Quels sont les ratios de levier les plus courants pour évaluer une entreprise?
L’une des étapes les plus importantes de l’évaluation d’une entreprise donnée, tant pour les investisseurs que pour les prêteurs, consiste à analyser les titres de créance. La dette n’est ni fondamentalement nuisible ni avantageuse, et de nombreuses entreprises empruntent par le biais de prêts standards ou en émettant des obligations. En fait, étant donné que les paiements d’intérêts sur la dette peuvent être déductibles d’impôt, ceux-ci constituent souvent un moyen plus rentable d’augmenter la dette par le biais de capitaux propres. S’endetter, devenir plus endetté, devient problématique quand cela est fait trop souvent ou à une trop grande échelle.
Heureusement, vous pouvez utiliser les informations publiées dans les états financiers d’une entreprise pour vous aider à distinguer les entreprises qui empruntent de manière responsable de celles qui ne le font pas. La dette est un passif, donc la dette de l’entreprise sera inscrite au bilan. Cependant, le simple fait de regarder les chiffres globaux de la dette ne vous dit pas grand-chose sur la santé financière de l’entreprise. Les commerçants et les prêteurs utilisent plutôt des ratios d’endettement pour comparer différents niveaux d’endettement.
Ratio dette / capitaux propres
Le ratio d’endettement le plus connu et le plus utilisé est le ratio dette / fonds propres (DE). Il existe différentes versions de DE, vous devez donc comprendre ce que vous recherchez et pourquoi. Le ratio d’endettement, qui divise le passif total par les capitaux propres, est très utile pour les obligataires car il offre une estimation approximative de la valeur qui reste si une entreprise est liquidée.
Vous pourriez plutôt voir un ratio DE qui divise la dette à long terme par l’avoir des actionnaires. En ignorant les passifs à court terme, cette version se concentre davantage sur les emprunts qui ont été consentis pour produire des bénéfices futurs. Une troisième formule de dette-équité divise la somme de la dette à long terme plus les actions privilégiées par les actions ordinaires. Vous l’utilisez si vous êtes préoccupé par le montant des intérêts ou des passifs versant des dividendes par rapport aux capitaux propres de l’entreprise.
Intérêt ratio de couverture
Un autre ratio d’endettement concerné par les paiements d’intérêts est le ratio de couverture des intérêts. L’un des problèmes liés à l’examen uniquement du passif total de la dette d’une entreprise est qu’il ne vous dit rien sur la capacité de l’entreprise à assurer le service de la dette. C’est exactement ce que vise à fixer le ratio de couverture des intérêts. Ce ratio, qui équivaut au bénéfice d’exploitation divisé par les charges d’intérêts, met en évidence la capacité de l’entreprise à effectuer des paiements d’intérêts. Vous voulez généralement voir un ratio de 3,0 ou plus, bien que cela varie d’un secteur à l’autre.
Le multiplicateur des intérêts gagnés (TIE), également appelé ratio de couverture des frais fixes, est une variation du ratio de couverture des intérêts. Ce ratio d’endettement tente de mettre en évidence les flux de trésorerie par rapport aux intérêts dus sur les passifs à long terme. Pour calculer, trouvez le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) de l’entreprise, puis divisez par les intérêts débiteurs des dettes à long terme. Utilisez le bénéfice avant impôts, car les intérêts sont déductibles d’impôt; le montant total des revenus peut éventuellement être utilisé pour payer les intérêts. Encore une fois, des nombres plus élevés sont plus favorables.
Certaines industries sont naturellement plus endettées que d’autres, il est donc préférable de comparer les ratios d’endettement entre des concurrents «similaires» dans le même secteur. En outre, regardez les ratios sur une période de temps, pas seulement pour une période donnée, et recherchez les tendances. Par exemple, un résultat d’exploitation qui croît plus lentement que les frais d’intérêts n’est pas un bon signe.