Que dit le coefficient de variation (COV) aux investisseurs?
Le coefficient de variation (COV) est le rapport de l’écart type d’un ensemble de données à la moyenne attendue. Les investisseurs l’utilisent pour déterminer si le rendement attendu de l’investissement vaut le degré de volatilité, ou le risque de baisse, qu’il peut subir au fil du temps.
La division de la volatilité, ou du risque, de l’investissement par la valeur absolue de son rendement attendu détermine son COV.
Comprendre le COV
Supposons qu’un investisseur compare le COV pour trois investissements. L’investisseur est réticent au risque, l’objectif est donc de déterminer lequel des trois choix offre le meilleur rapport risque / rendement.
Points clés à retenir
- Un investisseur peut calculer le coefficient de variation pour aider à déterminer si le rendement attendu d’un investissement vaut la volatilité qu’il est susceptible de connaître au fil du temps.
- Un ratio plus faible suggère un compromis plus favorable entre le risque et le rendement.
- Un ratio plus élevé pourrait être inacceptable pour un investisseur prudent ou «peu enclin au risque».
Les trois investissements potentiels examinés ici sont une action appelée XYZ, un large indice de marché appelé DEF et l’obligation ABC. Une utilisation rapide de la formule COV montre ce qui suit:
- L’action XYZ a une volatilité, ou écart-type, de 15% et un rendement attendu de 19%. Cela signifie que le COV est de 0,79 (15% ÷ 19%).
- Le fonds indiciel large marché DEF a un écart type de 8% et un rendement attendu de 19%. Le coefficient de variation est de 0,42 (8% ÷ 19%).
- Le troisième investissement, obligataire, ABC, a une volatilité de 5% et un rendement attendu de 8%. Le coefficient de variation est donc de 0,63 (5% ÷ 8%).
L’investisseur choisirait probablement d’investir dans l’indice de marché large DEF car il offre le meilleur rapport risque / rendement et le pourcentage de volatilité le plus bas par unité de rendement.
Le choix d’un investissement est toujours un équilibre entre le risque et la récompense. Le niveau de risque que vous êtes prêt à assumer définit votre style de placement.
Le même investisseur rejetterait l’action XYZ, même si elle a le même rendement attendu que l’indice, car elle est plus volatile que l’indice.
L’obligation ABC comporte le moins de risques, mais le rendement est relativement faible.
Utilité du COV
Le défaut du COV, comme dans la plupart des facteurs analytiques, réside dans le fait qu’il est inévitablement basé sur des données historiques. Et, comme le disent les prospectus, les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
Néanmoins, COV est extrêmement fiable lorsqu’il est appliqué à l’analyse des obligations et autres investissements très stables.
Il est peut-être un peu moins fiable en ce qui concerne les actions, mais il est un fait que de nombreuses actions, telles que les produits pharmaceutiques ou les startups technologiques, sont de par leur nature beaucoup plus volatiles que d’autres, telles que les actions de premier ordre.
Par conséquent, il serait parfaitement logique de comparer le COV d’un fonds d’actions de premier ordre ou d’un fonds indiciel S&P 500 à une action pharmaceutique. La comparaison permettrait à l’investisseur de savoir si le potentiel d’un rendement démesuré vaut la peine de prendre un risque.