Marché primaire

La chose importante à comprendre sur le marché primaire est que les titres sont achetés directement auprès d’un  émetteur.

Les entreprises et les entités gouvernementales vendent de nouvelles émissions d’actions ordinaires et privilégiées, d’obligations de sociétés et d’obligations d’État, de billets et de bons sur le marché primaire pour financer des améliorations commerciales ou étendre les opérations. Bien qu’une banque d’investissement puisse fixer le prix initial des titres et percevoir une commission pour faciliter les ventes, la majeure partie du financement va à l’émetteur. Les investisseurs paient généralement moins pour les titres sur le marché primaire que sur le marché secondaire.

Par exemple, la société ABCWXYZ Inc. engage cinq sociétés de souscription pour déterminer les détails financiers de son introduction en bourse. Les preneurs fermes précisent que le prix d’émission de l’action sera de 15 $. Les investisseurs peuvent alors acheter l’introduction en bourse à ce prix directement auprès de la société émettrice. C’est la première opportunité qu’ont les investisseurs d’apporter un capital à une entreprise en achetant ses actions. Les fonds propres d’une société sont constitués des fonds générés par la vente d’actions sur le marché primaire.

Toutes les émissions sur le marché primaire sont soumises à une réglementation stricte. Les entreprises doivent déposer des déclarations auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) et d’autres agences de valeurs mobilières et doivent attendre que leurs dépôts soient approuvés avant de pouvoir être rendues publiques.

Une  offre de droits (émission)  permet aux entreprises de lever des fonds propres supplémentaires sur le marché primaire après avoir déjà fait entrer des titres sur le marché secondaire. Les investisseurs actuels se voient offrir des droits au prorata en fonction des actions qu’ils possèdent actuellement, et d’autres peuvent investir à nouveau dans des actions nouvellement créées.

Les autres types d’offres sur le marché primaire pour les actions comprennent le placement privé et l’attribution préférentielle. Le placement privé permet aux entreprises de vendre directement à des investisseurs plus importants tels que les hedge funds et les banques sans rendre les actions accessibles au public. Alors que l’attribution préférentielle offre des actions à des investisseurs sélectionnés (généralement des hedge funds, des banques et des fonds communs de placement) à un prix spécial non disponible pour le grand public.

De même, les entreprises et les gouvernements qui souhaitent générer des capitaux d’emprunt peuvent choisir d’émettre de nouvelles obligations à court et à long terme sur le marché primaire. Les nouvelles obligations sont émises avec des taux de coupon qui correspondent aux taux d’intérêt en vigueur au moment de l’émission, qui peuvent être supérieurs ou inférieurs aux obligations préexistantes.

Exemples de vente sur le marché primaire

En juin 2016, la République d’Argentine a annoncé qu’elle vendait 2,75 milliards de dollars de dette dans le cadre d’une vente d’obligations en deux parties en dollars américains. Le financement était destiné à la gestion du passif. Les co-souscripteurs comprenaient Morgan Stanley, Bank of America, Merrill Lynch, Deutsche Bank et Credit Suisse.

YPF, une société pétrolière argentine, a annoncé qu’elle offrait des obligations 2020 libellées en dollars américains et liées au peso d’une valeur de 750 millions de dollars. Les billets de premier rang non garantis étaient commercialisés sans droits d’enregistrement, cotés au Luxembourg et régis par le droit de New York.

Costera, un concessionnaire routier colombien, a annoncé une vente d’obligations à deux devises. Le financement couvrirait les dépenses de construction et les coûts connexes du projet Concesión Cartegena Barranquilla. Les obligations étaient cotées au Luxembourg et régies par le droit de New York. Le principal souscripteur était Goldman Sachs et le co-gérant était la Banque Scotia.