Notation de crédit moyenne pondérée (WACR)
Qu’est-ce qu’une cote de crédit moyenne pondérée (WACR)?
La notation de crédit moyenne pondérée (WACR) correspond à la notation moyenne pondérée de toutes les obligations d’un fonds obligataire. Cette procédure de notation donne aux investisseurs une idée de la qualité de crédit d’un fonds. Il permet également d’identifier le risque global associé à un portefeuille obligataire. Plus la cote de crédit moyenne pondérée est basse, plus le fonds obligataire est risqué. La note de crédit moyenne pondérée est indiquée sous forme de notation par lettre, y compris AAA, BBB ou CCC.
Points clés à retenir
- Une note de crédit moyenne pondérée fournit aux investisseurs un aperçu de la qualité de crédit globale d’un fonds, désignée par AAA, BBB ou CCC.
- La cote de crédit moyenne pondérée est calculée en considérant la proportion de la valeur de chaque cote de crédit individuelle et en la notant comme un pourcentage de l’ensemble du portefeuille, produisant ainsi la cote de crédit moyenne.
- Les notations de crédit moyennes pondérées sont remises en question par certains car elles peuvent semer la confusion chez les investisseurs qui ne comprennent pas bien la notation.
- Des facteurs linéaires sont également utilisés pour déterminer la qualité de crédit d’un fonds et sont attribués à un niveau de notation basé sur la probabilité de défaut.
Fonctionnement d’une notation de crédit moyenne pondérée (WACR)
La façon dont une cote de crédit moyenne pondérée est tabulée varie dans le secteur financier. En général, la notation de crédit moyenne pondérée prend en considération la proportion de la valeur de chaque notation de crédit et la considère comme un pourcentage du portefeuille total. Avec des pondérations de notation individuelles, le fonds peut déterminer la notation de crédit moyenne.
Avec une cote de crédit moyenne pondérée, les investisseurs peuvent découvrir la véritable qualité de crédit d’un fonds obligataire.
Considérations particulières
La cote de crédit moyenne pondérée n’est pas la seule statistique à laquelle les investisseurs ont accès pour comprendre la qualité de crédit d’un fonds. Les sociétés déclarantes statistiques peuvent également intégrer un facteur linéaire dans les calculs de notation de crédit moyenne pondérée. Similaire dans son concept aux calculs de moyenne pondérée standard, cette méthodologie identifie le poids proportionnel de la valeur de chaque niveau de notation.
Avec les calculs de facteurs linéaires, un facteur linéaire est attribué à chaque niveau de notation en fonction de la probabilité de défaut de notation. Un facteur linéaire moyen est déterminé par les notations de crédit proportionnelles des obligations du portefeuille. La cote de crédit moyenne pondérée est ensuite déterminée par son facteur linéaire correspondant.
Critique des notations de crédit moyennes pondérées
Ce type de notation n’est pas sans controverse. Le processus de notation de crédit moyen pondéré a été contesté dans le secteur des fonds obligataires en raison du risque de confusion des investisseurs. Une méthodologie de notation moyenne pondérée peut prendre en compte toutes les classifications de notation potentielles dans lesquelles un fonds peut investir. Par conséquent, le fonds peut ne pas détenir d’obligations dans la catégorie de notation moyenne pondérée spécifiée, ce qui peut semer la confusion chez ceux qui voient les chiffres présentés dans le tableau..
Exemple de notation de crédit moyenne pondérée (WACR)
Une obligation avec 25% de sa valeur en AAA, 25% en BBB et 50% en CCC pourrait avoir une cote de crédit moyenne de B + qui se situe entre BBB et CCC. Cela peut ne pas nécessairement fournir une bonne représentation aux investisseurs puisque le fonds ne détient aucune obligation B +. Pour cette raison, la plupart des fonds obligataires choisissent de fournir une échelle avec des pondérations par notation de crédit dans leurs supports marketing. Cela aide les investisseurs à comprendre la concentration des obligations par notation et pas seulement à regarder les résultats de la notation de crédit moyenne pondérée.
Le FNB d’obligations de sociétés à long terme Vanguard est un important fonds obligataire doté d’un actif de plus de 6 milliards de dollars. Le fonds ne fournit pas de note de crédit moyenne pondérée dans ses documents de marketing ou dans ses rapports sur le fonds. Au lieu de cela, il inclut l’échelle suivante qui montre sadispersion de la qualité de crédit au 31 décembre 2020.
Source: Vanguard.