Édulcorant

Points clés à retenir

• Un édulcorant est une caractéristique spéciale ajoutée à un instrument de dette, comme une obligation ou une action privilégiée, visant à augmenter sa valeur sur les marchés.
• Deux formes populaires d’édulcorants sont les bons de souscription et les droits, qui permettent au détenteur de convertir des titres en actions à une date ultérieure ou d’acheter des actions à des prix inférieurs à ceux du marché.
• Les édulcorants sont particulièrement utiles pour les entreprises qui ont du mal à attirer des investisseurs ou à lever des capitaux à des prix abordables.
• Les warrants sont l’édulcorant le plus couramment proposé par les entreprises qui tentent de convaincre les investisseurs providentiels d’investir dans de nouvelles rondes de financement.

Les édulcorants coûteront toujours quelque chose de plus à l’entreprise qui les donne, mais le coût exact peut ne pas être calculable avant une date ultérieure.

Les warrants, dérivés qui donnent le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un titre – le plus souvent une action – à un certain prix avant son expiration, sont sans doute l’édulcorant le plus couramment proposé par les entreprises qui tentent de convaincre les investisseurs providentiels d’investir dans de nouveaux tours de financement.

Warrants vs options

Tout comme les warrants, les options sont essentiellement des droits contractuels qui sont étendus aux investisseurs, leur permettant d’acheter certaines quantités d’actions, à un moment futur, à des prix convenus aujourd’hui.

Bien que de nature similaire, il existe des différences clés entre ces deux dérivés. La première est que les bons de souscription ont tendance à durer beaucoup plus longtemps que les options – les premiers peuvent durer jusqu’à 15 ans, tandis que les seconds existent généralement pendant un mois à deux ou trois ans.

Une autre est de savoir qui ils sont émis par: options sont cotées sur actions d’ échanges, alors qu’une société émet ses propres bons de souscription. En d’autres termes, cela signifie qu’une entreprise peut lever des capitaux supplémentaires à partir d’un bon de souscription, mais pas d’options.

Exemple d’édulcorant

La société XYZ valeur de marché actuelle.

En revanche, si la société XYZ rencontre des difficultés et que le cours de son action tombe en dessous du prix d’exercice, le détenteur du warrant ne pourra pas encaisser la prime qui lui a été offerte. Si le stock ne se rétablit pas, le mandat finira par expirer et deviendra sans valeur.

Considérations particulières

Les warrants sont prisés par les investisseurs qui apprécient les droits à l’ appréciation à la hausse sans nécessiter d’engagement de capital initial. Cependant, ces véhicules présentent également des inconvénients potentiels – pour les deux parties concernées.

Pour les sociétés, les warrants peuvent créer une incertitude quant au nombre de porteurs qui exécuteront à terme leur droit d’exercer leurs warrants et d’acquérir des actions de la société. Cela pourrait potentiellement laisser les entreprises qui cherchent à lever des capitaux dans l’embarras – si les détenteurs n’exercent pas les bons de souscription, la société n’obtiendra aucune des liquidités créées par l’émission de nouvelles actions.

Pendant ce temps, pour les investisseurs, il existe un risque que le prix de l’action sous-jacente grimpe au-dessus du prix d’exercice pour vendre, ou tombe en dessous du prix d’exercice pour acheter, rendant effectivement le warrant sans valeur. En outre, les titulaires de warrants ne bénéficient pas du droit de vote, comme le font souvent les actionnaires ordinaires.