Pourquoi Warren Buffett évite largement d’investir dans la technologie
secteur de la technologie. L’investisseur de valeur légendaire évite toute entreprise qu’il ne comprend pas parfaitement. Même au plus fort de la bulle Internet, Buffett a évité les jeux sur Internet. Lorsqu’on lui a demandé pourquoi, Buffett a donné deux raisons principales de sa réticence à investir dans la technologie. Cet article examine de plus près ces raisons.
Points clés à retenir
- Le gourou de l’investissement de valeur, Warren Buffett, est connu pour sa réticence à investir dans le secteur de la technologie.
- Buffett a évité les actions dotcom, même au plus fort du boom technologique à la fin des années 1990.
- Buffett pense que la plupart des jeux technologiques manquent de «douves économiques», qui sont des ensembles d’avantages concurrentiels permettant aux entreprises de prospérer à long terme, y compris des produits brevetés et des barrières élevées à l’entrée pour les concurrents.
- Buffett est également réticent à investir dans des noms de technologie car leurs évaluations sont intrinsèquement instables.
- Buffett a fait de rares exceptions en prenant des positions chez Apple et IBM.3
Le fossé économique
D’abord et avant tout, les entreprises technologiques manquent de douves économiques, un terme que Buffett a inventé dans une interview de 1999 avec Fortune pour décrire un ensemble d’avantages concurrentiels que les entreprises doivent avoir pour rester rentables à long terme. Les douves économiques peuvent inclure des brevets sur des produits essentiels à un service particulier, ainsi que des barrières élevées à l’entrée. Sans ces avantages solidement en place, une entreprise peut avoir du mal à accroître sa part de marché dans un domaine encombré.
Buffett a déclaré ce qui suit:
La clé de l’investissement n’est pas d’évaluer dans quelle mesure une industrie va affecter la société, ou dans quelle mesure elle va croître, mais plutôt de déterminer l’avantage concurrentiel d’une entreprise donnée et, surtout, la durabilité de cet avantage. Les produits ou services entourés de larges douves durables sont ceux qui récompensent les investisseurs.
Difficile de choisir les gagnants
La deuxième raison est que Buffett se méfie des actions technologiques, c’est parce qu’il pense qu’il est difficile de choisir de manière fiable les gagnants. De plus, il est difficile de déterminer si les valorisations resteront solides, même pour des actions apparemment attrayantes. Même les jeux dotcom en plein essor peuvent soudainement connaître une forte baisse des valorisations. En d’autres termes, le paysage technologique est intrinsèquement imprévisible et instable.
Les douves économiques portent le nom des barrières d’eau protectrices qui protégeaient les châteaux médiévaux des assaillants.
Exceptions notables
Malgré sa posture anti-tech, Buffett a fait quelques rares exceptions et investi dans la technologie. Mais même dans ces situations, seules les entreprises les plus grandes et les mieux établies ont retenu son attention.
Fin 2019, la société d’investissement de Buffett, Berkshire Hathaway, détenait 250,87 millions d’actions Apple, soit 5,7% de la société, une participation évaluée à environ 73,67 milliards de dollars. Cet investissement a ostensiblement remplacé l’investissement de la société dans le secteur technologique en 2011 lorsqu’elle a acheté 64 millions d’actions IBM, qui ont ensuite été vendues en 2017 et 2018.