Crash boursier de 1987
Quel a été le krach boursier de 1987?
Le krach boursier de 1987 a été un ralentissement rapide et sévère des cours boursiers américains qui s’est produit pendant plusieurs jours à la fin d’octobre 1987. Bien que le krach soit originaire des États-Unis, l’événement a touché tous les autres marchés boursiers majeurs du monde.
Au cours des cinq années précédant le crash de 1987, le Dow Jones Industrial Average ( DJIA ) avait plus que triplé. Le 19 octobre 1987 – connu sous le nom de Black Monday – le DJIA a chuté de 508 points, soit de 22,6%. Jusqu’à ce stade de l’histoire, il s’agissait de la plus forte baisse en pourcentage en une journée. Le crash a fait craindre une instabilité économique prolongée dans le monde.
Après ce krach, la Réserve fédérale et les bourses sont intervenues en installant des mécanismes appelés « disjoncteurs », destinés à ralentir les futures plongeons et à arrêter les échanges lorsque les actions baissent trop ou trop vite.
Points clés à retenir
- Le krach boursier de 1987 a été une forte baisse des cours boursiers américains pendant quelques jours en octobre 1987; en plus d’avoir un impact sur le marché boursier américain, ses répercussions ont également été observées sur d’autres grandes places boursières mondiales.
- Il est supposé que les racines du krach boursier de 1987 se trouvaient dans une série d’accords monétaires et de commerce extérieur – en particulier l’Accord du Plaza et l’Accord du Louvre – qui ont été mis en œuvre afin de déprécier le dollar américain et d’ajuster les déficits commerciaux.
- Il est également supposé que les modèles de trading pilotés par les programmes informatiques à Wall Street ont contribué à la fois à la hausse des cours des actions à des niveaux surévalués avant le crash et à la raideur de la baisse.
Comprendre le krach boursier de 1987
Après cinq jours d’intensification de la baisse du marché boursier, la pression à la vente a atteint un sommet le 19 octobre 1987, également connu sous le nom de Black Monday. De fortes baisses de prix ont été créées à la suite de ventes importantes; le volume total des transactions était si important que les systèmes de négociation informatisés ne pouvaient pas les traiter. Certaines commandes n’ont pas été exécutées pendant plus d’une heure et ces déséquilibres ont empêché les investisseurs de découvrir le vrai prix des actions.
L’intensification des hostilités dans le golfe Persique, la crainte d’une hausse des taux d’intérêt, un marché haussier de cinq ans sans correction significative et l’introduction du trading informatisé ont tous été cités comme des causes potentielles du krach. Il y avait aussi des facteurs économiques plus profonds qui auraient pu être à blâmer.
En vertu de l’ accord Plaza de 1985, la Réserve fédérale a conclu un accord avec les banques centrales des pays du G-5 – France, Allemagne, Royaume-Uni et Japon – pour déprécier le dollar américain sur les marchés internationaux des devises afin de contrôler la montée des États-Unis déficits commerciaux. Au début de 1987, cet objectif avait été atteint; l’écart entre les exportations et les importations des États-Unis s’est atténué, ce qui a aidé les exportateurs américains et contribué à l’essor du marché boursier américain au milieu des années 80.
Au cours des cinq années précédant octobre 1987, la valeur du DJIA a plus que triplé, créant des niveaux de valorisation excessifs et un marché boursier surévalué. L’Accord du Plaza a été remplacé par l’Accord du Louvre en février 1987. Dans le cadre de l’Accord du Louvre, les pays du G-5 ont convenu de stabiliser les taux de change autour de cette nouvelle balance commerciale.
Aux États-Unis, la Réserve fédérale a resserré sa politique monétaire dans le cadre du nouvel accord du Louvre pour mettre un terme à la pression à la baisse sur le dollar dans la période précédant le krach. En raison de cette politique monétaire de contraction, la croissance de la masse monétaire américaine a chuté de janvier à septembre, les taux d’intérêt ont augmenté et les cours des actions ont commencé à baisser à la fin du troisième trimestre de 1987.
Le rôle du trading et de l’automatisation des programmes
Le krach boursier de 1987 a révélé le rôle de l’innovation financière et technologique dans la volatilité accrue des marchés. Dans le trading automatique, également appelé trading de programme, la prise de décision humaine est retirée de l’équation et les ordres d’achat ou de vente sont générés automatiquement en fonction des niveaux de prix d’indices de référence ou d’actions spécifiques. Avant le krach, les modèles utilisés avaient tendance à produire de fortes réactions positives, générant plus d’ordres d’achat lorsque les prix montaient et plus d’ordres de vente lorsque les prix commençaient à baisser.
Après le crash, les bourses ont mis en œuvre des règles de disjoncteur et d’autres précautions qui ralentissent l’impact des irrégularités de négociation. Cela laisse aux marchés plus de temps pour corriger des problèmes similaires à l’avenir. Par exemple, si les actions chutaient même de 7% aujourd’hui, la négociation serait suspendue pendant 15 minutes.
Alors que les échanges de programmes expliquent en partie la pente caractéristique du krach (et la hausse excessive des prix lors du boom précédent), la grande majorité des transactions au moment du krach étaient encore exécutées selon un processus lent, nécessitant souvent plusieurs appels téléphoniques et interactions entre humains.
Avec l’informatisation accrue des marchés aujourd’hui, y compris l’avènement du trading haute fréquence (HFT), les transactions sont souvent traitées en millisecondes. En raison des boucles de rétroaction incroyablement rapides entre les algorithmes, la pression de vente peut monter en quelques instants et d’énormes pertes peuvent être subies au cours du processus.