Qu’est-ce qu’un bon ratio Sharpe?

Le ratio de Sharpe est une mesure bien connue et réputée du rendement ajusté au risque d’un investissement ou d’un portefeuille, développée par l’économiste William Sharpe. Le ratio de Sharpe peut être utilisé pour évaluer la performance totale d’un portefeuille d’investissement global ou la performance d’une action individuelle.

Le ratio de Sharpe indique la performance d’un investissement en actions par rapport au taux de rendement d’un investissement sans risque, comme les bons du Trésor ou les bons du Trésor américain. Il y a un certain désaccord sur le point de savoir si le taux de rendement du bon du Trésor à échéance la plus courte doit être utilisé dans le calcul ou si l’instrument sans risque choisi doit correspondre plus étroitement à la durée pendant laquelle un investisseur s’attend à détenir les placements en actions.

Calcul du ratio de Sharpe

Depuis la création par William Sharpe du ratio de Sharpe en 19661, il s’agit de l’une des mesures de rendement-risque les plus référencées utilisées en finance, et une grande partie de cette popularité est attribuée à sa simplicité. La crédibilité du ratio a encore été renforcée lorsque le professeur Sharpe a remporté un prix Nobel en sciences économiques en 1990 pour ses travaux sur le  modèle d’évaluation des actifs financiers  (CAPM).

Pour calculer le ratio de Sharpe, vous calculez d’abord le rendement attendu d’un portefeuille d’investissement ou d’une action individuelle, puis vous soustrayez le taux de rendement sans risque. Ensuite, vous divisez ce chiffre par l’écart type du portefeuille ou de l’investissement. Le ratio de Sharpe peut être recalculé à la fin de l’année pour examiner le rendement réel plutôt que le rendement attendu.

Alors, qu’est-ce qui est considéré comme un bon ratio de Sharpe qui indique un degré élevé de rendement attendu pour un niveau de risque relativement faible?

• Habituellement, tout ratio de Sharpe supérieur à 1,0 est considéré comme acceptable à bon par les investisseurs.
• Un ratio supérieur à 2,0 est considéré comme très bon.
• Un ratio de 3,0 ou plus est considéré comme excellent.
• Un ratio inférieur à 1,0 est considéré comme sous-optimal.

La formule du ratio de Sharpe est

Limitations du ratio de Sharpe

Le principal problème avec le ratio de Sharpe est qu’il est accentué par des investissements qui n’ont pas une distribution normale des rendements. Les prix des actifs sont limités à la baisse par zéro mais ont un potentiel de hausse théoriquement illimité, rendant leurs rendements asymétriques à droite ou log-normaux, ce qui est une violation des hypothèses intégrées dans le ratio de Sharpe selon lesquelles les rendements des actifs sont normalement distribués.

Un bon exemple de ceci peut également être trouvé avec la distribution des rendements gagnés par les hedge funds. Beaucoup d’entre eux utilisent des stratégies et des options de trading dynamiques qui cèdent la place à l’asymétrie et au kurtosis dans leur distribution des rendements. De nombreuses stratégies de hedge funds produisent de petits rendements positifs avec parfois des rendements négatifs importants. Par exemple, une simple stratégie de vente  d’  options hors du cours a tendance à percevoir de petites primes et à ne rien payer jusqu’à ce que le «gros» frappe. Jusqu’à ce qu’une grosse perte se produise, cette stratégie montrerait (à tort) un ratio de Sharpe très élevé et favorable.