Pourquoi les Bitcoins ont-ils de la valeur?
Bitcoin offre un moyen efficace de transférer de l’argent sur Internet et est contrôlé par un réseau décentralisé avec un ensemble de règles transparent, présentant ainsi une alternative à la monnaie fiduciaire contrôlée par la banque centrale. Il y a eu beaucoup de discussions sur la façon de fixer le prix du Bitcoin, et nous avons cherché ici à explorer à quoi pourrait ressembler le prix de la crypto-monnaie dans le cas où elle obtiendrait une adoption plus large. Cependant, il est tout d’abord utile de sauvegarder une étape. Le Bitcoin et d’autres monnaies numériques ont été vantés comme des alternatives à la monnaie fiduciaire. Mais qu’est-ce qui donne à tout type de valeur monétaire?
Points clés à retenir
- Les devises ont de la valeur car elles peuvent être utilisées comme réserve de valeur et comme unité d’échange.
- Les monnaies qui réussissent ont six attributs clés: la rareté, la divisibilité, l’utilité, la transportabilité, la durabilité et la contrefaçon.
- Le bitcoin de crypto-monnaie a de la valeur car il résiste très bien à ces six caractéristiques, bien que son plus gros problème soit son statut d’unité d’échange, car la plupart des entreprises ne l’ont pas encore accepté comme paiement.
- L’utilité et la transférabilité de Bitcoin sont remises en question par les difficultés entourant les espaces de stockage et d’échange de crypto-monnaie.
- Cependant, si le bitcoin gagne en échelle et capte 15% du marché mondial des devises (en supposant que les 21 millions de bitcoins en circulation), le prix total par bitcoin serait d’environ 514000 $.
Pourquoi les devises ont de la valeur
La devise est utilisable si elle est une réserve de valeur, ou, en d’autres termes, si elle peut être comptée de manière fiable pour maintenir sa valeur relative dans le temps et sans se déprécier. Dans de nombreuses sociétés à travers l’histoire, les matières premières ou les métaux précieux ont été utilisés comme moyens de paiement parce qu’ils étaient considérés comme ayant une valeur relativement stable.
Plutôt que d’obliger les individus à transporter des quantités encombrantes de fèves de cacao, d’or ou d’autres formes de monnaie anciennes, les sociétés se sont finalement tournées vers la monnaie frappée comme alternative. Pourtant, la raison pour laquelle de nombreux exemples de monnaie frappée étaient utilisables était parce qu’ils étaient des réserves de valeur fiables, ayant été fabriqués à partir de métaux avec une longue durée de vie et peu de risque de dépréciation.
À l’ère moderne, les monnaies frappées prennent souvent la forme de papier-monnaie qui n’a pas la même valeur intrinsèque que les pièces fabriquées à partir de métaux précieux. Il est peut-être encore plus probable que les particuliers utilisent la monnaie électronique et les méthodes de paiement. Certains types de devises reposent sur le fait qu’elles sont «représentatives», ce qui signifie que chaque pièce ou billet peut être directement échangé contre un montant spécifié d’une marchandise.
Cependant, alors que les pays ont fiat. La monnaie fiduciaire est émise par un gouvernement et n’est soutenue par aucune marchandise, mais plutôt par la conviction que les individus et les gouvernements ont que les partis accepteront cette monnaie.
Aujourd’hui, la plupart des principales devises mondiales sont fiduciaires. De nombreux gouvernements et sociétés ont constaté que la monnaie fiduciaire est la plus durable et la moins susceptible de se détériorer ou de perdre de sa valeur au fil du temps.
Rareté, divisibilité, utilité et transférabilité
Outre la question de savoir s’il s’agit d’une réserve de valeur, une monnaie qui réussit doit également répondre à des critères de rareté, de divisibilité, d’utilité, de transportabilité, de durabilité et de contrefaçon. Regardons ces qualités une par une.
1. Rareté
La clé du maintien de la valeur d’une monnaie est son approvisionnement. Une masse monétaire trop importante pourrait entraîner une flambée des prix des biens, entraînant un effondrement économique. Une masse monétaire trop faible peut également causer des problèmes économiques. Le monétarisme est le concept macroéconomique qui vise à aborder le rôle de la masse monétaire dans la santé et la croissance (ou son absence) dans une économie.
Dans le cas des monnaies fiduciaires, la plupart des gouvernements du monde entier continuent d’imprimer de la monnaie comme moyen de contrôler la rareté. De nombreux gouvernements opèrent avec un montant d’inflation prédéfini qui sert à faire baisser la valeur de la monnaie fiduciaire. Aux États-Unis, par exemple, ce taux a historiquement oscillé autour de 2%. Ceci est différent du bitcoin, qui a un taux d’émission flexible qui change avec le temps.
2. Divisibilité
Les devises réussies sont divisibles en unités incrémentielles plus petites. Pour qu’un système de monnaie unique fonctionne comme un moyen d’échange pour tous les types de biens et de valeurs au sein d’une économie, il doit avoir la flexibilité associée à cette divisibilité. La monnaie doit être suffisamment divisible pour refléter avec précision la valeur de chaque bien ou service disponible dans l’ensemble de l’économie.
3. Utilitaire
Une monnaie doit avoir une utilité pour être efficace. Les individus doivent pouvoir échanger de manière fiable des unités de la monnaie contre des biens et des services. C’est l’une des principales raisons pour lesquelles les devises se sont développées en premier lieu: afin que les participants à un marché puissent éviter d’avoir à troquer directement des marchandises. L’utilité nécessite également que les devises soient facilement déplacées d’un endroit à un autre. Les métaux précieux et les matières premières encombrants ne satisfont pas facilement à cette exigence.
4. Transportabilité
Les devises doivent être facilement transférées entre les participants à une économie pour être utiles. En termes de monnaie fiduciaire, cela signifie que les unités de monnaie doivent être transférables au sein de l’économie d’un pays particulier ainsi qu’entre les nations via l’échange.
5. Durabilité
Pour être efficace, une monnaie doit être au moins raisonnablement durable. Les pièces ou billets constitués de matériaux qui peuvent facilement être mutilés, endommagés ou détruits, ou qui se dégradent avec le temps au point de devenir inutilisables, ne sont pas suffisants.
6. Contrefaçon
Tout comme une monnaie doit être durable, elle doit également être difficile à contrefaire pour rester efficace. Sinon, des parties malveillantes pourraient facilement perturber le système monétaire en l’inondant de faux billets, ce qui aurait un impact négatif sur la valeur de la monnaie.
Pour évaluer la valeur de Bitcoin en tant que devise, nous la comparerons aux devises fiduciaires dans chacune des catégories ci-dessus.
Bitcoin comparé aux devises Fiat
1. Rareté
Lors du lancement de Bitcoin en 2009, son ou ses développeurs ont stipulé dans le protocole que la fourniture de jetons serait plafonnée à 21 millions.
Pour donner un peu de contexte, l’offre actuelle de Bitcoin est d’environ 18 millions, le taux auquel Bitcoin est libéré diminue de moitié environ tous les quatre ans, et l’offre devrait dépasser 19 millions en 2022. Cela suppose que le le protocole ne sera pas modifié.
Extraction de Bitcoin
Changer le protocole nécessiterait l’accord d’une majorité de la puissance de calcul engagée dans l’ extraction de Bitcoin, ce qui signifie que c’est peu probable.
L’approche d’approvisionnement adoptée par Bitcoin est différente de la plupart des monnaies fiduciaires. La masse monétaire mondiale fiat est souvent considérée comme divisée en différents seaux, M0, M1, M2 et M3. M0 fait référence à la monnaie en circulation. M1 est M0 plus les dépôts à vue comme les comptes chèques. M2 est M1 plus les comptes d’épargne et les petits dépôts à terme (appelés certificats de dépôt aux États-Unis). M3 est M2 plus les grands dépôts à terme et les fonds du marché monétaire.
Étant donné que M0 et M1 sont facilement accessibles pour une utilisation dans le commerce, nous considérerons ces deux seaux comme des moyens d’échange, tandis que M2 et M3 seront considérés comme de la monnaie utilisée comme réserve de valeur. Dans le cadre de leur politique monétaire, la plupart des gouvernements maintiennent un certain contrôle flexible sur l’offre de monnaie en circulation, en procédant à des ajustements en fonction de facteurs économiques. Ce n’est pas le cas avec Bitcoin.
Jusqu’à présent, la disponibilité continue de plus de jetons à générer a encouragé une communauté minière robuste, bien que cela soit susceptible de changer considérablement à l’approche de la limite de 21 millions de pièces. Ce qui se passera exactement à ce moment-là est difficile à dire;une analogie serait d’imaginer que le gouvernement américain a soudainement cessé de produire de nouveaux projets de loi. Heureusement, le dernier Bitcoin ne devrait pas être exploité avant environ 2140. En général, la rareté peut augmenter la valeur. Cela peut être vu avec des métaux précieux comme l’or.
2. Divisibilité
Notamment, 21 millions de bitcoins sont largement inférieurs à la circulation de la plupart des monnaies fiduciaires dans le monde. Heureusement, Bitcoin est divisible jusqu’à 8 décimales.9 La plus petite unité, égale à 0,00000001 Bitcoin, est appelée un « Satoshi » du nom du développeur pseudonyme derrière la crypto-monnaie. Cela permet de répartir des quadrillions d’unités individuelles de Satoshis dans une économie mondiale.
Un bitcoin a un degré de divisibilité beaucoup plus élevé que le dollar américain ainsi que la plupart des autres monnaies fiduciaires. Alors que le dollar américain peut être divisé en cents, soit 1/100 de 1 USD, un «Satoshi» ne représente que 1/100 000 000 de 1 BTC. C’est cette extrême divisibilité qui rend possible la rareté du bitcoin; si le prix du bitcoin continue de gagner du temps, les utilisateurs disposant de minuscules fractions d’un seul bitcoin peuvent toujours participer aux transactions quotidiennes. Sans aucune divisibilité, un prix de, disons, 1000000 USD pour 1 BTC empêcherait l’utilisation de la devise pour la plupart des transactions.
3. Utilitaire
L’un des principaux arguments de vente de Bitcoin a été son utilisation de la technologie blockchain. La blockchain est un système de grand livre distribué qui est décentralisé et sans confiance, ce qui signifie qu’aucune partie participant au marché Bitcoin n’a besoin d’établir une confiance mutuelle pour que le système fonctionne correctement. Ceci est possible grâce à un système élaboré de contrôles et de vérifications qui est essentiel à la maintenance du grand livre et à l’extraction de nouveaux Bitcoins. Mieux encore, la flexibilité de la technologie blockchain signifie qu’elle a également une utilité en dehors de l’espace de crypto-monnaie.
4. Transportabilité
Grâce aux échanges de crypto – monnaie, aux portefeuilles et à d’autres outils, Bitcoin est transférable entre les parties en quelques minutes, quelle que soit la taille de la transaction avec des coûts très bas. Le processus de transfert d’argent dans le système actuel peut prendre plusieurs jours et entraîner des frais. La transférabilité est un aspect extrêmement important de toute monnaie. Bien qu’il faille de grandes quantités d’électricité pour extraire Bitcoin, maintenir la blockchain et traiter les transactions numériques, les individus ne détiennent généralement aucune représentation physique de Bitcoin dans le processus.
5. Durabilité
La durabilité est un enjeu majeur pour les monnaies fiduciaires sous leur forme physique. Un billet d’un dollar, bien que robuste, peut encore être déchiré, brûlé ou rendu inutilisable. Les modes de paiement numériques ne sont pas exposés à ces dommages physiques de la même manière.
Pour cette raison, le bitcoin est extrêmement précieux. Il ne peut pas être détruit de la même manière qu’un billet d’un dollar pourrait l’être. Cela ne veut pas dire, cependant, que le bitcoin ne peut pas être perdu. Si un utilisateur perd sa clé cryptographique, les bitcoins dans le portefeuille correspondant peuvent être effectivement inutilisables de manière permanente. Cependant, le bitcoin lui-même ne sera pas détruit et continuera d’exister dans les enregistrements de la blockchain.
6. Contrefaçon
Grâce au système de registre complexe et décentralisé de la blockchain, le bitcoin est incroyablement difficile à contrefaire. Pour ce faire, il faudrait essentiellement confondre tous les participants du réseau Bitcoin, ce qui n’est pas une mince affaire. La seule façon de créer un bitcoin contrefait serait d’exécuter ce que l’on appelle une double dépense. Cela fait référence à une situation dans laquelle un utilisateur «dépense» ou transfère le même bitcoin dans deux ou plusieurs paramètres distincts, créant ainsi un enregistrement en double. Bien que ce ne soit pas un problème avec un billet en monnaie fiduciaire – il est impossible de dépenser le même billet d’un dollar en deux ou plusieurs transactions distinctes – c’est théoriquement possible avec les monnaies numériques.
Ce qui rend improbable une double dépense, cependant, c’est la taille du réseau Bitcoin. Une attaque dite à 51%, dans laquelle un groupe de mineurs contrôle théoriquement plus de la moitié de toute la puissance du réseau, serait nécessaire. En contrôlant la majorité de toute l’alimentation du réseau, ce groupe pourrait dominer le reste du réseau pour falsifier les enregistrements. Cependant, une telle attaque contre Bitcoin nécessiterait une énorme quantité d’efforts, d’argent et de puissance de calcul, ce qui rendrait la possibilité extrêmement improbable.13
Défis Bitcoin
En général, Bitcoin résiste assez bien dans les catégories ci-dessus par rapport aux monnaies fiduciaires. Alors, quels sont les défis auxquels le Bitcoin est confronté en tant que monnaie?
L’un des plus gros problèmes est le statut de Bitcoin en tant que réserve de valeur. L’utilité de Bitcoin en tant que réserve de valeur dépend de son utilité en tant que moyen d’échange. Nous basons cela à notre tour sur l’hypothèse que pour que quelque chose soit utilisé comme réserve de valeur, il doit avoir une valeur intrinsèque, et si Bitcoin ne réussit pas en tant que moyen d’échange, il n’aura aucune utilité pratique et donc aucune valeur intrinsèque. valeur et ne sera pas attrayant comme réserve de valeur.
Comme les monnaies fiduciaires, le Bitcoin n’est soutenu par aucune marchandise physique ou métal précieux. Tout au long de la majeure partie de son histoire, la valeur actuelle de Bitcoin a été alimentée principalement par l’ intérêt spéculatif. Bitcoin a présenté les caractéristiques d’une bulle avec des flambées de prix drastiques et un engouement médiatique. Cela est susceptible de diminuer à mesure que Bitcoin continue de voir une plus grande adoption par le grand public, mais l’avenir est incertain.
L’utilité et la transférabilité de Bitcoin sont remises en question par les difficultés entourant les espaces de stockage et d’échange de crypto-monnaie. Ces dernières années, les échanges de devises numériques ont été en proie à des piratages, des vols et des fraudes.
Bien sûr, les vols se produisent également dans le monde de la monnaie fiduciaire. Dans ces cas, cependant, la réglementation est beaucoup plus établie, offrant des moyens de recours un peu plus simples. Le Bitcoin et les crypto-monnaies de manière plus générale sont toujours considérés comme un paramètre « Far West » en matière de réglementation.
Différents gouvernements voient le Bitcoin de manière radicalement différente, et les répercussions de son adoption en tant que monnaie mondiale sont importantes.
Bitcoin Worth vs devises Fiat rivales
Afin d’attribuer une valeur au Bitcoin, nous devons projeter la pénétration du marché qu’il réalisera dans chaque sphère. Cet article ne fera pas valoir ce que sera la pénétration du marché, mais pour le bien de l’évaluation, nous choisirons une valeur plutôt arbitraire de 15%, à la fois pour le bitcoin en tant que devise et le bitcoin en tant que réserve de valeur. Nous vous encourageons à vous faire votre propre opinion sur cette projection et à ajuster la valorisation en conséquence.
La façon la plus simple d’aborder le modèle serait de regarder la valeur mondiale actuelle de tous les moyens d’échange et de toutes les réserves de valeur comparables à bitcoin, puis de calculer la valeur du pourcentage projeté de bitcoin. Le moyen d’échange prédominant est l’ argent soutenu par le gouvernement et, pour notre modèle, nous nous concentrerons uniquement sur eux.
En gros, M1 (qui comprend M0) vaut actuellement environ 4,9 billions de dollars américains, ce qui servira de valeur mondiale actuelle des moyens d’échange.
M3 (qui comprend tous les autres seaux) moins M1 vaut environ 45 billions de dollars américains. Nous inclurons cela comme une réserve de valeur comparable au bitcoin. À cela, nous ajouterons également une estimation de la valeur mondiale de l’or détenu comme réserve de valeur. Alors que certains peuvent utiliser des bijoux comme réserve de valeur, pour notre modèle, nous ne considérerons que les lingots d’or.
Le US Geological Survey a estimé qu’à la fin de 1999, il y avait environ 122 000 tonnes métriques d’or en surface disponible. Sur ce total, 48%, soit 58 560 tonnes métriques, étaient sous forme de stocks privés et officiels de lingots. À un prix actuel estimé à 1 200 $ l’ once troy, cette quantité d’or vaut aujourd’hui plus de 2,1 billions de dollars américains.
Puisqu’il y a eu ces dernières années un déficit dans l’offre d’argent et que les gouvernements ont vendu des quantités importantes de leurslingots d’argent, nous pensons que la plupart de l’ argent est utilisé dans l’industrie et non comme réserve de valeur, et n’inclura pas l’argent dans notre modèle. Nous ne traiterons pas non plus d’autres métaux précieux ou pierres précieuses. Dans l’ensemble, notre estimation de la valeur mondiale des magasins de valeur comparable au bitcoin, y compris les comptes d’épargne, les petits et grands dépôts à terme, les fonds du marché monétaire et les lingots d’or, s’élève à 47,1 billions de dollars américains.
Notre estimation totale de la valeur globale des moyens d’échange et des réserves de valeur s’élève ainsi à 52,1 billions de dollars américains. Si Bitcoin atteignait 15% de cette valorisation, sa capitalisation boursière en monnaie actuelle serait de 10,8 billions de dollars américains. Avec les 21 millions de bitcoins en circulation, cela placerait le prix de 1 Bitcoin à 514000 $.
Difficultés à évaluer Bitcoin
Il s’agit d’un modèle à long terme assez simple. Peut-être que la plus grande question sur laquelle il repose est de savoir quel sera le taux d’adoption de Bitcoin? Trouver une valeur pour le prix actuel du Bitcoin impliquerait une tarification du risque de faible adoption ou d’échec du Bitcoin en tant que monnaie, ce qui pourrait inclure le déplacement d’une ou plusieurs autres monnaies numériques.
Les modèles considèrent souvent la vitesse de l’argent, affirmant fréquemment que, puisque Bitcoin peut prendre en charge des transferts qui prennent moins d’une heure, la vitesse de l’argent dans le futur écosystème Bitcoin sera plus élevée que la vitesse moyenne actuelle de l’argent. Un autre point de vue à ce sujet serait cependant que la vitesse de l’argent n’est pas limitée de manière significative par les rails de paiement actuels et que son principal déterminant est le besoin ou la volonté des gens d’effectuer des transactions. Par conséquent, la vitesse projetée de la monnaie pourrait être considérée comme à peu près égale à sa valeur actuelle.
Un autre angle de modélisation du prix du Bitcoin, et peut-être utile à court et moyen terme, consisterait à examiner des industries ou des marchés spécifiques que l’on pense que cela pourrait avoir un impact ou à perturber et à réfléchir à la part de ce marché qui pourrait finir en utilisant Bitcoin. Le World Bitcoin Network fournit un outil astucieux pour faire exactement cela.