Courbe de rendement actuelle
Quelle est la courbe de rendement actuelle?
La courbe de rendement actuelle montre la relation entre les taux d’intérêt à court et à long terme des titres d’État. Les analystes de marché examinent la courbe des taux et la suivent au fil du temps pour un certain nombre de raisons. Plus important encore, il est considéré comme un prédicteur de la probabilité d’une récession.
Comprendre la courbe de rendement actuelle
La clé pour comprendre la courbe de rendement actuelle est le fait que les taux d’intérêt sur les titres d’État à court terme sont déterminés par la Réserve fédérale tandis que les taux d’intérêt sur les titres d’État à long terme sont largement déterminés par le marché.
Points clés à retenir
- La courbe de rendement actuelle montre tous les titres émis aux États-Unis et leurs taux de rendement.
- Une courbe ascendante suggère que les investisseurs s’attendent à une croissance économique saine.
- Une courbe descendante est considérée comme un avertissement d’une récession à venir.
Ainsi, les taux d’intérêt sur les titres publics à long terme sont considérés comme reflétant le sentiment du marché.
Ce que montre la courbe de rendement
La courbe de rendement trace les rendements à l’échéance et les délais à l’échéance des bons du Trésor américain, des billets et des obligations. Cela montre les différents rendements offerts pour l’ensemble de ces titres, des bons du Trésor à court terme aux bons du Trésor à 30 ans.
La ligne représentée est généralement asymptotique. Autrement dit, il se courbe initialement vers le haut, puis s’aplatit au fur et à mesure que la ligne s’étend.
Les taux d’intérêt à court terme sont déterminés par le taux des fonds fédéraux que la Réserve fédérale fixe, mais les taux d’intérêt à long terme sont largement déterminés par le marché. Un examen plus approfondi des points de la courbe des taux révèle le consensus actuel du marché sur l’orientation future probable des taux d’intérêt en particulier et de l’économie en général.
Haut, bas ou plat?
La courbe habituelle de la courbe des taux ascendante indique que les investisseurs et les analystes s’attendent à une croissance économique et à une inflation, et donc à une hausse des taux d’intérêt, à l’avenir.
En outre, il est naturel que les bons du Trésor qui mettent beaucoup plus de temps à arriver à échéance portent un taux d’intérêt plus élevé, car la détention d’un actif de placement sur une longue période comporte un risque plus élevé. Le taux d’intérêt plus élevé normalement imposé par les bons du Trésor reflète ce que l’on appelle une prime de risque.
En temps normal, les obligations à long terme paient des taux plus élevés que les obligations à court terme parce que l’investisseur bloque de l’argent pendant une période plus longue.
C’est considéré comme normal. S’il y a un écart par rapport à la normale et que les taux d’intérêt à court terme sont plus élevés que les taux à long terme, la courbe des taux devient alors descendante.
Cette ligne descendante est la tristement célèbre courbe des taux inversée.
Ce que signifie une courbe de rendement inversée
Les analystes de marché considèrent qu’une courbe de rendement inversée est un très bon indicateur d’une récession à venir et même d’une déflation. Dans la seconde moitié du 19e siècle et dans les premières années du 20e siècle, avant la création de la Federal Reserve Bank, il était normal que la courbe des taux soit inversée. Il y a eu de fréquentes périodes de déflation et pratiquement aucune période prolongée d’inflation.
En général, une courbe de rendement à la hausse est considérée comme indiquant la probabilité que la Réserve fédérale augmente les taux d’intérêt pour tenter de freiner l’inflation. Une courbe de rendement inversée et descendante est généralement interprétée comme signifiant que la Réserve fédérale est susceptible de procéder à des baisses importantes des taux d’intérêt afin de stimuler l’économie et de prévenir la déflation. Une courbe des taux plate, ni à la hausse ni à la baisse, indique un consensus du marché selon lequel la Réserve fédérale pourrait réduire quelque peu les taux d’intérêt pour stimuler l’économie mais, à moins qu’il n’y ait d’autres indications d’une éventuelle déflation, elle ne réduira pas les taux de manière agressive.
Les économistes, les analystes de marché et les investisseurs en obligations et autres placements à revenu fixe surveillent de près la courbe de rendement, car des variations importantes des taux d’intérêt affectent le coût des coûts de financement des entreprises et donc les décisions de dépenses des entreprises dans tous les secteurs du marché. Collectivement, ces décisions sont un facteur majeur dans la conduite du marché et de l’économie dans son ensemble.