Taux de rendement requis - RRR - KamilTaylan.blog
18 avril 2021 11:14

Taux de rendement requis – RRR

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Quel est le taux de rendement requis – RRR?

Le taux de rendement requis est le rendement minimum qu’un investisseur acceptera pour posséder des actions d’une société, en compensation d’un niveau de risque donné associé à la détention des actions. Le RRR est également utilisé en finance d’entreprise pour analyser la rentabilité de projets d’investissement potentiels.

Le taux de rendement requis est également connu sous le nom de taux critique, qui, comme le RRR, indique la compensation appropriée nécessaire pour le niveau de risque présent. Les projets plus risqués ont généralement des taux d’obstacles ou des RRR plus élevés que ceux qui sont moins risqués.

La formule et le calcul du RRR

Il existe plusieurs façons de calculer le taux de rendement requis. Si un investisseur envisage d’acheter des actions dans une entreprise qui verse des dividendes, le modèle d’actualisation des dividendes est idéal. Le modèle d’actualisation des dividendes est également connu sous le nom de modèle de croissance Gordon.

Le modèle d’actualisation des dividendes calcule le RRR des capitaux propres d’une action versant des dividendes en utilisant le cours actuel de l’action, le paiement du dividende par action et le taux de croissance prévu des dividendes. La formule est la suivante:

Calcul du RRR à l’aide du modèle Dividende-Discount.

  1. Prenez le paiement du dividende attendu et divisez-le par le cours actuel de l’action.
  2. Ajoutez le résultat au taux de croissance prévu des dividendes.

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Une autre façon de calculer le RRR consiste à utiliser le modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM), qui est généralement utilisé par les investisseurs pour les actions qui ne versent pas de dividendes.

Le modèle CAPM de calcul du RRR utilise le bêta d’un actif. Le bêta est le coefficient de risque de l’exploitation. En d’autres termes, la version bêta tente de mesurer le niveau de risque d’une action ou d’un investissement dans le temps. Les actions dont le bêta est supérieur à 1 sont considérées comme plus risquées que le marché global (représenté par le S&P 500), tandis que les actions dont le bêta est inférieur à 1 sont considérées comme moins risquées que le marché global.

La formule utilise également le taux de rendement sans risque, qui est généralement le rendement des titres du Trésor américain à court terme. La dernière variable est le taux de rendement du marché, qui est généralement le rendement annuel de l’indice S&P 500. La formule du RRR utilisant le modèle CAPM est la suivante:

RRR=Risk-free rate of return+betune(Market rate of return-Risk-free rate of return)RRR = \ text {Taux de rendement sans risque} \;+ \;beta \ left (\ text {Taux de rendement du marché} – \ text {Taux de rendement sans risque} \ right)RRR=Taux de rendement sans risque+beta(Taux de rendement du marché-Taux de rendement sans risque )

Calcul du RRR à l’aide du CAPM

  1. Ajoutez le taux de rendement sans risque actuel à la version bêta du titre.
  2. Prenez le taux de rendement du marché et soustrayez le taux de rendement sans risque.
  3. Ajoutez les résultats pour obtenir le taux de rendement requis.

Soustrayez le taux de rendement sans risque du taux de rendement du marché.

Prenez ce résultat et multipliez-le par la version bêta de la sécurité.

Ajoutez le résultat au taux de rendement sans risque actuel pour déterminer le taux de rendement requis.

Points clés à retenir

  • Le taux de rendement requis est le rendement minimum qu’un investisseur acceptera pour posséder des actions d’une entreprise, qui les compense pour un niveau de risque donné.
  • L’inflation doit également être prise en compte dans un calcul du RRR, qui détermine le taux de rendement minimum qu’un investisseur considère comme acceptable, en tenant compte de leur coût du capital, de l’inflation et du rendement disponible sur d’autres investissements.
  • Le RRR est un taux de rendement minimum subjectif, et un retraité aura une tolérance au risque plus faible et acceptera donc un rendement inférieur à celui d’un investisseur qui vient de terminer ses études collégiales.

Que vous dit RRR?

valeur intrinsèque d’ un titre.

Pour les investisseurs utilisant la formule CAPM, le taux de rendement requis pour une action avec un bêta élevé par rapport au marché devrait avoir un RRR plus élevé. Le RRR plus élevé par rapport aux autres investissements à faible bêta est nécessaire pour compenser les investisseurs pour le niveau de risque supplémentaire associé à l’investissement dans l’action à bêta plus élevé.

En d’autres termes, le RRR est en partie calculé en ajoutant la prime de risque au taux de rendement sans risque attendu pour tenir compte de la volatilité supplémentaire et du risque subséquent.

Pour les projets d’immobilisations, le RRR est utile pour déterminer s’il faut poursuivre un projet par rapport à un autre. Le RRR est ce qui est nécessaire pour aller de l’avant avec le projet, même si certains projets peuvent ne pas respecter le RRR, mais sont dans le meilleur intérêt à long terme de l’entreprise.

L’inflation doit également être prise en compte dans l’analyse RRR. Le RRR sur une action est le taux de rendement minimum sur une action qu’un investisseur considère comme acceptable, en tenant compte de leur coût du capital, de l’inflation et du rendement disponible sur d’autres investissements.

Par exemple, si l’inflation est de 3% par an et que la prime de risque des actions est supérieure au rendement sans risque (en utilisant un bon du Trésor américain qui retourne 3%), alors un investisseur peut exiger un rendement de 9% par an pour faire de l’action. l’investissement en vaut la peine. En effet, un rendement de 9% est en réalité un rendement de 6% après l’inflation, ce qui signifie que l’investisseur ne serait pas récompensé pour le risque qu’il prenait. Ils recevraient le même rendement ajusté au risque en investissant dans les bons du Trésor à rendement de 3%, qui auraient un taux de rendement réel nul après ajustement pour l’inflation.

Exemples de RRR

Une entreprise devrait verser un dividende annuel de 3 $ l’année prochaine, et son action se négocie actuellement à 100 $ l’action. La société augmente régulièrement son dividende chaque année à un taux de croissance de 4%.

  • RRR = 7% ou ((dividende attendu de 3 $ / 100 $ par action) + taux de croissance de 0,04)

Dans le modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM), le RRR peut être calculé en utilisant le bêta d’un titre, ou coefficient de risque, ainsi que le rendement excédentaire qu’un investissement dans l’action rapporte par rapport à un taux sans risque, est la prime de risque sur les actions.

RRR à l’aide de l’exemple de formule CAPM

  • Une entreprise a un bêta de 1,50, ce qui signifie qu’il est plus risqué que le bêta du marché global de un.
  • Le taux sans risque actuel est de 2% sur un Trésor américain à court terme.
  • Le taux de rendement moyen à long terme du marché est de 10%.
  • RRR = 14% ou (0,02 + 1,50 x (0,10 – 0,02)).

RRR vs coût du capital

Bien que le taux de rendement requis soit utilisé dans les projets de budgétisation des immobilisations, le RRR n’est pas le même niveau de rendement que celui nécessaire pour couvrir le coût du capital. Le coût du capital est le rendement minimum nécessaire pour couvrir le coût de la dette et l’émission de capitaux propres pour lever des fonds pour le projet. Le coût du capital est le rendement le plus bas nécessaire pour tenir compte de la structure du capital. Le RRR doit toujours être supérieur au coût du capital.

Limitations du RRR

Le calcul du RRR ne tient pas compte des anticipations d’inflation, car la hausse des prix érode les gains d’investissement. Cependant, les anticipations d’inflation sont subjectives et peuvent être erronées.

En outre, le RRR variera entre les investisseurs ayant des niveaux de tolérance au risque différents. Un retraité aura une tolérance au risque plus faible qu’un investisseur qui vient de terminer ses études collégiales. En conséquence, le RRR est un taux de rendement subjectif.

Le RRR ne tient pas compte de la liquidité d’un investissement. Si un placement ne peut pas être vendu pendant un certain temps, le titre comportera probablement un risque plus élevé que celui qui est plus liquide.

En outre, comparer les actions de différents secteurs peut être difficile car le risque ou le bêta sera différent. Comme pour tout ratio financier ou métrique, il est préférable d’utiliser plusieurs ratios dans votre analyse lorsque vous envisagez des opportunités d’investissement.

 

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