Investir les styles dans la création de portefeuille
Table des matières
Développer
- Développer un style d’investissement
- Types de styles d’investissement
- L’approche Style Box
- Négociation et rééquilibrage
- La ligne de fond
Pratiquement tous les investisseurs souscrivent à une forme de philosophie ou de style d’ investissement . Et de la même manière que le style de la mode dicte les vêtements que vous portez, le style d’investissement détermine le portefeuille que vous créez. Examinons quelques éléments de base du style d’investissement et examinons différents styles, ainsi que certaines anomalies systématiques qui peuvent être importantes pour tous les types d’investisseurs.
- Tous les investisseurs devraient développer un style d’investissement.
- Il existe pratiquement un nombre illimité de styles de placement; certains des types les plus courants comprennent l’investissement axé sur la croissance et l’investissement axé sur la valeur.
- La détermination de la tolérance au risque joue un rôle clé dans le choix d’un style d’investissement.
- Le style d’investissement peut également être dicté par les préférences de négociation et de rééquilibrage d’un investisseur.
Développer un style d’investissement
L’investissement de style pour un portefeuille commence généralement par la tolérance au risque d’un investisseur. En règle générale, les jeunes investisseurs auront souvent la latitude d’assumer des risques plus élevés tandis que les investisseurs plus âgés s’orienteront vers des placements à faible risque. Quoi qu’il en soit, tous les types d’investisseurs voudront établir des proportions de ratio. Cela peut parfois être facilement réalisé avec des fonds qui gèrent globalement une allocation équilibrée comme 60/40, 20/80, etc., ou un fonds avec une allocation stratégique qui répond globalement à un objectif spécifique. Cependant, beaucoup d’investisseurs bricoleurs choisissent de définir eux-mêmes ces ratios avec plus de flexibilité pour créer leur propre portefeuille complet au fil du temps.
Avec une tolérance au risque établie, les investisseurs peuvent approfondir les quadrants de style de leur propre portefeuille diversifié. À ce niveau plus granulaire, le «style» fait souvent référence à des groupes d’une grande catégorie (comme les actions ou les titres à revenu fixe) qui présentent des caractéristiques uniques.
L’investissement basé sur le risque donne aux investisseurs la flexibilité de choisir parmi une gamme d’occasions dans leurs ratios. Le style fait partie intégrante à la fois d’un niveau d’allocation d’actifs complet et d’un niveau granulaire;c’est également un performance du portefeuille au fil du temps que, par exemple, la sélection des investissements individuels ou le market timing.
L’étude, «Determinants of Portfolio Performance» (Financial Analysts ‘Journal, 1986), a montré que 93,6% de la performance du portefeuille était due à l’allocation d’actifs.
Types de styles d’investissement
Valeur
L’investissement de valeur est un style qui est souvent associé à l’investisseur modérément conservateur qui souhaite obtenir des rendements plus élevés du marché boursier au fil du temps avec le moins de risque. Il sélectionne des actions caractérisées par des ratios fondamentaux bas et des rendements de dividendes élevés. Benjamin Graham, le parrain de l’investissement axé sur la valeur, a suggéré que les investisseurs axés sur la valeur s’en tiennent aux actions dont le ratio cours / bénéfice est égal ou inférieur à 20. investissement Valeur chevauche souvent avec l’ investissement de style de revenu, qui vise des niveaux élevés de revenus à travers de multiples classes d’actifs. En tant qu’entreprises plus établies et stables avec des revenus, des revenus et des flux de trésorerie stables, les entreprises de valeur offrent généralement le bénéfice de leurs rendements réguliers sous forme de dividendes.
Les actions de valeur ont aussi souvent tendance à surperformer dans un environnement de marché boursier volatil ou dégonflé. C’est parce qu’ils ont des évaluations plus rationnelles avec une stratégie qui a traversé l’épreuve du temps. De nombreux investisseurs de bricolage actifs se tourneront souvent plus fortement vers les actions de valeur sur les marchés baissiers pour maintenir leur richesse en cas de ralentissement brutal des marchés.
Croissance
Investir pour la croissance est un autre style, souvent adapté aux investisseurs agressifs, ou à ceux qui ont des horizons à long terme, ce qui leur permet de surmonter les fluctuations des marchés en général et le comportement volatil des actions de croissance en particulier.
Les valeurs de croissance sont souvent les plus performantes lorsqu’une économie est en plein essor, ce qui crée un environnement propice à l’introduction de nouveaux produits, à l’innovation et à la demande des consommateurs. La forte croissance des chiffres du produit intérieur brut (PIB) est souvent parallèle à la performance des valeurs de croissance sur le marché.
L’approche Style Box
Morningstar Inc., la société de recherche financière, a créé la boîte de style comme base pour aider les investisseurs particuliers à investir dans le bricolage.
Construire une boîte de style pour un portefeuille est relativement simple. La première chose à faire est de déterminer un solde de répartition de l’actif. Ensuite, à l’intérieur de ces compartiments, répartissez les investissements en utilisant l’approche de la «boîte de style».
Les évolutions et l’utilisation de la boîte de style ont conduit à des styles distinctement caractérisés. Dans les actions, ces styles incluent les actions de grande, moyenne et petite capitalisation, superposées à la valeur, au mélange et à la croissance. Dans les véhicules à revenu fixe, les quadrants de type Morningstar se divisent par des échéances superposées à une qualité de crédit élevée, moyenne et faible. Ces variables de quadrant aident à former la base de l’investissement de style, mais il peut également y avoir plus ou des sous-segments de celui-ci.
Équité
Si votre portefeuille est fortement axé sur les actions, vous pouvez choisir entre des placements en actions uniques, des fonds ou une combinaison des deux. Dans les actions, vous voudrez regarder le bêta d’ une action (une mesure du risque systémique) et le ratio de Sharpe du portefeuille global, (une méthode de calcul du rendement ajusté au risque).
Ces deux mesures sont des mesures statistiques qui aident un investisseur à évaluer et à comparer le risque.
Revenu fixe
Les placements à revenu fixe offrent souvent l’avantage de combiner un risque moindre avec un revenu stable. Dans cette classe d’actifs, les choix d’investissement de qualité présenteront généralement les mêmes tendances que sur le marché des actions, car les entreprises sont évaluées en fonction de leurs états financiers et de leur niveau d’endettement. Cependant, investir sur plusieurs échéances peut exiger un peu plus de compétences et de surveillance. Sur le marché des titres à revenu fixe, la duration d’une obligation est une mesure de risque importante car elle indique le montant de la baisse de la valeur d’un investissement par variation en pourcentage des taux d’intérêt. Ainsi, dans un environnement de taux en hausse, il peut être préférable de s’en tenir à des échéances plus courtes.
Environnements à risque
Pour les investisseurs gérant leurs propres portefeuilles, l’environnement de risque peut souvent être une tendance importante à suivre. Les actions ont tendance à se dégonfler dans les environnements de taux en hausse et à gagner dans les environnements à taux bas. Des taux à la hausse et des courbes de rendement inversées avec des taux à court terme supérieurs aux taux à long terme sont aussi généralement des signes d’un ralentissement de l’économie ou d’une récession.
Négociation et rééquilibrage
Le style d’investissement peut également être dicté par les préférences de négociation et de rééquilibrage d’un investisseur. Les traders à haute fréquence peuvent avoir l’avantage d’identifier et de capitaliser sur les tendances du marché à court terme. Les traders à basse fréquence, cependant, peuvent choisir d’utiliser des périodes de rééquilibrage planifiées dans leur investissement de portefeuille. Quoi qu’il en soit, le choix d’un calendrier de rééquilibrage peut également être un facteur important pour l’investissement de style.
Rester au courant de l’environnement du marché peut souvent être utile dans un programme de rééquilibrage. Cela obligera généralement un investisseur à suivre la façon dont les taux d’intérêt sont gérés. Par exemple, après la crise financière, de 2008 à 2015, la Réserve fédérale a ramené le taux des fonds fédéraux à zéro en 2008 et l’a maintenu à zéro pendant sept ans. Depuis 2015, la Réserve fédérale a augmenté le taux des fonds fédéraux de zéro à 2,25%, puis a commencé à reculer alors que la croissance économique semblait ralentir. Au 20 juin 2020, la fourchette cible du taux des fonds fédéraux est de 0% à 25%.
Il est également important d’évaluer régulièrement l’allocation en pourcentage dans tous les styles d’un portefeuille. Par exemple, de 2008 à 2015, le Nasdaq a grimpé en flèche, gagnant 109%. Bien que ces gains ont été bénéfiques pour les investisseurs technologiques, ils ont également conduit à surpondérations technologiques qui étaient importantes pour gérer grâce à un rééquilibrage. Le rééquilibrage pour vendre certains gagnants et investir dans d’autres domaines est bénéfique pour suivre les pondérations cibles.
Enfin, les classes de style ne sont pas statiques. Une valeur à grande capitalisation ou une action de croissance à petite capitalisation ne le restera pas éternellement. Ainsi, le rééquilibrage peut également aider à maintenir la conscience des changements du marché dans des allocations de style particulier d’un portefeuille total. Les circonstances d’investissement et les pondérations du portefeuille changent constamment, il est donc important d’établir également un calendrier de rééquilibrage régulier pour une évaluation complète du portefeuille.
La ligne de fond
Le style est une composante fondamentale de la gestion de portefeuille. Globalement, il est généralement dicté par la tolérance au risque d’un investisseur. À partir de là, les investisseurs ont également un large éventail d’options de style parmi lesquelles choisir à un niveau plus granulaire.