Pilote de pêche
Qu’est-ce que la pêche pilote?
La pêche pilote est un type de pré-commercialisation d’une offre publique initiale (IPO) qui consiste à tester le sentiment initial des investisseurs pour recevoir des commentaires sur la façon dont le marché peut répondre à un problème réel. La pêche pilote a conduit à une certaine controverse car elle pourrait saper le rôle des banquiers d’investissement, qui conseillent les clients sur le prix auquel l’introduction en bourse devrait être lancée. La « pêche pilote » est principalement un terme au Royaume-Uni
Points clés à retenir
- La pêche pilote est un terme utilisé principalement au Royaume-Uni qui décrit une entreprise ressentant l’attractivité d’une éventuelle nouvelle émission de titres.
- L’objectif est d’évaluer de manière informelle la réaction du marché à une offre potentielle d’actions ou d’obligations et dans quelle mesure elles seraient reçues.
- Parce qu’il s’agit d’un «test informel des eaux», la pêche pilote est découragée par les banquiers d’affaires professionnels, dont le travail est de souscrire et de commercialiser des titres.
Explication de la pêche pilote
La pêche pilote peut être bénéfique à toutes les parties. La société qui envisage d’entrer en bourse peut évaluer les niveaux d’intérêt d’investisseurs avertis pour les actions de la société et avoir une meilleure idée du moment opportun. Les preneurs fermes peuvent savoir lesquels de leurs clients sont engagés et commencer à réfléchir à un prix approprié des actions introduites en bourse. Les investisseurs potentiels peuvent accéder rapidement à la direction et commencer leur travail d’évaluation indépendante de l’entreprise. Cependant, la pratique, disent les critiques, pourrait donner aux investisseurs une influence indue sur la tarification de l’introduction en bourse.
La pêche pilote est pratiquée au Royaume-Uni et dans certaines parties de l’Europe, mais les réglementations de la Securities and Exchange Commission (SEC) sur ce qui peut et ne peuvent pas se produire pendant le processus d’approbation de l’introduction en bourse empêchent ce type d’activité de se produire aux États-Unis sur une base formelle. De manière informelle, les souscripteurs opérant dans une zone grise pourraient choisir de rencontrer une poignée d’investisseurs institutionnels pour réaliser une diligence raisonnable semblable à celle de la pêche pilote.
Le processus de pêche pilote
La pêche pilote a lieu pendant la phase de rédaction du prospectus et à peu près en même temps que la présentation de l’émetteur aux analystes de recherche indépendants des souscripteurs. Étant donné que les détails n’ont pas été finalisés à ce stade, l’émetteur doit faire très attention à ses déclarations et déclarations écrites.
La pêche pilote peut également coïncider avec l’émission d’un « hareng rouge », qui est un prospectus préliminaire déposé par une société auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), généralement dans le cadre de l’offre publique initiale prévue de la société. Un prospectus de hareng rouge contient la plupart des informations relatives aux activités et aux perspectives de la société, mais n’inclut pas les détails clés de l’émission de titres, tels que son prix et le nombre d’actions offertes. Le terme «hareng rouge» est dérivé de l’avertissement en gras en rouge sur la page de couverture du prospectus provisoire. La clause de non-responsabilité stipule qu’une déclaration d’enregistrement relative aux titres offerts a été déposée auprès de la SEC mais n’est pas encore entrée en vigueur.
Les projections financières sont généralement omises du matériel de pêche pilote. Un petit nombre d’investisseurs est invité à faire office de caisse de résonance et il leur est généralement demandé de signer des accords de confidentialité avant les réunions. Une fois la série de réunions terminée, les souscripteurs et les émetteurs intègrent leurs conclusions aux investisseurs potentiels et terminent leurs travaux pour se préparer au lancement public.