Règle d’échange ou de fondu
Qu’est-ce que la règle Trade-or-Fade?
La règle «trade-or-fade» est unerègle d’échange d’ options qui oblige le market maker à faire correspondre une meilleure offre trouvée sur un autre marché ou à négocier avec le market maker offrant la meilleure offre. La règle de l’échange ou de l’évanouissement a été adoptée afin d’empêcher les échanges, qui sont des transactions traitées à des prix non optimaux, car un meilleur prix est disponible. Il a ensuite été révisé pour devenir la règle des devis fermes.
Règle d’échange ou de fondu expliquée
En vertu de cette règle, si une meilleure offre est publiée sur une autre bourse pour une option et qu’un teneur de marché ne veut pas ou ne peut pas la faire correspondre pour un ordre d’un client, le teneur de marché peut proposer de négocier avec l’autre teneur de marché. Le teneur de marché offrant le meilleur prix doit accepter l’offre et négocier au prix proposé, ou bien ajuster l’offre.
Points clés à retenir
- La règle de l’échange ou de la décoloration stipule qu’un teneur de marché doit négocier à la meilleure offre possible.
- Peu importe où, ou par quel teneur de marché, l’offre est proposée, l’opération doit correspondre à la meilleure offre.
- La règle du trade-or-fade, destinée à empêcher les échanges commerciaux, présentait suffisamment de lacunes pour que la SEC la révise en 2001.
La règle «trade-or-fade» a été établie par la Securities and Exchange Commission (SEC) en 1994 par les bourses d’options américaines pour faciliter les cotation doit négocier à ce prix ou modifier sa cotation. En 2001, la SEC a révisé la règle d’échange ou de fondu en une règle de cotation ferme. La révision de la règle «trade-or-fade» était due en grande partie au nombre de classes d’options cotées et négociées en bourse.
La règle de l’échange ou de la décoloration n’améliorait pas directement l’efficacité du marché, car il y avait des solutions de contournement, telles que des citations fantômes.
Lacunes de la règle Tr ade-or-Fade
Bien qu’elle ait été introduite pour traiter les transactions commerciales, la règle a été repoussée par les acteurs du marché. Le plus gros problème des traders est que la règle empêche un accès et une utilisation efficaces à tous les marchés. Il y a aussi l’idée que la règle n’incite pas à acheter un meilleur devis.
La règle de l’échange ou de l’évanouissement a été introduite pour empêcher les échanges, mais les participants ont introduit des solutions de contournement. Cela inclut les citations fantômes, ce qui crée un marché à deux niveaux pour présenter les prix en fonction de l’acheteur.