Groupe de vente
Qu’est-ce qu’un groupe de vente?
Un groupe de vente comprend toutes les institutions financières impliquées dans la vente ou la commercialisation, mais pas nécessairement la souscription, d’une émission nouvelle ou secondaire de dette ou de capitaux propres.
Points clés à retenir
- Un groupe de vente comprend les courtiers, les négociants et les autres sociétés financières qui participent collectivement à la vente ou à la commercialisation de titres nouveaux ou émis en deuxième position.
- Le groupe comprend généralement des membres du syndicat de souscription initial et des membres qui ne sont pas des souscripteurs.
- Le souscripteur, ou gérant du syndicat, achète les titres directement à l’émetteur et les vend aux membres du groupe de vente.
- Le souscripteur facture aux membres une majoration sur les titres de ce qu’ils ont payé à l’émetteur, mais toujours moins que le prix du marché.
- Les membres, pour la plupart des courtiers et des négociants, vendent les titres aux investisseurs, gagnant de l’argent sur la différence entre le prix qu’ils ont payé au gestionnaire du syndicat et le prix qu’ils facturent aux investisseurs.
- Contrairement aux membres, les preneurs fermes bénéficient des bénéfices du syndicat, mais à la baisse, ils sont également responsables de tous les titres invendus.
Comprendre un groupe de vente
Un groupe de vente comprend un certain nombre d’institutions financières, y compris des courtiers et des courtiers, dont le seul objectif est de vendre une attribution de titres nouveaux ou de deuxième émission au public. Ce groupe comprend souvent des membres du syndicat de souscription initial. Les preneurs fermes, qui ont acheté des titres directement auprès de l’émetteur, les vendent moyennant une majoration à d’autres membres du groupe vendeur, qui les achètent à un prix inférieur au prix du marché prévu.
Les membres du groupe de vente gagnent de l’argent sur la transaction dans l’ écart entre leur prix d’achat et le prix du marché. Les membres du groupe de vente qui n’étaient pas des preneurs fermes ne reçoivent pas de bénéfices résiduels du syndicat et ne sont pas responsables des titres invendus.
Alternativement, le groupe de vente peut simplement être le seul groupe de souscription: les responsables de la souscription d’une partie de la nouvelle émission. Dans ce scénario, les souscripteurs ne sont pas disposés à accueillir la participation au processus de vente de concurrents qui ne supportent aucun risque.
Considérations particulières
Un groupe de vente peut varier en taille proportionnellement à la taille du problème. De ce fait, un groupe peut parfois être composé de plusieurs centaines de courtiers et de concessionnaires. Il y aura souvent un négociant principal ou un courtier, auquel se joindront les courtiers-négociants participants ainsi que d’autres distributeurs. Le senior manager du syndicat de souscription nomme le groupe vendeur. Un accord de groupe de vente, ou accord de concessionnaire sélectionné, régit le groupe et établit des conditions telles que le partage ou l’indivision du compte, autrement connu sous le nom de comptes occidentaux ou orientaux.
L’accord couvre également la vente de concession, ou la commission sur les ventes, et la date de résiliation, qui se situe généralement dans un délai de 30 jours.
Exemple hypothétique d’un groupe de vente
Disons que Goldman Sachs, Merrill Lynch et Wells Fargo Advisors sont des membres du syndicat, ou des sociétés de souscription, et JP Morgan Chase, la société d’origine, agit en tant que directeur principal du syndicat. En tant que souscripteurs, toutes ces entreprises sont responsables des titres invendus, mais obtiennent également la part du lion des bénéfices.
JP Morgan Chase, agissant en tant que gestionnaire de syndicat, invite un plus large éventail de courtiers et de concessionnaires, y compris de petites sociétés d’investissement du monde entier, à constituer le groupe de vente. Cette approche renforce la distribution des actions et augmente les chances qu’elles se vendent rapidement. À leur tour, les membres du groupe de vente gagnent chacun une concession. Ils ne sont pas responsables du risque de titres invendus.
Le profit que les membres du syndicat réalisent sur les actions ou obligations du groupe de vente est appelé le retrait supplémentaire, qui est ajouté à la concession pour le retrait total.