Repris
Qu’est-ce qu’une nouvelle tarification?
Une nouvelle tarification est une situation impliquant l’échange d’ options d’ achat d’actions des employés sans valeur contre de nouvelles options qui ont une valeur intrinsèque. Il s’agit d’une pratique courante pour les entreprises de conserver ou d’inciter les dirigeants et autres employés hautement valorisés lorsque la valeur des actions de la société tombe en dessous du prix d’exercice ou du seuil de rentabilité des options émises dans le cadre du programme d’incitation initial.
Points clés à retenir
- Une nouvelle tarification se produit lorsqu’une entreprise retire les options d’achat d’actions des employés qui sont devenues tout à fait hors du cours avec de nouvelles options qui ont un prix d’exercice inférieur.
- Cela se produit lorsque le cours de l’action d’une société tombe bien en dessous du prix d’exercice de l’émission initiale d’options d’achat d’actions des employés.
- En repricing, l’entreprise remplace efficacement les options désormais sans valeur par celles qui ont de la valeur afin de conserver les cadres supérieurs ou les employés clés.
- La nouvelle tarification peut avoir des incidences fiscales à la fois pour l’entreprise émettrice et les bénéficiaires.
Comprendre une nouvelle tarification
Bien que la révision des prix ne soit pas nouvelle, elle est devenue un événement courant après l’éclatement de la bulle Internet en 2000 et à nouveau après la crise financière de 2008-09 alors que de nombreuses actions ont connu un marché baissier profond. Alors que les cours des actions des sociétés chutaient fortement, les options d’achat d’actions des employés se sont retrouvées sous l’eau, ce qui signifie que leurs prix d’exercice ont dépassé les prix actuels du marché. Par exemple, une société peut avoir émis des options d’achat d’actions à ses employés qui pouvaient être exercées à 30 $ après une période d’acquisition, alors que les actions se négociaient à 35 $. Cette option accordait en fait aux porteurs le droit d’acheter des actions à 30 $ quel que soit le prix du marché à l’avenir. Cependant, personne n’acceptera d’acheter l’action à 30 $ si elle tombe à 25 $ l’action sur le marché libre.
Ceci, en fait, équivaut à une option standard étant hors du cours (OTM). Par conséquent, pour fidéliser et motiver les dirigeants et les employés hautement valorisés, les entreprises ont essentiellement repris les options d’achat d’actions sans valeur et émis de nouvelles options. Les nouvelles options seraient probablement frappées près ou juste en dessous du prix actuel du cours de l’action.
Il s’agit d’une question importante car de nombreux employés appréciés ont accepté des réductions de salaire substantielles par rapport aux emplois précédents lorsqu’ils rejoignent de nouvelles entreprises. C’est vrai, en particulier pour les start-up. L’espoir est que l’employé comblera la différence plusieurs fois au fur et à mesure que le cours des actions de l’entreprise augmente.
Problèmes de fiscalité et de déclaration
Certaines entreprises ont modifié leurs programmes d’incitation pour octroyer des actions restreintes au lieu d’options d’achat d’actions. D’autres ont émis des options qui se sont converties immédiatement en actions pour éliminer l’incertitude à l’avenir. L’itinéraire emprunté par l’entreprise dépend des problèmes fiscaux et de déclaration qui lui sont propres. La révision des prix augmentera les dépenses liées aux options qu’une entreprise doit déduire du revenu net.
De plus, les nouvelles options d’achat d’actions octroyées doivent utiliser la juste valeur marchande actuelle de l’action sous-jacente comme «prix d’exercice». Pour les sociétés privées, le conseil d’administration doit déterminer une nouvelle valeur sur les actions ordinaires de la société et qui a un impact direct sur tous les actionnaires existants.
Selon les règles du Financial Accounting Standards Board (FASB), lorsque la société annule une option d’achat d’actions existante et attribue une nouvelle option «six mois et un jour» plus tard, ce n’est techniquement pas une nouvelle tarification. Par conséquent, il évite un traitement comptable variable. Pour cette période de temps entre l’annulation et la nouvelle attribution, l’employé a seulement une promesse qu’il obtiendra les nouvelles options.
Une autre approche, appelée «swap d’actions restreint», la société annule les options d’achat d’actions sous-marines (sans valeur) et les remplace par des actions restreintes réelles.
Enfin, la société peut émettre des options d’achat d’actions supplémentaires, laissant les options d’origine en place. C’est ce qu’on appelle une «subvention de rattrapage». Cela expose les actionnaires existants à un risque de dilution supplémentaire en cas de flambée du cours de l’action, remettant ainsi les options sous-marines d’origine dans la monnaie.