offre plus de valeur à long terme aux actionnaires que de les payer directement, car le succès financier de l’entreprise récompense les actionnaires avec des valeurs d’actions plus élevées.
Bien que la société dispose d’un montant record de liquidités, la perspective d’un dividende Berkshire Hathaway est faible tant que Buffett est aux commandes. La société n’a versé qu’un seul dividende, en 1967, et Buffett a plus tard plaisanté en disant qu’il devait être dans la salle de bain lorsque la décision a été prise.3
Autres priorités
En fait, il a déclaré qu’il avait trois priorités pour utiliser les liquidités qui précèdent tout dividende: réinvestir dans les entreprises, faire de nouvelles acquisitions et racheter des actions lorsqu’il estime qu’elles se vendent à «une décote significative par rapport aux valeurs intrinsèques estimées de manière prudente. valeur. » (Il a acheté 700 millions de dollars de ses propres actions au troisième trimestre de 2019.)
Néanmoins, les statistiques confirment la position de Buffett selon laquelle l’utilisation des bénéfices pour renforcer la situation financière de l’entreprise se traduit par une plus grande richesse pour les actionnaires que le versement de dividendes. Le BRK-A de Berkshire Hathaway a augmenté de plus de 700 000% entre 1964 et 2014. À la fin de 2018, BRK-A et BRK-B ont tous deux enregistré des rendements annualisés sur dix ans de 10,94%.8
En 2019, l’action a pris du retard par rapport à l’ indice S&P 500. À la fin du troisième trimestre de 2019, ses actions de catégorie A étaient en hausse de 5,7% pour l’année à 323400 $ par action.
Perspectives d’acquisitions
Il est difficile d’argumenter avec un succès comme celui-là, mais certains actionnaires le font. Il a été avancé qu’une petite partie de l’énorme somme d’argent disponible pourrait bien être consacrée à rendre les actionnaires encore plus heureux.
Il y a des spéculations, bien sûr, que Buffett se prépare à une acquisition majeure. La société n’en avait pas fabriqué un depuis près de quatre ans, à la fin de 2019.
Il n’y a pas grand-chose que vous ne pouvez pas acheter pour 128 milliards de dollars, et en fait, aucune acquisition d’entreprise ne s’est rapprochée de ce chiffre depuis la fusion condamnéed’AOL et de Time Warner en 2000.
La ligne de fond
Dans l’une de ses célèbres lettres aux actionnaires, Buffett a déclaré que Berkshire-Hathaway pourrait peut-être instituer un dividende dans 10 ou 20 ans. C’était en 2018, lorsque Buffett avait 88ans. À moins qu’il ne soit vraiment immortel, cela suggère que sa réponse aux dividendes pour les actionnaires de Berkshire reste un «non» ferme.