Délai de réponse

Qu’est-ce qu’un délai de réponse?

Le délai de réponse, également connu sous le nom de décalage d’impact, est le temps nécessaire pour que des politiques monétaires et budgétaires correctives, conçues pour lisser le cycle économique ou répondre à un événement économique défavorable, affectent l’économie une fois qu’elles ont été mises en œuvre.

Comprendre le délai de réponse

Le retard de réponse est l’un des quatre retards politiques qui empêchent les décideurs d’améliorer les performances de l’économie – et peuvent même la déstabiliser. En raison du retard de reconnaissance, il peut s’écouler des mois, voire des années, avant que les politiciens reconnaissent qu’il y a eu un choc économique ou un changement structurel dans l’économie. Ensuite, il y a un délai de décision, les décideurs politiques débattant de la réponse politique appropriée, suivi d’un retard de mise en œuvre avant toute action de politique budgétaire ou monétaire.

Fonctionnement du délai de réponse

Dans l’imaginaire populaire, les banques centrales peuvent contrôler l’économie à volonté en manipulant la masse monétaire et les taux d’intérêt. En réalité, il est difficile de déterminer dans quelle mesure la politique monétaire a été efficace, sans parler de la rigueur de la politique monétaire. Lorsque la Réserve fédérale abaisse le taux des fonds fédéraux, cela peut prendre 18 mois avant qu’il n’y ait aucune preuve de l’impact de ces changements, et les banques centrales peuvent se retrouver à pousser sur une corde. Cette incapacité à affiner l’économie, dans le but d’uniformiser les cycles économiques, est peut-être la raison pour laquelle de nombreux cycles de resserrement dans l’histoire de la Fed ont été suivis d’une récession ou d’une dépression.

Les raisons du retard de réponse aux baisses de taux d’intérêt sont multiples. Les propriétaires qui ont des prêts hypothécaires à taux fixe ne peuvent pas profiter des baisses de taux d’intérêt tant que leurs prêts ne sont pas refinancés, et les banques retardent souvent la répercussion des baisses de taux bancaires sur les consommateurs. Les entreprises et les consommateurs peuvent également attendre de voir si un changement de taux est temporaire ou permanent avant de faire de nouveaux investissements. Et si la baisse des taux d’intérêt affaiblit la devise, cela peut prendre des mois avant que de nouvelles commandes à l’exportation soient passées.

Délai de réponse sur les autres mesures économiques

L’impact des réductions d’impôts ou des changements dans les dépenses publiques est plus immédiat, bien qu’ils affectent également le taux tendanciel à long terme de la croissance économique. Mais les politiques budgétaires mettent encore des mois à avoir un effet sur l’économie. Par exemple, alors que la réforme fiscale de Trump est entrée en vigueur en janvier 2018, c’était pour l’année d’imposition 2018, ce qui signifie que l’impact ne s’est fait sentir qu’au printemps 2019, lorsque les Américains ont déposé leurs impôts de 2018.

D’autres politiques encouragent à épargner davantage pour améliorer la productivité. Un taux d’épargne plus élevé frappe la consommation actuelle, mais conduit à plus d’investissements et à des niveaux de vie plus élevés à long terme – selon le résidu de Solow. L’assouplissement quantitatif a été critiqué car il n’encourage guère les investissements réels en capital qui amélioreraient la capacité de production de l’économie.