Retours continus

Que sont les retours en continu?

Les rendements glissants, également appelés «rendements à période glissante» ou «périodes glissantes», sont des rendements moyens annualisés pour une période, se terminant par l’année indiquée. Les rendements glissants sont utiles pour examiner le comportement des rendements pendant les périodes de détention, similaires à ceux réellement vécus par les investisseurs.

L’examen des rendements continus d’un portefeuille ou d’un fonds donnera des résultats de performance lissés sur plusieurs périodes tout au long de son histoire. Ces informations donnent souvent une image plus précise pour un investisseur qu’un simple instantané d’une période.

Comprendre les retours glissants

L’un des objectifs des rendements glissants est de mettre en évidence la fréquence et l’ampleur des périodes de performance les plus fortes et les plus faibles d’un investissement. Les rendements mobiles peuvent offrir un meilleur aperçu de l’historique des rendements plus complet d’un fonds, non biaisé par les données les plus récentes (mois ou fin de trimestre).

Par exemple, le rendement glissant sur cinq ans pour 2015 couvre le 1er janvier 2011 au 31 décembre 2015. Le rendement glissant sur cinq ans pour 2016 est le rendement annuel moyen de 2012 à 2016. Certains analystes en placements décomposent un période pluriannuelle en une série de périodes glissantes de 12 mois.

En examinant les rendements mobiles, les investisseurs sont en mesure de comprendre comment les rendements d’un fonds se cumulent à un moment plus particulier. Si un investissement affiche un rendement annualisé de 9% sur une période de 10 ans, cela indique que si vous avez investi le 1er janvier de l’année 0 et vendu votre investissement le 31 décembre à la fin de l’année 10, vous avez gagné l’équivalent de 9% par an. Pourtant, au cours de ces 10 années, les rendements auraient pu varier considérablement.

Au cours de la quatrième année, l’investissement aurait pu augmenter de 35%, tandis que dans la huitième année, il aurait pu chuter de 17%. En moyenne, vous avez gagné 9% par an (le rendement «annualisé moyen»), mais ces 9% pourraient dénaturer la performance de l’investissement.

L’analyse des rendements glissants pourrait plutôt démontrer la performance annuelle non seulement du 1er janvier au 31 décembre, mais également du 1er février au 31 janvier de l’année suivante, puis du 1er mars au 28 février de l’année suivante, et ainsi de suite.. Un rendement glissant sur 10 ans pourrait mettre en évidence les meilleures et les pires décennies d’un investissement sous cette forme.

Dans le cadre de la recherche et de l’évaluation des actions, les résultats financiers des sociétés cotées en bourse ne sont publiés que trimestriellement dans les dépôts de titres conformément aux principes comptables généralement reconnus (PCGR). Moins fréquemment, les entreprises fournissent des relevés mensuels avec des volumes de ventes ou des indicateurs de performance clés.

Rendements glissants des 12 derniers mois (TTM)

Une période de retour glissante courante est de 12 mois consécutifs (TTM). Les 12 derniers mois correspondent aux données des 12 derniers mois consécutifs utilisées pour la présentation des chiffres financiers. Les 12 derniers mois d’une entreprise représentent sa performance financière sur une période de 12 mois; il ne représente généralement pas une  période de fin d’exercice.

L’utilisation des rendements des 12 derniers mois (TTM) est un moyen efficace d’analyser les données financières les plus récentes dans un format annualisé. Les données annualisées sont importantes car elles permettent de neutraliser les effets de la  saisonnalité  et de diluer l’impact des anomalies non récurrentes sur les résultats financiers, telles que les variations temporaires de la demande, des dépenses ou des flux de trésorerie.

En utilisant TTM, les analystes peuvent évaluer les données mensuelles ou trimestrielles les plus récentes plutôt que de regarder des informations plus anciennes qui contiennent des informations complètes sur l’année fiscale ou civile. Les graphiques TTM sont moins utiles pour identifier les changements à court terme et plus utiles pour les  prévisions.

Les entreprises qui effectuent une planification et une analyse financières internes ont accès à des données financières détaillées et très récentes. Ils utilisent le format TTM pour évaluer  les indicateurs de performance clés (KPI), la croissance des revenus, les marges, la gestion du fonds de roulement et d’autres mesures qui peuvent varier selon les saisons ou montrer une volatilité temporaire.

Dans le cadre de la recherche et de l’évaluation des actions, les résultats financiers des sociétés cotées en bourse ne sont publiés que trimestriellement dans les dépôts de titres conformément aux PCGR. Moins fréquemment, les entreprises fournissent des relevés mensuels avec des volumes de ventes ou des indicateurs de performance clés. Les dépôts de la Securities and Exchange Commission (SEC) affichent généralement les résultats financiers sur une base trimestrielle ou cumulative de l’année plutôt que TTM.

Pour avoir une image claire de la dernière année de performance, les analystes et les investisseurs doivent souvent calculer leurs propres chiffres TTM à partir des états financiers actuels et antérieurs. Considérez les récents résultats financiers de General Electric (GE). Au premier trimestre 2020, GE a généré un chiffre d’affaires de 20,5 milliards de dollars contre 27 milliards de dollars au premier trimestre 2019.1 GE a réalisé un chiffre d’affaires de 95 milliards de dollars pour l’ensemble de l’année 2019. En soustrayant le chiffre du premier trimestre 2019 du chiffre de l’année 2019 et en ajoutant Chiffre d’affaires du premier trimestre 2020, vous arrivez à 88,5 milliards de dollars de revenus TTM.