Loi uniforme sur les investisseurs prudents (UPIA)

Qu’est-ce que la loi uniforme sur les investisseurs prudents?

L’Uniform Prudent Investor Act (UPIA) est une loi uniforme qui définit les lignes directrices que les fiduciaires doivent suivre lors de l’investissement des actifs de la fiducie. Il s’agit d’une mise à jour des anciennes normes d’homme prudent destinées à refléter les changements survenus dans les pratiques d’investissement depuis la fin des années 1960. Plus précisément, la Uniform Prudent Investor Act reflète une théorie moderne du portefeuille (MPT) et une approche de rendement total pour l’exercice du pouvoir discrétionnaire d’investissement fiduciaire.

Comprendre la loi uniforme sur les investisseurs prudents (UPIA)

Le Uniform Prudent Investor Act a été adopté en 1992 par le troisième Restatement of the Law of Trusts de l’American Law Institute. C’était une mise à jour de la règle de l’homme prudent précédemment acceptée. En adoptant l’approche du portefeuille total et en éliminant les restrictions de catégorie sur différents types de placements, la loi uniforme sur l’investisseur prudent a favorisé une plus grande diversification des portefeuilles d’investissement. Cela a également permis aux fiduciaires d’inclure dans leurs portefeuilles des investissements tels que des produits dérivés, des matières premières et des contrats à terme. Bien que ces investissements présentent individuellement un degré de risque relativement plus élevé, ils pourraient théoriquement réduire le risque global du portefeuille et augmenter les rendements lorsqu’ils sont considérés dans un contexte de portefeuille global.

La règle de l’homme prudent

La règle de l’homme prudent était basée sur la common law du Massachusetts rédigée en 1830 et révisée en 1959. Elle stipulait qu’un fiduciaire était tenu d’investir les actifs de la fiducie car un «homme prudent» investirait ses propres actifs, en gardant à l’esprit ce qui suit:

• Les besoins des bénéficiaires
• La nécessité de préserver le domaine
• Le besoin de revenus

Un  investissement prudent  ne se révélera pas toujours être un investissement très rentable; en outre, personne ne peut prédire avec certitude ce qui se passera avec une décision d’investissement.

Plus récemment, la règle de l’homme prudent a été renommée la règle de la personne prudente. Cet ensemble de lignes directrices peut également être appliqué en dehors des domaines des fiduciaires, où il est appelé la règle de l’investisseur prudent.

Mises à jour de la règle de la Uniform Prudent Investor Act

L’Uniform Prudent Investor Act a apporté quatre modifications principales à la norme précédente de Prudent Man Rule:

• L’ensemble du portefeuille de placements d’un compte en fiducie est pris en compte pour déterminer la prudence d’un placement individuel. En vertu de la norme Uniform Prudent Investor Act, un fiduciaire ne serait pas tenu responsable des pertes d’investissement individuelles tant que l’investissement était conforme aux objectifs globaux du portefeuille.
• La diversification est explicitement requise en tant qu’obligation d’investissement fiduciaire prudent.
• Aucune catégorie ou type d’investissement n’est considéré comme intrinsèquement imprudent. À la place, l’adéquation aux besoins du portefeuille est considérée. En conséquence, des prêts à privilèges juniors d’investissement, des investissements dans des sociétés en commandite, des produits dérivés, des contrats à terme et des véhicules d’investissement similaires sont désormais possibles. Cependant, la spéculation et la prise de risque pure et simple ne sont pas sanctionnées par la règle et restent soumises à une éventuelle responsabilité.
• Un fiduciaire est autorisé à déléguer la gestion des investissements et d’autres fonctions à des tiers.

Le changement le plus important de la Loi uniforme sur les investisseurs prudents était que la norme de prudence serait désormais appliquée à tout investissement dans le contexte du portefeuille total, plutôt qu’aux investissements individuels.