Organisation de gestion des investissements dans le bois (TIMO)

Table des matières

Développer

• Qu’est-ce qu’un TIMO?
• Comprendre les TIMO
• Pourquoi investir dans Timberland?

Qu’est-ce qu’une organisation de gestion des investissements dans le bois?

Une organisation de gestion des investissements dans le bois (TIMO) est un groupe de gestion qui aide les investisseurs institutionnels à gérer leurs portefeuilles d’ investissement dans les terres boisées. Un TIMO agit en tant que courtier auprès des clients institutionnels pour trouver, analyser et acquérir des immeubles de placement qui conviendraient le mieux à leurs clients.

À l’instar de certaines FPI, une fois qu’un immeuble de placement est choisi, le TIMO est chargé de gérer activement les terres forestières afin d’obtenir des rendements adéquats pour les investisseurs.

Comprendre les organisations de gestion des investissements dans le bois

Les TIMO se sont développés dans les années 1970 après que le Congrès a adopté une loi appelée Employee Retirement Income Security Act, qui encourageait étude  du Realtors Land Institute (RLI) montrait qu’environ 60 milliards de dollars de terrains étaient gérés par les TIMO.

Au départ, les TIMO étaient perçus positivement par les défenseurs de l’environnement forestier, qui estimaient que séparer les propriétaires de terres forestières des scieries qui utilisent le bois était une bonne idée. Plus tard, les défenseurs de l’environnement ont compris que les TIMO ne cherchaient pas à maximiser la conservation des terres forestières américaines. Au lieu de cela, les TIMO se concentrent sur la maximisation du rendement financier pour les investisseurs. Selon une  étude publiée par l’Institut Pinchot pour la conservation, les terres forestières privées sont converties pour le développement à un rythme de 6 000 acres par jour.

Forisk Consulting suit les plus grands TIMO aux États-Unis. Le tableau ci-dessous répertorie les 10 principaux propriétaires de terres à bois aux États-Unis en 2015 par superficie et les compare à leur classement de 2014. Les TIMO occupent huit des 10 premières positions.

Pourquoi investir dans Timberland?

Selon RLI, les rendements des terres boisées se sont comparés favorablement aux actions, mais avec beaucoup moins de risque et de volatilité. D’autres disent que les rendements des terres forestières ont varié au fil du temps à mesure que l’industrie a mûri. Les rendements ont été négatifs pendant un an après la crise financière de 2008, mais ont depuis augmenté. La performance des investissements dans les terres boisées aux États-Unis est mesurée par l’ indice NCREIF Timberland Property. Selon le NCREIF, le rendement des investissements des terres forestières américaines en 2017 n’était que de 3,63%, contre 21,83% pour l’indice boursier S&P 500 au cours de la même période. La performance sur un an n’est pas suffisante pour mesurer avec précision la performance des investissements à long terme, mais ces données servent à démontrer comment les rendements annuels diffèrent pour diverses classes d’actifs.

Il est vrai que les TIMO peuvent aider les investisseurs institutionnels à diversifier leurs portefeuilles dans les terres boisées américaines, mais ces investissements immobiliers sont probablement mieux utilisés dans le cadre d’un portefeuille bien diversifié avec plusieurs classes d’actifs, telles que les actions, les obligations et les matières premières.

Outre les opportunités de création de richesse créées par les changements du marché, il existe un certain nombre d’autres raisons d’envisager d’ajouter du bois à un portefeuille.

1. L a demande de bois augmente. Depuis 2008, la demande de bois a augmenté à mesure que le développement des produits forestiers se développe. Même les efforts de recyclage du papier ont eu peu d’effet sur la demande, et selon la Society Of American Foresters, chaque Américain consomme un arbre de 100 pieds chaque année.
2. Le bois est une couverture contre l’inflation. La valeur du bois augmente «sur la souche» à un rythme plus rapide que l’  inflation. Selon l’investisseur légendaire Jeremy Grantham, les prix du bois au cours du siècle dernier (~ 1905-2005) ont également augmenté à un taux d’environ 3% supérieur à l’inflation.
3. Les rendements du bois ont battu les stocks. En mesurant les rendements à l’aide de l’indice Timberland du Conseil national des fiduciaires d’investissement immobilier (NCREIF), les rendements des investissements dans le bois ont dépassé ceux du S&P 500 de 1990 à 2007. Au cours de cette période, le rendement annuel composé de l’indice NCREIF Timberland était de 12,88% contre 10,54%. pour l’indice S&P 500. Cet excédent de rendement a également été fourni avec moins de volatilité comme le montrent les  ratios de Sharpe  pour la même période (1,06 pour le bois, contre 0,45 pour le S&P 500), soulignant les bénéfices risque / rendement du bois sur l’ensemble du marché boursier.
4. Le bois a une faible corrélation avec les autres classes d’actifs. Les prix des terres à bois commerciales sont influencés par un ensemble de facteurs commerciaux et économiques différents de ceux des autres classes d’actifs. Comme les prix ne sont pas affectés par les mêmes facteurs, les rendements du bois ne sont pas corrélés aux rendements d’autres classes d’actifs, comme les  actions, les  obligations  et l’immobilier. L’ajout d’un actif forestier à faible corrélation augmentera la diversification d’un portefeuille d’investissement. Les rendements de l’indice NCREIF Timberland de 1990 à 2007 ont montré une corrélation modérée à faible avec les indices d’actions et de titres à revenu fixe et une corrélation négative avec l’immobilier.
5. Investissement foncier comme atout appréciable. Bien que les terres nécessaires à la culture du bois puissent être louées, la majorité des investisseurs en bois achètent la terre. L’offre de terres est limitée et la demande continue de croître à mesure que la population et le développement commercial se développent. Selon l’emplacement, certaines propriétés peuvent être ciblées comme des terres «mieux utilisées et mieux utilisées» qui peuvent être vendues à des promoteurs moyennant une prime, offrant des avantages supplémentaires en matière d’appréciation pour les propriétaires de bois. L’effondrement des marchés qui nécessitent du bois comme intrants apparaît comme un risque potentiel. Cependant, la zone forestière est un entrepôt naturel où le stock peut être stocké sur la souche jusqu’à ce que les marchés et la demande rebondissent. Alors que les catastrophes naturelles, telles que les conditions météorologiques défavorables et les incendies, peuvent également réduire les stocks, même des événements tels que l’éruption du mont St. Helens en 1980 n’ont pas anéanti les investisseurs. Le stock endommagé était encore précieux et a été vendu à des entreprises de bois et de papier, puis replanté à des fins de profit futur.