Les dépenses de consommation comme indicateur de marché

L’utilisation de différents chiffres de vente au détail peut être l’un des meilleurs indicateurs disponibles pour prédire les mois à venir de l’activité économique du commerce de détail. Mais par où commencer? Nous allons jeter un coup d’oeil.

Ventes dans les magasins comparables

Avant d’entrer dans les mesures individuelles, le point commun unique qui est défini parmi les analystes et les investisseurs dans l’espace de vente au détail est  les ventes dans les magasins comparables. Il s’agit simplement d’une mesure de l’évolution des ventes sur une période définie, généralement d’une année à l’autre pour tous les magasins ouverts depuis plus d’un an.

Comme pour la plupart des actions, le bénéfice par action et les revenus sont importants et devraient être un point central, mais il est tout aussi vital de surveiller l’importante mesure de détail des ventes dans les magasins comparables. Les détaillants qui produisent des ventes solides et stables dans les magasins comparables sont souvent ceux qui offrent les meilleures performances, de sorte que la métrique est une mesure clé pour analyser les stocks de détail.

Données sur les ventes de vacances

L’assaut des Fêtes ne se limite pas aux centres commerciaux américains, mais se retrouve à Wall Street avec la publication torride des données sur les ventes des mêmes magasins. Il commence généralement après la première semaine de décembre et se poursuit jusqu’à fin janvier, car les détaillants ont des dates de sortie différentes.

Dans les années 1990, avant les achats en ligne et les cartes-cadeaux, ce délai allait de la fin décembre à la mi-janvier. Mais la croissance des ventes en ligne et la prolifération des cartes-cadeaux de Noël ont depuis élargi la saison des achats des Fêtes, rendant moins possible la possibilité de tirer parti des effets saisonniers.

Les chaînes de vente au détail ont également normalisé leur publication des ventes des mêmes magasins à quelques jours d’intervalle pour des raisons de cohérence, ce qui se produit généralement le premier mercredi soir et le jeudi de janvier. Après la publication de ces données sur les ventes de vacances, la communauté des investisseurs essaie généralement de faire ses hypothèses pour les cinq à neuf prochains mois. La raison pour laquelle les analystes attendent les données d’un mois pour prévoir cinq à neuf mois dans le futur, c’est parce que la saison des fêtes est le trimestre le plus critique pour les détaillants.

Prévisions et conseils

Pour un exercice à venir, les analystes du commerce de détail effectuent généralement leurs plus gros changements d’estimations budgétaires entre la mi-janvier et le début de février de chaque année, juste après que la plupart des entreprises ont déclaré leurs bénéfices et que tous les principaux ratés ou surprises des vacances sont apparents. En général, ils n’apportent aucun changement majeur supplémentaire avant l’été, lorsque l’effet de «retour à l’école» est visible. Il existe des exceptions, comme des changements spécifiques à une entreprise ou un événement majeur sur le marché, mais cela concerne le groupe dans son ensemble.

Lors de la publication des rapports sur les résultats du quatrième trimestre – qui englobe la période des fêtes – les entreprises ont tendance à offrir leurs prévisions pour l’ année à venir. Les analystes renforceront également leurs prévisions précédentes et modifieront souvent leurs notes sur les détaillants, en particulier si des modifications importantes des prévisions doivent être apportées.

Cela permet de clarifier davantage la force projetée des ventes d’une entreprise, en regardant vers l’avenir, ainsi que le climat général de la vente au détail. Si plusieurs grands détaillants commencent à émettre des conseils faibles, c’est généralement un signe de faiblesse à grande échelle et devrait être un signe d’avertissement pour les investisseurs particuliers.

Regroupement de détaillants similaires

Il existe un grand nombre de détaillants (très) différents sur le marché. Pour acquérir une compréhension globale du marché de la vente au détail, tout en distinguant les forces et les faiblesses au sein des segments de vente au détail, il est sage de regrouper des détaillants similaires. Pour les chaînes de vente au détail plus larges, des leaders cohérents tels que Walmart ( WMT ), Target ( TGT ) et Costco Wholesale ( COST ) pourraient être les principaux acteurs à prendre en compte. Bien sûr, les entreprises qui figurent en tête de cette liste varieront et la liste elle-même changera avec le temps. Bien qu’il ne s’agisse que d’un petit segment du vaste secteur de la vente au détail, en raison de leur taille, les données sur les ventes au détail de ces entreprises sont parmi les plus importantes à surveiller, afin de pouvoir évaluer la santé des dépenses dans l’économie.

Pour savoir si les consommateurs achètent ou non des articles plus gros, consultez l’électronique grand public, principalement des entreprises physiques comme Best Buy. Vous pouvez également vous tourner vers des détaillants en ligne, tels que Amazon.com ( AMZN ), pour évaluer la santé des dépenses Internet des consommateurs.

Pour évaluer la fréquence à laquelle les gens sortent pour dîner, ce qui est souvent un signe de santé des consommateurs, consultez les méga chaînes de restaurants comme Brinker International et Darden Restaurants. Cependant, des chaînes telles que McDonald’s, Yum! Les marques et autres chaînes de restauration rapide ou de restauration rapide décontractée ne devraient pas être dans l’équation, car leurs produits relèvent davantage de la gamme des produits de  consommation de base  que des produits discrétionnaires.

La liste peut s’allonger de minute en minute si vous souhaitez être très précis dans votre segmentation, mais diviser l’espace de vente au détail en quelques segments seulement peut vous donner un aperçu de la façon dont les consommateurs dépensent. Le graphique suivant fournit un exemple de l’apparence de votre feuille de calcul de vente au détail:

Composants de vente au détail que vous pouvez ignorer

Tous les détaillants ne feront pas la lumière sur la santé des dépenses des consommateurs, ce sont généralement les entreprises qui vendent des produits de base, qui sont achetés quelles que soient les conditions économiques. Des exemples de ces entreprises comprennent les chaînes alimentaires de base et les pharmacies.

De plus, l’automobile et les autres secteurs liés au transport ne sont pas un bon indicateur, car la fabrication et les ventes d’automobiles aux États-Unis depuis des décennies sont de moins en moins corrélées aux dépenses économiques globales. Cela est dû en partie aux ventes d’automobiles à l’étranger qui progressent aux États-Unis, et en partie à cause des récents malheurs des  Trois Grands, ainsi que des incitations qu’ils utilisent pour attirer de nouveaux acheteurs de voitures. Comme cela est devenu de plus en plus un problème chaque année, il est peu probable qu’un changement notable y soit attendu.

Les vendeurs de produits de logement, tels que Home Depot et Lowe’s, ne sont pas non plus le meilleur indicateur de la santé des consommateurs, en raison des liens inhérents au logement et des fluctuations drastiques que le secteur du logement a tendance à subir.

Si les dépenses du consommateur au détail doivent ralentir pendant cinq à neuf mois, le reste de l’économie doit fonctionner sur des hypothèses différentes. Le logement est instable, les automobiles sont volatiles et les  biens durables  sont volatils; les fluctuations sont souvent temporaires, mais le changement systématique de la vente au détail peut durer plus longtemps.

Qu’est-ce qui peut modifier ces facteurs en tant qu’indicateur?

Un choc mondial sévère, positif ou négatif, peut avoir un impact du jour au lendemain sur les dépenses de détail discrétionnaires. Une décision drastique de la  Réserve fédérale  sur sa politique monétaire ou un changement rapide et inattendu du cycle des taux d’intérêt peut également changer ce scénario. Les changements critiques sont rares, mais lorsqu’ils se produisent de manière inattendue, cela change la donne.

De graves variations des prix des produits de base ou de l’énergie peuvent également modifier radicalement la structure des coûts de ce scénario, bien que cela soit souvent bien médiatisé. Un marché haussier ou baissier sévère doit également être pris en considération.

La ligne de fond

Les dépenses générales de consommation discrétionnaires et les éléments connexes du commerce de détail définissent une bonne ou une mauvaise économie et saisir cette tendance peut être inestimable. Choisir le haut vol d’un an ou un retard sévère dans chaque groupe n’aide généralement pas, en raison de la fausse représentation globale de l’indice. Par conséquent, l’utilisation des choix traditionnels et réguliers d’actions dans chaque groupe de vente au détail peut fournir aux investisseurs avertis une mine d’informations.