Surplomb

Qu’est-ce que le surplomb?

Le surplomb est une mesure de la dilution potentielle à laquelle les actionnaires ordinaires sont exposés en raison de l’attribution éventuelle d’une rémunération à base d’actions. Il est généralement représenté sous forme de pourcentage et correspond aux options d’achat d’actions attribuées, plus les options restantes à attribuer divisées par le total des actions en circulation.

Comprendre le surplomb

Il n’y a pas de règle empirique pour déterminer le niveau de surplomb d’options qui est préjudiciable aux actionnaires ordinaires, mais de manière générale, plus le nombre est élevé, plus le risque est grand. Le surplomb d’options diminue après un appel public à l’épargne car le nombre d’actions en circulation augmente. Si une entreprise a un surplomb d’options très élevé, elle doit générer des niveaux de croissance et de profits encore plus élevés pour compenser les effets dilutifs de l’excédent sur le bénéfice par action et donc sur les rendements des investisseurs.

Ceci, à son tour, peut amener les gestionnaires à prendre plus de risques, à verser moins de dividendes et à s’endetter davantage. Cela peut entraîner une plus grande volatilité du cours des actions de la société. Les entreprises ayant des niveaux élevés d’actionnariat salarié, en revanche, ont tendance à avoir de meilleures performances financières, à verser des dividendes plus élevés et à constater une moindre volatilité des cours des actions.

Selon une étude réalisée en 2020 par le consultant en rémunération des dirigeants FW Cook & Co., les sociétés à petite capitalisation accordent un pourcentage nettement plus élevé de leurs options d’achat d’actions aux dirigeants par rapport aux sociétés à grande capitalisation. Les entreprises de technologie ont également la part la plus faible de récompenses accordées à la haute direction, tandis que les secteurs de l’énergie et de l’industrie ont la plus haute.

Réduire l’impact du surplomb

Parce qu’un surplomb d’options peut avoir un effet négatif sur le prix d’une action, les entrepreneurs et la direction de l’entreprise conçoivent généralement des stratégies RH pour atténuer son impact. Les options basées sur les performances font partie de ces stratégies. Les changements qu’un employé exercera des options basées sur le rendement sont moins nombreux que les options d’achat d’actions traditionnelles qui ne sont pas liées au rendement et qui seront presque certainement exercées, une fois leur période d’ acquisition terminée.

Exemple de surplomb

Le moyen le plus simple de calculer le surplomb d’options consiste à additionner les émissions d’options existantes et futures divisées par le nombre total d’actions en circulation. Par exemple, supposons qu’une entreprise ait déjà émis 50 000 options et envisage d’en distribuer 50 000 supplémentaires. En supposant que la société a 1 million d’actions en circulation, alors le surplomb total est de (50000 + 50000) / 1 000 000 = 10%.