Période tranquille
Qu’est-ce qu’une période tranquille?
Avant l’ introduction en bourse ( IPO ) d’une entreprise, la période de silence est un embargo imposé par la SEC sur la publicité promotionnelle. Cela interdit aux équipes de direction ou à leurs agents marketing de faire des prévisions ou d’exprimer des opinions sur la valeur de leur entreprise.
Pour les actions cotées en bourse, les quatre semaines précédant la clôture d’un trimestre d’activité sont également connues comme une période calme. Là encore, il est interdit aux initiés d’entreprise de parler au public de leur entreprise pour éviter de donner un avantage injuste à certains analystes, journalistes, investisseurs et gestionnaires de portefeuille – souvent pour éviter l’apparition d’informations d’initiés, qu’elles soient réelles ou perçues.
Points clés à retenir
- Une période de silence est un laps de temps défini pendant lequel les équipes de direction et de marketing d’une entreprise ne peuvent pas partager d’opinions ou d’informations supplémentaires sur l’entreprise.
- Le but de la période de silence est de préserver l’objectivité et d’éviter l’apparition d’une société fournissant des informations privilégiées à des investisseurs sélectionnés.
- Avec une introduction en bourse, la période de calme s’étend du moment où une société dépose les documents d’enregistrement auprès des régulateurs américains jusqu’aux 40 jours suivant le début de la négociation des actions.
- Dans le cas des sociétés cotées en bourse, la période de calme fait référence aux quatre semaines précédant la fin du trimestre commercial.
Comprendre la période de calme
Une fois qu’une entreprise a déposé auprès de la SEC l’ enregistrement de titres nouvellement émis (actions et obligations), son équipe de direction, des banquiers d’investissement et des avocats partent en tournée. Au cours d’une série de présentations, les investisseurs institutionnels potentiels poseront des questions sur l’entreprise pour recueillir des recherches en investissement. Les équipes de direction ne doivent pas proposer de nouvelles informations qui ne figurent pas déjà dans la déclaration d’enregistrement. Mais il offre toujours un certain niveau de collecte d’informations.
La période de silence commence lorsque la déclaration d’enregistrement est effective et dure 40 jours après le début de la négociation des actions. Son objectif est de créer des conditions de concurrence équitables pour tous les investisseurs en veillant à ce que chacun ait accès aux mêmes informations en même temps.
Il n’est pas rare que la SEC retarde une introduction en bourse si une période de silence a été violée; les parties intéressées prennent le processus au sérieux car il y a beaucoup d’argent en jeu.
Le terme période de calme a deux références dans les affaires, l’une relative à un premier appel public à l’épargne (IPO) et l’autre à la fin du trimestre d’affaires pour une société.
Exemple de violation de période de silence
Le débat sur les objectifs des périodes calmes et l’application de la SEC est monnaie courante sur les marchés financiers. Lorsqu’on considère que les périodes de silence ont été violées et qu’elles ont finalement profité à certaines parties, une action en justice est généralement engagée.
Dans un exemple récent, les actionnaires ont allégué une irrégularité concernant la période de calme entourant l’introduction en bourse de Facebook en 2012, arguant que certaines informations qui auraient dû être gardées secrètes peuvent avoir été partagées de manière sélective, profitant injustement à certaines parties. L’introduction en bourse de Facebook a provoqué plus d’une douzaine de poursuites contre des actionnaires accusant la société de réseautage social et ses souscripteurs d’avoir obscurci ses prévisions de croissance affaiblies avant la cotation. Les petits investisseurs se sont plaints d’avoir été désavantagés sur le plan informationnel après que les analystes de recherche des souscripteurs aient supposément transmis de nouvelles estimations de bénéfices utiles aux seuls grands investisseurs.