Spécial samedi soir
Qu’est-ce qu’un spécial du samedi soir?
Un Saturday Night Special est une stratégie de prise de contrôle désormais obsolète qui impliquait une entreprise tentant d’en acquérir une autre en faisant une offre publique d’ achat soudaine, généralement au cours du week-end. L’offre n’était ouverte que pendant un court intervalle, généralement quelques jours, poussant les actionnaires à prendre une décision rapide et laissant peu de temps à la direction pour monter une défense adéquate et peser ses options.
Points clés à retenir
- Un Saturday Night Special décrit une entreprise qui tente d’en acquérir une autre en faisant une offre publique d’achat soudaine, généralement au cours du week-end.
- Cette technique était populaire dans les années 1970 lorsque le destinataire n’avait que sept jours pour répondre à une offre publique d’achat.
- Ce délai limité a poussé les actionnaires à prendre une décision rapide et a laissé la direction avec peu de temps pour monter une défense adéquate.
- Une offre spéciale du samedi soir est devenue obsolète après que le délai de réponse à une offre publique d’achat ait été prolongé à au moins 20 jours ouvrables.
Comprendre un spécial du samedi soir
Une offre publique d’achat est une sollicitation publique adressée à tous les actionnaires leur demandant de vendre leurs actions à un prix spécifique – généralement à une prime par rapport à leur valeur marchande actuelle. Si suffisamment d’actionnaires acceptent la proposition, la prise de contrôle est terminée et l’acquéreur prend le contrôle de la cible.
La technique de fusion et acquisition (M&A) du Saturday Night Special était populaire et quelque peu prospère dans les années 1970, alors qu’il ne fallait qu’un minimum de sept jours civils entre le moment où un appel d’offres était annoncé publiquement et sa date limite. Ce délai limité a permis à l’ acquéreur de prendre la société cible au dépourvu, en particulier lorsque l’offre a été déposée pendant le week-end: une période où les marchés sont fermés et les parties intéressées ne font pas autre chose.
En bref, un samedi soir spécial a effectivement réduit le temps de réponse, plaçant la cible dans une position inconfortable et vulnérable et en faisant potentiellement une proie plus facile pour la société acquéreuse.
1975
Le terme spécial du samedi soir aurait été introduit en 1975 dans le cadre d’une campagne de relations publiques contre l’offre publique d’achat hostile de Colt Industries pour le fabricant de dispositifs d’emballage mécanique Garlock.
Qu’est-ce qui a conduit au déclin spécial du samedi soir?
Le Saturday Night Special est entré en vigueur lorsque la Williams Act a accepté un minimum de sept jours comme délai raisonnable pour répondre à une offre publique d’achat. Lorsque le délai a ensuite été prolongé à 20 jours – à la suite de plaintes selon lesquelles les dirigeants et les actionnaires étaient contraints de prendre des décisions critiques dans des délais excessifs – et une règle a été mise en œuvre exigeant que les acquisitions de 5% ou plus des capitaux propres soient divulguées aux titres et Exchange Commission (SEC), la grève rapide, la méthode furtive du samedi soir a été rendue inutile.
Important
Les offres spéciales du samedi soir ont été rendues vaines lorsque les législateurs ont décidé de prolonger le délai requis pour répondre à une offre publique d’achat de sept à 20 jours.
Considérations particulières
Au fil des ans, il est devenu de plus en plus difficile pour les acquéreurs de se précipiter rapidement vers leur cible et de les prendre par surprise. Outre les changements réglementaires, les progrès de la technologie de l’information ont également contribué à éroder l’efficacité de la stratégie spéciale du samedi soir.
L’ échange rapide d’informations est aujourd’hui une caractéristique des marchés financiers. Dans le climat actuel, les objectifs de rachat par les entreprises sont souvent bien en avance sur d’éventuelles avancées indésirables.
Dans un renversement intéressant de la logique derrière une pièce spéciale du samedi soir, les tentatives de prise de contrôle d’aujourd’hui sont généralement bien médiatisées. En utilisant les médias, Internet et de nombreuses autres options indisponibles dans les années 60 et 70, les acquéreurs potentiels utilisent régulièrement les relations publiques pour influencer les perceptions du public en leur faveur.