Prime de risque
Qu’est-ce qu’une prime de risque?
Une prime de risque est le rendement du placement qu’un actif devrait rapporter au-delà du taux de rendement sans risque. La prime de risque d’un actif est une forme de compensation pour les investisseurs. Il représente un paiement aux investisseurs pour avoir toléré le risque supplémentaire d’un investissement donné par rapport à celui d’un actif sans risque.
Par exemple, les obligations de haute qualité émises par des sociétés établies réalisant d’importants bénéfices comportent généralement peu de risque de défaut. Par conséquent, ces obligations paient un taux d’intérêt inférieur à celui des obligations émises par des sociétés moins établies à la rentabilité incertaine et à un risque de défaut plus élevé. Les taux d’intérêt plus élevés que ces sociétés moins établies doivent payer sont la façon dont les investisseurs sont rémunérés pour leur plus grande tolérance au risque.
Les principes de base des primes de risque
Considérez la prime de risque comme une forme de prime de risque pour vos investissements. Un employé affecté à un travail dangereux s’attend à recevoir une prime de risque en compensation des risques qu’il assume. C’est similaire avec les investissements risqués. Un investissement risqué doit offrir le potentiel de rendements plus élevés pour compenser un investisseur pour le risque de perdre tout ou partie de son capital.
Cette compensation prend la forme d’une prime de risque, qui correspond aux rendements supplémentaires supérieurs à ce que les investisseurs peuvent gagner sans risque grâce à des investissements tels qu’un titre du gouvernement américain. La prime récompense les investisseurs pour la perspective de perdre leur argent dans une entreprise en faillite et n’est réellement gagnée que si l’entreprise réussit.
Une prime de risque peut être interprétée comme une véritable récompense des bénéfices, car les investissements risqués sont intrinsèquement plus rentables s’ils réussissent. Les investissements dans des marchés bien pénétrés – et qui tendent à avoir des résultats prévisibles – ne changeront probablement pas le monde. D’un autre côté, les percées qui changent de paradigme sont plus susceptibles de provenir d’initiatives nouvelles et risquées. Ce sont ces types d’investissements qui peuvent potentiellement offrir des rendements supérieurs, qu’un propriétaire d’entreprise peut ensuite utiliser pour récompenser les investisseurs. Cette incitation sous-jacente est la raison pour laquelle certains investisseurs recherchent des investissements plus risqués, sachant qu’ils peuvent récolter des bénéfices potentiellement plus importants.
Points clés à retenir
- Une prime de risque est le rendement du placement qu’un actif devrait rapporter au-delà du taux de rendement sans risque.
- Les investisseurs s’attendent à être indemnisés pour le risque qu’ils encourent lorsqu’ils réalisent un investissement. Cela se présente sous la forme d’une prime de risque.
- La prime de risque sur actions est la prime que les investisseurs s’attendent à obtenir pour assumer le risque relativement plus élevé lié à l’achat d’actions.
Coût premium
Une prime de risque peut être coûteuse pour les emprunteurs, en particulier ceux dont les perspectives sont douteuses. Ces emprunteurs doivent payer aux investisseurs une prime de risque plus élevée sous la forme de taux d’intérêt plus élevés. Cependant, en assumant une charge financière plus lourde, ils pourraient compromettre leurs chances de succès, augmentant ainsi le potentiel de défaut de paiement.
Dans cet esprit, il est dans le meilleur intérêt des investisseurs de prendre en compte la prime de risque qu’ils exigent. Sinon, ils pourraient se battre pour le recouvrement de créances en cas de défaut. Dans de nombreuses faillites endettées, les investisseurs ne récupèrent que quelques centimes par dollar sur leur investissement, malgré les promesses initiales d’une prime de risque élevée.
Bien que les économistes reconnaissent qu’une prime de capital existe sur le marché, ils ne savent pas non plus pourquoi elle existe. C’est ce qu’on appelle le casse-tête de la prime d’équité.
La prime de risque actions
La prime de risque sur les actions fait référence au rendement excédentaire qu’offre un investissement en bourse par rapport à un taux sans risque. Ce rendement excédentaire compense les investisseurs pour avoir assumé le risque relativement plus élevé d’acheter des actions. La taille de la prime varie en fonction du niveau de risque dans un portefeuille particulier et change également au fil du temps à mesure que le risque de marché fluctue. En règle générale, les investissements à haut risque sont compensés par une prime plus élevée. La plupart des économistes s’accordent à dire que le concept de prime de risque sur actions est valable: sur le long terme, les marchés compensent davantage les investisseurs lorsqu’ils prennent le plus grand risque d’investir en actions.
La prime de risque sur actions peut être calculée de plusieurs manières, mais elle est souvent estimée à l’aide du modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM) :
Le coût des capitaux propres est en fait la prime de risque des actions. R f est le taux de rendement sans risque et R m -R f est le rendement excédentaire du marché, multiplié par le coefficient bêta du marché boursier.
De 1926 à 2002, la prime de risque actions était relativement élevée à 8,4%, contre 4,6% pour la période 1871-1925 et 2,9% pour la période 1802-1870. Les économistes se demandent pourquoi la prime est particulièrement élevée depuis 1926. Dans l’ensemble, la prime de risque sur actions est en moyenne de 5,4%.