Comment la privatisation affecte-t-elle les actionnaires d’une entreprise?
Une société privée entre généralement en bourse en procédant à une offre publique initiale (IPO) pour ses actions. Cependant, l’inverse peut également se produire. Une entreprise publique peut passer à la propriété privée lorsqu’un acheteur acquiert la majorité de ses actions.
Cette transaction public-privé rend effectivement l’entreprise privée en retirant ses actions de la cote d’une bourse publique. Si les entreprises peuvent être privatisées pour un certain nombre de raisons, cet événement se produit souvent lorsqu’une entreprise est considérablement sous-évaluée sur le marché public.
Points clés à retenir
- Dans le cadre d’un accord public-privé, les investisseurs rachètent la plupart des actions en circulation d’une société, les faisant passer d’une société publique à une société privée.
- La société est devenue privée car le rachat du groupe d’investisseurs entraîne la radiation de la société d’une bourse publique.
- Passer du public au privé est moins courant que l’inverse, dans lequel une entreprise devient publique, généralement par le biais d’une offre publique initiale (IPO).
- Le processus de privatisation est plus facile et comprend moins d’étapes et d’obstacles réglementaires que le processus de déclaration publique.
- En règle générale, une entreprise considérée comme sous-évaluée sur le marché choisira de devenir privée, bien qu’il puisse y avoir d’autres raisons pour lesquelles une telle mesure est prise.
Privatisation
Prendre une entreprise publique en privé est relativement simple et implique généralement moins d’obstacles réglementaires que les transitions entre le privé et le public. Habituellement, un groupe privé soumettra une offre sur les actions d’une société et stipulera le prix qu’il est prêt à payer. Si une majorité d’actionnaires votants l’accepte, le soumissionnaire paie aux actionnaires consentants le prix d’achat pour chaque action qu’ils possèdent.
Par exemple, si un actionnaire possède 100 actions et que l’acheteur offre 26 $ par action, l’actionnaire reçoit 2 600 $ pour avoir renoncé à sa position. Cette situation favorise souvent les actionnaires parce que les soumissionnaires privés offrent habituellement une prime par rapport à la valeur marchande actuelle de l’action.
De nombreuses sociétés publiques renommées sont devenues privées et ont retiré leurs actions de la cote d’une grande bourse. Cela comprend Dell Computers, Panera Bread, Hilton Worldwide Holdings, HJ Heinz et Burger King. Certaines entreprises se désinscrivent pour devenir privées, pour revenir sur le marché en tant que sociétés ouvertes avec une autre introduction en bourse.
La privatisation peut être une belle aubaine pour les actionnaires publics actuels, car les investisseurs qui privatisent l’entreprise offriront généralement une prime sur le prix de l’action, par rapport à la valeur de marché.
Intérêt pour la privatisation
Dans certains cas, la direction d’une entreprise publique tentera de manière proactive de rendre une entreprise privée. Tesla (TSLA ) est un exemple d’entreprise qui a flirté avec cette possibilité, mais qui est finalement restée publique. Le 7 août 2018, le fondateur et PDG Elon Musk a tweeté qu’il envisageait de privatiser TSLA et avait obtenu un financement de 420 dollars par action.
Après son annonce, Tesla a clôturé en hausse de 6,42% et la négociation a été interrompue à la suite de la frénésie de nouvelles qui a suivi. La Securities and Exchange Commission (SEC) a déposé une plainte civile contre Musk. Le PDG imperturbable a justifié ses intentions, avec le message suivant:
En tant que société ouverte, nous sommes soumis à des fluctuations féroces du cours de nos actions qui peuvent être une distraction majeure pour tous ceux qui travaillent chez Tesla, qui sont tous actionnaires. Être public nous soumet également au cycle des résultats trimestriels qui met une pression énorme sur Tesla pour qu’elle prenne des décisions qui peuvent être bonnes pour un trimestre donné, mais pas nécessairement bonnes pour le long terme.
La ligne de fond
Alors que les grandes entreprises publiques qui deviennent privées ne se produisent pas aussi souvent que les entreprises privées qui deviennent publiques, des exemples existent tout au long de l’histoire du marché. En 2005, Toys « R » Us est devenu célèbre lorsque les groupes de capital-investissement ont versé 26,75 $ par action aux actionnaires de la société.
Ce prix était plus du double du cours de clôture de 12,02 $ de l’action à la Bourse de New York en janvier 2004. Cet exemple montre que les actionnaires sont souvent bien rémunérés lorsqu’ils abandonnent leurs actions à des entreprises privées.