Contrat spécial d’achat et de revente (SPRA)
Qu’est-ce qu’un accord spécial d’achat et de revente?
Les banques centrales mènent divers types d’accords de vente et de mise en pension (opérations de pension) dans le cadre des opérations d’open market qu’elles utilisent pour mettre en œuvre la politique monétaire. Celles-ci sont généralement entreprises avec l’intention d’affecter la liquidité et donc les taux d’intérêt sur le marché monétaire. Une convention spéciale d’achat et de revente (SPRA) est le nom spécifique donné à l’une de ces opérations lorsqu’elle est utilisée par la Banque du Canada (BdC); son intention est d’abaisser les taux d’intérêt.
Comprendre l’accord spécial d’achat et de revente (SPRA)
En règle générale, dans une opération de pension, deux contreparties concluront un accord par lequel l’une vendra des titres à l’autre et acceptera simultanément de les racheter à une date ultérieure spécifiée à un prix fixe. Les titres peuvent donc effectivement être considérés comme des sûretés pour un prêt de trésorerie. Les titres concernés sont généralement des titres à intérêt fixe, et le prix est convenu en termes de taux d’intérêt. Ce taux d’intérêt convenu est appelé le taux repo. Si de nombreux acteurs du marché se livrent à de telles transactions, lorsque les banques centrales le font, ce n’est généralement qu’avec certaines banques présentes sur leur marché monétaire national, à court terme, et dans le but de mettre en œuvre la politique monétaire, c’est-à-dire de contribuer à garantir les taux d’intérêt sur le marché monétaire atteignent le taux cible de la banque centrale.
La BdC fixe un objectif de taux d’intérêt au jour le jour comme taux directeur (utilisé dans son objectif de cibler l’inflation ). Dans le cadre d’un accord spécial d’achat et de revente (SPRA), la BdC achètera des titres d’un type de banque spécifié (à savoir, un courtier principal en titres du gouvernement canadien) avec un accord pour les revendre à cette banque le jour suivant. La BdC propose d’acheter un montant fixe de titres à un prix fixe, le prix correspondant à l’objectif de la BdC pour le taux au jour le jour. Cela donne une injection temporaire de liquidités (lorsque les banques reçoivent le paiement des titres) sur le marché monétaire , ce qui contribue à améliorer la liquidité et à abaisser les taux d’intérêt du marché au jour le jour. Cette opération sera donc utilisée lorsque la BdC tentera d’assouplir les conditions sur le marché monétaire domestique.
La BdC s’engagera dans une opération corollaire – un accord de vente et de mise en pension, ou SRA – lorsque son objectif est de resserrer plutôt que d’assouplir les conditions sur le marché monétaire. (Dans cette opération, la BdC retirera des liquidités du marché en vendant des titres aux banques.)