Guide de la récession économique

Points clés à retenir

• Une récession est une période de baisse des performances économiques dans toute une économie qui dure plusieurs mois.
• Les entreprises, les investisseurs et les représentants du gouvernement suivent divers indicateurs économiques qui peuvent aider à prévoir ou à confirmer le début des récessions, mais ils sont officiellement déclarés par le NBER.
• Diverses théories économiques ont été développées pour expliquer comment et pourquoi les récessions se produisent.

Le NBER a officiellement déclaré la fin de l’expansion économique en février 2020, alors que les États-Unis tombaient dans une récession au milieu de la pandémie de coronavirus.

Comprendre les récessions

Depuis la révolution industrielle, la tendance macroéconomique à long terme dans la plupart des pays est la croissance économique. Parallèlement à cette croissance à long terme, cependant, se sont ajoutées des fluctuations à court terme lorsque les principaux indicateurs macroéconomiques ont montré des ralentissements, voire une baisse pure et simple des performances, sur des périodes allant de six mois à plusieurs années, avant de revenir à leur tendance de croissance à long terme. Ces baisses à court terme sont appelées récessions.

La récession est une partie normale, quoique désagréable, du cycle économique. Les récessions se caractérisent par une vague de faillites d’entreprises et souvent des faillites bancaires, une croissance lente ou négative de la production et un chômage élevé. La souffrance économique causée par les récessions, bien que temporaire, peut avoir des effets majeurs qui altèrent une économie. Cela peut se produire en raison de changements structurels de l’économie lorsque des entreprises, des industries ou des technologies vulnérables ou obsolètes échouent et sont balayées; des réponses politiques spectaculaires du gouvernement et des autorités monétaires, qui peuvent littéralement réécrire les règles pour les entreprises; ou les bouleversements sociaux et politiques résultant du chômage généralisé et de la détresse économique.

Pour les investisseurs, l’une des meilleures stratégies à adopter en période de récession est d’investir dans des entreprises à faible endettement, à bon flux de trésorerie et à des bilans solides. Inversement, évitez les sociétés à fort endettement, cycliques ou spéculatives.

Prédicteurs et indicateurs de récession

Il n’y a pas de moyen unique de prédire comment et quand une récession se produira. Hormis deux trimestres consécutifs de baisse du PIB, les économistes évaluent plusieurs paramètres pour déterminer si une récession est imminente ou déjà en cours. Selon de nombreux économistes, il existe des prédicteurs généralement acceptés qui, lorsqu’ils se produisent ensemble, peuvent indiquer une possible récession.

Premièrement, il y a des indicateurs avancés qui montrent historiquement des changements dans leurs tendances et leurs taux de croissance avant les changements correspondants dans les tendances macroéconomiques. Il s’agit notamment de l’ indice ISM des directeurs d’achat, de l’ indice économique avancé du Conference Board, de l’indicateur composite avancé de l’OCDE et de la courbe des taux du Trésor. Celles-ci sont d’une importance cruciale pour les investisseurs et les décideurs commerciaux, car elles peuvent donner un avertissement préalable d’une récession. Deuxièmement, sont publiées officiellement des séries de données provenant de divers organismes gouvernementaux qui représentent des secteurs clés de l’économie, tels que les mises en chantier et les nouvelles commandes de biens d’équipement publiées par le recensement américain. Les changements dans ces données peuvent légèrement conduire ou évoluer simultanément avec le début de la récession, en partie parce qu’ils sont utilisés pour calculer les composantes du PIB, qui seront finalement utilisées pour définir quand une récession commence. Enfin, les indicateurs retardés qui peuvent être utilisés pour confirmer le passage d’une économie à la récession après son début, comme une hausse des taux de chômage.

Quelles sont les causes des récessions?

De nombreuses théories économiques tentent d’expliquer pourquoi et comment l’économie pourrait tomber de sa tendance de croissance à long terme et entrer dans une période de récession temporaire. Ces théories peuvent être globalement catégorisées comme basées sur des facteurs économiques réels, des facteurs financiers ou des facteurs psychologiques, certaines théories comblant les écarts entre ces derniers.

Certains économistes estiment que les changements réels et les changements structurels dans les industries expliquent le mieux quand et comment se produisent les récessions économiques. Par exemple, une flambée soudaine et soutenue des prix du pétrole due à une crise géopolitique pourrait simultanément augmenter les coûts dans de nombreuses industries ou une nouvelle technologie révolutionnaire pourrait rapidement rendre des industries entières obsolètes, dans les deux cas, déclenchant une récession généralisée.

La propagation de l’épidémie de COVID-19 et les blocages de santé publique qui en résultent dans l’économie en 2020 sont un exemple du type de choc économique qui peut précipiter une récession selon la théorie du cycle économique réel. Il se peut également que d’autres tendances économiques sous-jacentes soient à l’œuvre et mènent à une récession, et qu’un choc économique ne fait que déclencher le point de basculement vers une récession.

Certaines théories expliquent que les récessions dépendent de facteurs financiers. Celles-ci se concentrent généralement soit sur la surexpansion du crédit et le risque financier pendant la bonne période économique précédant la récession, soit sur la contraction de la monnaie et du crédit au début des récessions, ou les deux. Le monétarisme, qui attribue les récessions à une croissance insuffisante de la masse monétaire, est un bon exemple de ce type de théorie. La théorie autrichienne du cycle économique comble le fossé entre les facteurs réels et monétaires en explorant les liens entre le crédit, les taux d’intérêt, l’horizon temporel des plans de production et de consommation des acteurs du marché et la structure des relations entre des types spécifiques de biens d’équipement productifs.

Les théories de la récession basées sur la psychologie ont tendance à considérer l’exubérance excessive de la période de boom précédente ou le pessimisme profond de l’environnement de récession comme expliquant pourquoi des récessions peuvent survenir et même persister. L’ économie keynésienne tombe carrément dans cette catégorie, car elle souligne qu’une fois qu’une récession commence, pour quelque raison que ce soit, le sombre «esprit animal» des investisseurs peut devenir une prophétie auto-réalisatrice de réduction des dépenses d’investissement basée sur le pessimisme du marché, qui conduit alors à une diminution des revenus qui diminue les dépenses de consommation. Les théories minskistes cherchent la cause des récessions dans l’euphorie spéculative des marchés financiers et la formation de bulles financières basées sur l’endettement qui inévitablement éclate, combinant des facteurs psychologiques et financiers.

Récessions et dépressions

Les économistes disent qu’il y a eu 33 récessions aux États-Unis depuis 1854 jusqu’à maintenant au total. Depuis 1980, quatre de ces périodes de croissance économique négative ont été considérées comme des récessions. Parmi les exemples bien connus de récessions, citons la récession mondiale consécutive à la crise financière de 2008 et la grande dépression des années 1930.

Une dépression est une récession profonde et durable. Bien qu’aucun critère spécifique n’existe pour déclarer une dépression, les caractéristiques uniques de la Grande Dépression comprenaient une baisse du PIB de plus de 10% et un taux de chômage qui a brièvement touché 25%. Simplement, une dépression est un déclin sévère qui dure de nombreuses années.